十年前看空終獲印證，浑水創始人：尼得科醜聞暴露日本公司治理短板

智通財經APP獲悉，知名做空機構Muddy Waters創始人卡森·布洛克十年前就看空Nidec。他表示，現今籠罩這家電機製造商的醜聞表明，日本的企業改革仍然遠遠不足。

「存在不少有問題的公司，而在這個市場裡，人們並沒有真正被問責。」布洛克於線上採訪中表示，「市場存在嚴重的失靈，激進的做空者和媒體都需要提高透明度。」

十年前做空報告幾乎無人問津

自去年以來，Nidec一直深陷會計醜聞，並因未能獲得審計師對其財務報表的意見而面臨東京證券交易所退市風險。調查揭示Nidec部分子公司存在廣泛詐欺，而這一切距離布洛克旗下對沖基金Muddy Waters Capital在2016年做空報告中指出其「激進的」會計處理、「可疑的」交易與公司治理問題，已過去近十年。

布洛克表示，市場長期以來忽視Nidec的問題，突顯了圍繞該公司以及更廣泛日本企業界的「集體沉默」。他還表示，Muddy Waters的報告當時幾乎無人理會，該基金做空後不久便平倉。

Nidec代表拒絕回應。

Nidec計提40億美元減記，調查範圍受質疑

布洛克預期Nidec會計違規還會帶來更多後續影響。他表示，公司對自身行為的調查未能充分涵蓋Muddy Waters報告發布前後的時段。

Nidec近期在截至3月31日的財年計提6320億日圓（40億美元）減記。此前發布了第三方調查結果，該調查正式涵蓋2020財年至2025財年第一季度。Nidec於一份聲明中表示，調查還審查了「在認為有必要分析原因等情況下的更早時期」。

「調查顯然遺漏了存在問題的若干年份。」布洛克表示，「我認為，人們不禁要問，目前Nidec公司問題的嚴重程度是否已被充分了解。」

日本改革仍不足，做空者難獲市場回應

像Muddy Waters這類所謂激進賣空者，透過揭露公司問題並押注其股價下跌來獲利。布洛克表示，儘管日本多年來推動旨在提升效率的公司治理改革，但對於激進賣空者而言，日本仍然「還有很多工作要做」。

他表示，一些日本公司缺乏透明度，這為揭發不當行為提供了機會。但布洛克補充說，日本企業奉行的「不惹麻煩」企業文化，讓做空者難以在市場獲得關注。「我對做空能取得成效的信心很低，」他表示。

自2019年做空生物製藥公司PeptiDream以來，Muddy Waters未再發布針對日本公司的做空報告。布洛克表示，該基金目前沒有在日本進行股票押注的計劃，但正考慮買入日本公司的信用違約掉期（CDS），因為企業正增加借款以投入人工智慧。根據美國證券交易委員會3月文件，總部位於德克薩斯的Muddy Waters管理約5.76億美元資產。

自東京證券交易所在2025年10月將Nidec股票列入特別預警名單以來，Nidec股價已下跌逾30%，目前交易價格接近十年來最低水平。