Netflix（NFLX.US）一週內兩度被降級：HSBC點出YouTube競爭，Wells Fargo擔憂參與度與內容策略

智通財經APP獲悉，匯豐分析師穆罕默德·卡盧夫將流媒體巨頭奈飛(NFLX.US)的評級由「買入」下調至「持有」，並將目標價下調21%至76美元。他認為，Google(GOOG.US,GOOGL.US)旗下YouTube的增長以奈飛的損失為代價，奈飛的用戶參與度短期內似乎難以恢復。

卡盧夫在報告中表示：「在我們看來，YouTube受益於奈飛原創內容收視率的下滑。策略轉變進一步加劇競爭。」他提及YouTube致力於向創作者提供直接資助、更高分成與優先行銷，以換取獨家內容。

此外，YouTube正在改進功能，以模仿奈飛式影集。卡盧夫指出，這些舉措進一步模糊了視頻分享平台與傳統劇本流媒體之間的界線，並可能推高奈飛打造具競爭力創作者內容庫的成本。

卡盧夫還表示，由於流媒體疲勞以及「原創內容吸引力減弱」，奈飛「行業領先」的訂閱留存率正面臨越來越大阻力。今年奈飛的艾美獎獲獎數量明顯偏少，為2016年以來最低；爛番茄網站用戶對其最新系列作品的評分也較前幾季下滑7%。

他在報告中表示：「用戶參與度至關重要，因為它能提升留存率、增強定價權，並受到廣告商密切關注。我們目前看到用戶留存率面臨下行壓力，原因是原創內容吸引力減弱，同時消費者對流媒體的疲勞感也在加重。」

這是不到一週內奈飛評級第二次遭到下調。富國銀行此前已將奈飛評級由「持有」下調至「減持」，目標價從80美元下調至57美元，理由是擔心其用戶參與度下降以及內容策略將對利潤率造成壓力。

截至週二美股收盤，奈飛下跌1.64%，報72.16美元。該股今年以來累計下跌23%。