【长推】观点：稳定币叙事基本形成三足鼎立的局面

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加密研究员 CM 认为稳定币叙事基本形成了三足鼎立的局面，其中 USDT 和 USDC 等中心化稳定币是统一加密的定价单位。DAI、crvUSD、GHO 及 RRAX 等超额抵押贷币是平衡不可能三角的产物。最后，USDe 及 iUSDe 等收益型结构化美元与传统投资组合收益互为补充。

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https://x.com/cmdefi/status/1888594862733406672

文章作者：

CM

观点：

CM：中心化稳定币作为流动性最强、应用最为广泛的支付和交易媒介。算法稳定币是一个 X 因素，在 LUNA 时期迎来高光时刻，但历史证明它很难与 1 美元锚定，AMPL 也脱离了锚定的枷锁，转型作为一种抗通胀的记账单位。OHM 也转型成为储备货币，非锚定的算稳会以一个特殊的形态存在。 DeFi native 稳定币通常是协议级的，它们充分利用链上的借贷、交易、挖矿等场景为自身稳定币提供收益，目前体量有限，但是它们的利率最能反应链上真实状态。 USDe/iUSDe 是这个周期崛起的一支力量，目前基本垄断了高收益场景，除了个别的套利机会，大多数高收益的稳定币 Yield 都与它有关，或者是采用了同类型机制的项目，而它的优势还在于通常 Basis Trade 收益与传统市场利率呈负相关关系，当传统利率下降 (降息环境)，可能意味着 sUSDe/iUSDe 收益上升 (资金费率上升)。这让 Crypto 在不同的市场环境下都能够提供丰富的 Yield 选项。

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