اليورو مدعوم بتدفقات أجنبية قوية – NOMURA

تشير أحدث بيانات ميزان المدفوعات من منطقة اليورو (لشهر نوفمبر) إلى بيئة أكثر إيجابية بشكل متزايد لليورو (EUR)، مع تدفقات مالية متزايدة من المستثمرين الأجانب وتباطؤ تدريجي في استثمارات المقيمين في الخارج، وفقاً لتقرير الاقتصادي في NOMURA دومينيك بانينغ.

بيانات الأجور البريطانية تشير إلى استمرار ميل بنك إنجلترا للتيسير النقدي

"تدفقات الأسهم إيجابية وازدادت خلال معظم النصف الثاني من عام 2025. على الرغم من أن العديد من المستثمرين يسألوننا 'ما هو البديل' للاستثمارات في الأسهم الأمريكية، تظهر تدفقات الحساب المالي تدفقات أجنبية مستمرة إلى الأسهم في منطقة اليورو، بمتوسط يقل قليلاً عن 40 مليار يورو شهرياً منذ يونيو 2025. في الوقت ذاته، اشترى المقيمون في منطقة اليورو، في المتوسط، حوالي 25 مليار يورو من الأسهم الأجنبية خلال نفس الفترة. تدفقات الديون أيضاً إيجابية، حيث يشتري غير المقيمين سندات منطقة اليورو ويشتري مستثمرو منطقة اليورو عدداً أقل من الأصول الأجنبية. بعد تدفق كبير من المستثمرين المحليين في سبتمبر، حدث تباطؤ حاد ليصل إلى 10 مليار يورو فقط من مشتريات الديون الأجنبية في نوفمبر، وهو الأدنى منذ أكتوبر 2023. اشترى المستثمرون الأجانب قليلاً أكثر من 40 مليار يورو من ديون منطقة اليورو في نوفمبر، وبلغ المتوسط أكثر بقليل من هذا منذ يونيو 2025."

"وفي الوقت نفسه، فإن آخر تصعيد للتوترات الجيوسياسية من قبل الرئيس الأمريكي ترامب بشأن غرينلاند من المرجح أن يؤدي إلى عودة موضوع 'بيع أمريكا' الذي شهدناه في أبريل 2025، في رأينا، مما سيعود بالفائدة على منطقة اليورو كواحدة من الوجهات البديلة القليلة الحقيقية للاستثمارات من حيث الحجم والسيولة. تمثل منطقة اليورو جزءاً كبيراً من الالتزامات الخارجية الأمريكية، وبينما يخفي هذا بعض الملكيات المستفيدة من أماكن أخرى تمر عبر منطقة اليورو، من الواضح أن التحول من الاستثمارات الأمريكية قد يكون له تأثير إيجابي كبير على اليورو."

"وفيما يتعلق بجانب الجنيه الإسترليني في تداولاتنا، أظهرت بيانات سوق العمل البريطانية اليوم استمرار الزخم الضعيف في نمو الأجور، مما يحد في رأينا من المخاطر التي أشار إليها العديد من أعضاء لجنة السياسة النقدية المتشددين بشأن حدوث تحول كبير في التضخم الأساسي أو سلوك تحديد الأجور، رغم أنهم قد يحتاجون إلى رؤية المزيد من البيانات ليقتنعوا بهذا الرأي. أما البيانات الأخرى فلم تكن ضعيفة بهذا القدر لكنها لا تشير بعد إلى تسارع ملحوظ في سوق العمل، مما يجعلنا نتمسك برأينا بأن المخاطر على بنك إنجلترا تميل نحو المزيد من خفض أسعار الفائدة وليس أقل."