الاحتياطي الفيدرالي: بنك DBS يحلل مخاطر الركود التضخمي وسط الصراع في إيران

يواجه الاحتياطي الفيدرالي معضلة: موازنة ضغوط التضخم وتباطؤ الاقتصاد

وفقًا لفيليب وي، الاقتصادي في مجموعة DBS، يقترب الاحتياطي الفيدرالي من اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) يومي 17-18 مارس عند مفترق طرق، حيث يتصارع مع تصاعد التضخم الذي يغذيه ارتفاع تكاليف الطاقة، مع ظهور إشارات على تباطؤ الاقتصاد الأمريكي. ومع مراجعة تقديرات نمو الناتج المحلي الإجمالي نحو الانخفاض وتفعيل قاعدة Sahm، أصبحت المخاوف بشأن الركود محورية. يجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يقرر ما إذا كانت أسعار النفط المتصاعدة تستلزم زيادة أسعار الفائدة أو أنها تشكل عبئًا ماليًا على المستهلكين، مما قد يبرر خفض الفائدة—وهي قرارات ستؤثر على مسار الدولار الأمريكي.

لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية تواجه مخاطر الركود التضخمي

تجد لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية نفسها في الاجتماع القادم أمام صانعي السياسات وسط بيئة مليئة بالتحديات تذكر بفترة الركود التضخمي. لا يزال جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، حذرًا من تكرار أخطاء عام 2022، عندما أدى التأخر في الاستجابة للتضخم إلى دورة تشديد سريعة ومؤلمة.

ولذلك يتردد باول في تغيير وجهة السياسة قبل الأوان، خوفًا من عودة التضخم، خاصة في ظل التوترات الجيوسياسية—مثل الصراع المتعلق بإيران وإغلاق مضيق هرمز—والتي تسببت في ارتفاع أسعار النفط عالميًا.

وفي الوقت نفسه، تظهر مؤشرات على ضعف الاقتصاد الأمريكي. تم تخفيض نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من عام 2025 إلى 0.7% على أساس سنوي ربع سنوي، بعد أن كان التقدير الأولي 1.4%. كما تقلصت الوظائف غير الزراعية في فبراير بشكل غير متوقع بمقدار 92,000 وظيفة، مخيبةً بذلك التوقعات بزيادة قدرها 59,000 وظيفة. ومع وصول معدل البطالة الآن إلى 4.4% وتفعيل قاعدة Sahm، تصدرت المخاوف بشأن الركود المشهد.

وعلى الرغم من أن أسعار النفط المرتفعة تدفع التضخم للارتفاع، إلا أن اضطرابات سلاسل التوريد وانخفاض الدخل المتاح تلقي بثقلها على إنفاق المستهلكين وتثبط استثمار الشركات والتوظيف.

تواجه لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية قرارًا حاسمًا: هل يجب أن تتعامل مع ارتفاع أسعار الطاقة كتهديد تضخمي رئيسي يتطلب تشديد السياسة النقدية، أم كعبء اقتصادي على الأسر يتطلب تيسير السياسة؟

(تم إعداد هذا التقرير بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعته لاحقًا من قبل محرر.)