“特朗普交易”大爆发，但现在要小心了？

特朗普在周三迅速在金融市场上留下了自己的印记。随着关键摇摆州的投票结果不断向他倾斜，让他接近重返白宫，所有“特朗普交易”都爆发了。

美国股市暴涨，标普期货上涨1.4%；美元兑主要货币汇率录得2020年以来的最大涨幅；美国国债暴跌，基准收益率上涨逾0.1个百分点；比特币飙升至历史新高。

虽然投票结果尚未完全出炉，但这些举动发出了一个明确的信号，投资者预计第二届特朗普政府将与他的第一届政府非常相似：出台一系列政策（设计减税、放松管制、关税），将同时刺激经济增长、企业利润和通货胀。

对于那些一直在利用特朗普贸易的华尔街人士来说，这是一个证明自己是正确的时刻，尽管它有可能会被证明是短暂的。

“如果你在过去六周进行‘特朗普交易’，你会发现它非常出色，”哥伦比亚针线投资公司（Columbia Threadneedle Investment）的利率策略师Ed Al-Hussainy说。“问题是，这种涨势不会永远持续下去，现在是获利了结的好时机吗？”

虽然投资者发出的信息总体上是积极的，但在市场波动中也蕴藏着严厉的警告。

美债收益率的飙升突显了人们的担忧，即特朗普的政策只会进一步加剧臃肿的预算赤字，并重新点燃通胀，而美联储官员在疫情过后才刚刚平息这场螺旋。用华尔街的话来说，这就是债券义警对华盛顿的领导人施加压力，要求他们控制支出。

“义警们正完全掌控着局面。恐慌开始蔓延，我们预期的盘整正在发生，”NatAlliance Securities的Andrew Brenner说。

在投票前，基金经理们仍然全力押注于股票，即使在2024年标普500指数已经上涨23%之后。据摩根士丹利量化和衍生品策略部门周二的一份报告，资产管理者“一直在美国股票指数期货中维持创纪录的净多头头寸”。

市场对标普500指数、纳斯达克100指数和罗素2000指数的长期敞口已增至约4000亿美元，几乎是两年前的两倍，而总空头头寸首次降至1000亿美元以下，为2015年以来的最低水平。该报告称，散户投资者对美股的配置也一直在上升。

根据美国商品期货交易委员会的最新数据，在货币市场，对冲基金和其他投机交易者持有约178亿美元的多头美元头寸。

德意志银行AG全球外汇研究主管George Saravelos在一份报告中写道，“在短期议程中，对减税和放松管制的强调越多，对风险资产越有利。”

其中涨幅最大的是比特币，该数字资产上涨超过8%，加剧了大选前几周的涨势，因为投资者押注支持数字资产的特朗普将赢得白宫。

对于Al-Hussainy来说，现在的问题是这些举动能否持续下去。他说：

“我预计‘特朗普交易’会进行一些获利了结，而另一边会有抄底者，市场上的这种平衡程度现在还很难说。”