英格蘭銀行：十一月升息風險上升——Rabobank

Rabobank 的 Stefan Koopman 指出，英格蘭銀行以 6 比 3 的投票結果將銀行利率維持在 3.75%，但由於能源價格上升及中東衝突，通脹風險正在增加。RaboResearch 現預計在 11 月會議將加息 25 個基點至 4.00%，隨後將長時間維持該水平，並於 2027 至 2028 年期間最終降息。

預計英格蘭銀行先加息後逆轉政策

「英格蘭銀行如預期以 6 比 3 的投票結果將銀行利率維持在 3.75% 不變。然而，貨幣政策委員會的溝通進一步強化了通脹風險偏向上升的觀點。如果能源價格維持現水平，第二輪效應將成為更需關注的政策問題。」

「從字裡行間來看，貨幣政策委員會傳遞的信息是，他們*仍然*傾向於盡可能長時間維持利率不變，就像春夏季時一樣。不過，除非伊朗局勢降溫，而他們目前並不預期會發生這一情況，否則最終將不得不做出加息的結論。屆時，我們認為英格蘭銀行確實會選擇一次『表現性加息』，以展現對第二輪效應風險的警覺。」

「鑒於我們對能源價格預測的調整，以及四大央行（即 Fed、ECB、BoJ 和 BoE）中，BoE 是唯一一家尚未對最近這輪能源衝擊加緊政策的銀行，11 月會議形勢已變得極為重要。因此，我們現在預測 11 月將加息 25 個基點，令銀行利率升至 4.00%。這假設秋季預算能順利消化。」

「儘管如此，正如我們在預告及先前通訊中所指出，國內經濟條件並不足以支持過度收緊政策。我們也不認為市場當下定價的持續加息周期會出現。」

「我們認為，3.75% 的銀行利率已具有緊縮性，約比中性水平高出 50 個基點。因此，任何進一步加息可能都只是暫時性舉措，這也提高了貨幣政策委員會最終需要在 2027 和 2028 年進一步降息以逆轉這一政策動作的可能性。」