關鍵要點
- Better Markets 支持對 CFTC 的訴訟，以阻止其批准永久美國股票衍生品。
- 該組織認為這些產品是基於證券的掉期，缺乏固定日期，應由 SEC 監管。
- 他們警告，六倍槓桿和自動清算可能會迅速抹去散戶投資者的投資組合。
關於 CFTC 允許個別美國股票的永久衍生品的法律爭議正日益激烈，第三方現在也參與發聲。
Better Markets 是一個「為服務社會及支持實體經濟的金融體系而奮鬥」的組織，已提交一份法庭之友（amicus curiae）簡報，以支持資本市場聯盟（CMA）對商品期貨交易委員會（CFTC）批准個別美國股票永久衍生品之挑戰。
在這份由前 SEC 暫代主席及委員 Allison Herren Lee 與前 SEC 總法律顧問及公司融資部代理主管 John C. Coates 提交的簡報中，該組織主張，這些永久合約應歸類為基於證券的掉期，而不是期貨，因為它們缺乏固定的交割日期。
由於被歸類為基於證券的掉期，這些產品將受 Dodd-Frank 法案下 SEC 的監管，不得規避關鍵保障措施，包括註冊要求，以及僅能在受監管之國家證券交易所交易的規定。
此外，Better Markets 強調，批准這些掉期將對散戶投資者帶來嚴重風險，因為它們結合了高槓桿、無到期日以及自動清算功能，誘使形成投機生態系。
「這些『永久期貨』實際上是影子股票，槓桿大約六比一，意味著投資者的整個投資組合可能只因市場移動 16% 即被清零。這種波動性在單一股票中很常見，因此完全損失的風險是真實且可能經常發生，這將毀掉散戶投資者，同時讓平台公司獲利，」Better Markets 警告開放這類工具給散戶投資者的風險。
「正如我們在其他國家看到的情況，這類產品會滋生，使投資者可在幾分鐘內遭到抹煞，包括遇到自動清算門檻在夜間被觸發的情形，」該組織補充。
Better Markets 的觀點與 CMA 一致，CMA 強調 CFTC 最近批准大量證券產品檔案未能解釋其為何長期將永久衍生品視為掉期，且忽略了此新立場對投資者及更廣泛證券市場之影響。
CMA 代表如 Cboe Global Markets、Citadel Securities 和 Healthy Markets Association 等產業重要參與者，要求撤銷這些產品的批准並承認其為基於證券的掉期，從而有效限制 CFTC 在案件審理期間的批准能力。
此案正演變成產業既有勢力與 CFTC 之間的重要鬥爭，CFTC 同時還面臨來自州監管機構對預測市場的挑戰。SEC 已提交法庭之友簡報，支持 CFTC 的新規則變更，反駁 CMA 指稱其「失控」的說法。
