天然氣：價格下行空間有限——德商銀行

Commerzbank的Norman Liebke指出，儘管受到美國－伊朗外交消息影響，歐洲天然氣價格短暫下跌8%，但未來進一步下跌的空間有限。隨著荷莫茲海峽正式關閉，卡達LNG供應量僅為戰前水準的20%，亞洲價格居高不下，且歐洲儲氣庫明顯低於平均水準，這提升了緊急採購和價格再度飆升的風險。

LNG供應受限與儲量偏低

「在消息指出美國總統Trump將於今日聯合國大會與伊朗總統Pezeshkian對話後，天然氣價格曾暫時下跌超過8%。然而，下行壓力可能會相對有限。」

「只要荷莫茲海峽仍宣告正式關閉，只有少量卡達LNG能進入全球市場。根據Bloomberg數據，該供應目前僅為戰前水準的20%。」

「一旦價差達到每兆瓦時6歐元，考量額外運輸成本，美國供應商更傾向將LNG運往亞洲而非歐洲。由於歐洲在冬季越來越依賴LNG進口，但當前天然氣儲存偏低且逐步進入取暖季，價差不太可能進一步擴大，以避免LNG運輸被轉向亞洲。」

「目前歐洲儲氣設施平均儲量僅有70%，相較過去五年平均低約15個百分點。然而，德國儲氣設施僅不到57%（較五年均值低27.5個百分點），因此聯邦政府本週可能會與市場區運營商Trading Hub Europe討論緊急採購事宜，並在必要時予以批准。若這些大規模採購啟動，天然氣價格可能會再度大幅上升。」