黃金：下一波漲勢將朝向5,000美元——TD Securities

TD Securities 的 Ryan McKay 表示，黃金正進入新一輪多頭階段，投機性資金流、ETF 及央行的資金流入，在聯準會進一步升息的情況下，仍有助於黃金維持韌性。該銀行認為，投資者及官方部門的需求日益增加，去美元化及中國需求將支撐黃金新一輪牛市，現貨黃金有望在 2027 年前突破每盎司 5,000 美元並維持在高檔。

資金流與宏觀因素助推上行

「黃金即將迎來新一波上漲。儘管聯準會升息，黃金依然展現出堅挺的表現，隨著投資者和央行的購買意願再次增強，黃金有望再次衝擊 2027 年前每盎司 5,000 美元以上的價格。」

「黃金即將進入新一輪上升趨勢。黃金市場的風向已經轉變，近幾個月來，不同長期資金導向的投資者集團的資金流入速度加快。我們相信這些資金流可使黃金成功承受高利率環境，並展開新一輪牛市，在 2027 年前突破每盎司 5,000 美元。」

「目前市場已經消化了聯準會將再升息三次的預期，若最終未達到如此高的標準，反而會加速黃金價格的上行。」

「這顯示隨著貴金屬前景持續改善，投資者仍有很大的加碼空間。近期，CTA 資金流為淨流出，系統性基金在 9 月份聯準會會議前清算了部分多單，導致初秋行情受壓。動能型基金的持倉結構現已相對整潔，若主觀資金流能重新點燃黃金漲勢，也將進一步助推上行。」

「央行資金流同樣加快。隨著去美元化、美元貶值主題及財政信任危機再度成為市場主要驅動力，我們預期今年不論是已公開的央行購買數據，還是更廣泛的未公開購買估算，都將顯示出強勁的累積步伐。」