先前我分享了第一類資產。
今天我們來看第二類資產——具有使用價值，但不產生現金流的資產。
它與第一類資產的本質區別在於擁有「使用價值」，而正是這個區別使得投資這種資產類型時有強大的數據支撐，以及基於這些數據合理的邏輯推導，讓投資者能夠針對這類投資制定明確的標準與可衡量的尺度。
各種商品（如銅、鋁、白銀、糧食、石油、天然氣等）都屬於這一類。
這類資產因為有明確的使用價值，所以有明確的供需關係，以及基於這種供需關係長期累積的數據，例如產量、用量、成本價、市場價、供需缺口等。
基於這些數據，投資者大致可以透過均值回歸的方法判斷這類資產是否可能被低估或高估，並根據歷史數據作出判斷：
一旦價格偏離均值太遠，嚴重脫離供需關係，價格很大概率會在不久的將來回歸正常值。
這時，嚴重偏離的價格與正常均值之間的價差，就是投資者可以把握的機會。
巴菲特偶爾也會參與這種類型的資產。
最典型的案例是他曾經在白銀供需關係非常緊張，價格卻被嚴重低估時大量買入白銀，並在價格回歸正常過程中出售，賺了不少錢。
他所依據的就是這些數據及基於這些數據的邏輯推導。
我過去在文章中提到的石油與貴金屬（鉑）投資機會，也是基於同樣的道理。
但這種資產的上限也相當明顯，根據歷史規律，在正常的和平年代與政通人和的社會，這類資產很難在20到40年內漲幅達到100倍。
此外，這類資產的投資機會並非來自時間的複利，而是源於市場扭曲帶來的不正常價差。這種價差通常持續時間很短，有時只有數個月，或一年，至多也只有幾年，很少能持續10年甚至更久。
為什麼呢？
因為它們基本都是工業產品，一旦價格偏離過多，市場規律就會自然而然地發生作用：
供給過多，市場會淘汰生產者；需求旺盛，市場又會湧入許多生產者。
因此在一段時間內使價格回歸正常均值，不會讓這種狀況持續過久。
所以這類資產基本不具備在20到40年內漲幅達到100倍的條件。
投資者參與這類資產，很多時候只是玩票性質，偶爾助助興，看到有好機會就參與一下，沒有也不會刻意去尋找。
芒格就曾開玩笑形容巴菲特買白銀是一時興起，撿了個「煙屁股」。
要把握這類機會，需要投資者長期關注這類品種，並對其過去歷史與供需關係等數據有充分的了解或判斷能力，才能在瞬息萬變的市場環境中搶先一步，發現他人尚未注意到的機會。
對於絕大多數普通投資者來說，這同樣非常困難。
綜上所述，這類資產本身既不具備漲幅達到100倍的條件，也不具備讓絕大多數普通人參與的機會。
所以絕大多數投資者也不可能從這類資產上獲得百倍收益。
