歐元：受殖利率上升影響，兌美元匯率維持在1.15以下 - Danske Bank

Danske Research Team 指出，隨著歐洲殖利率上升，特別是因法國主權風險加劇推高德國公債殖利率，EUR/USD 週五於 1.15 下方整固。報告同時強調，歐元區通脹預期上升、即將公布的 9 月 PMI 預估值，以及德國總理 Friedrich Merz 面臨的政治壓力，皆為未來歐元走勢需關注的關鍵因素。

歐元企穩，殖利率重新定價走高

「歐洲利率週五同樣走高，出現 bear-flattening 走勢，主因能源價格攀升與法國主權風險急劇惡化雙重影響。德國兩年期公債殖利率上升 5-6 個基點至 3.28%，十年期上升 5 個基點至 3.52%。由於能源價格變動有限，EUR/USD 於週五整固在 1.15 下方。」

「在歐元區，ECB 消費者調查顯示 8 月份通脹預期略為上升。1 年期中位數預期升至 3.0%（按年），3 年期預期升至 2.9%（按年）。自 5 月以來下行趨勢出現停止，預期現已穩定在約 3%水準。此下跌趨勢的結束可能會被 ECB 視為鷹派訊號。」

「本週關鍵數據為週三大多數主要經濟體的 9 月 PMI 初值。歐元區表現尤其值得關注，因夏季強勁增長使 ECB 更容易收緊貨幣政策，焦點在於動能是否進一步增強，尤其是製造業領域。」

「在德國，總理 Merz 領導的 CDU 黨於週日的兩場地方選舉中大幅落敗。根據初步結果，該黨在梅克倫堡-西波美拉尼亞僅獲 4.9% 選票，未達 5% 門檻；在柏林則為 18.8%。極右派 AfD 於梅克倫堡-西波美拉尼亞領先社民黨 SPD，得票 38.2%，社民黨為 35.5%，儘管其他政黨已排除與 AfD 組閣，AfD 參與執政的可能性仍低。Die Linke 以 25.7% 贏得柏林州選舉。」

「Merz 稱東北邦選舉結果為『災難』，但表示將繼續擔任總理並推動改革議程。儘管如此，Merz 面臨的壓力進一步加大，提高了總理更替的可能性，並強化了政治風險溢價逐步升溫的敘事；但目前聯邦聯合政府分裂的可能性依然不高。」