分析：比特幣衍生品壓制解除，價格發現機制回歸

BlockBeats News，12月26日，Glassnode 聯合創辦人 Negentropic 發文表示，目前Bitcoin 價格結構正在發生積極變化。近期回調持續獲得買盤支撐，前期低點依然保持良好，顯示整體市場呈現建設性趨勢。

一個關鍵的結構性變化是衍生品「去槓桿效應」已大多被清除。隨著有史以來規模最大的 Bitcoin 選擇權到期事件結束，名義成交量約為236億美元，過去幾週由對沖行為所驅動的價格壓制正在結束。

Negentropic 表示，在選擇權到期前，市場上漲趨勢經常被機械性對沖所壓制，而非真正的供需關係。隨著相關資金流出市場，BTC 不再被「釘住」，價格結構預計將再次由市場本身驅動，價格發現機制回歸，上行偏向逐步增強。

從宏觀角度來看，他強調流動性環境仍在改善。美國 M2 貨幣供應量同比增長4.3%，11月達到歷史新高22.3萬億美元，連續21個月擴張，比2022年高點多出約4000億美元。即使考慮通脹調整後，實際 M2 仍同比增長1.5%，且已連續15個月上升。長期趨勢依然明確——法幣稀釋尚未停止，宏觀和結構性因素正在為 Bitcoin 創造新的順風環境。