Lợi nhuận hoạt động quý 3 của Berkshire (BRK.A.US/BRK.B.US) giảm 5,8%: Mua lại cổ phiếu đạt mức cao nhất trong năm, tiền mặt tăng lên 377,4 tỷ USD

Vietnam Finance APP cho biết, Berkshire Hathaway (BRK.A.US/BRK.B.US) đã công bố kết quả kinh doanh quý 3 năm 2026 vào thứ Bảy. Dưới áp lực từ mảng bảo hiểm, lợi nhuận hoạt động của công ty giảm 5,8% so với cùng kỳ năm trước, nhưng số lượng cổ phiếu mua lại trong một quý đạt mức cao nhất trong năm, và dự trữ tiền mặt tiếp tục tăng lên mức đỉnh lịch sử.

Lợi nhuận hoạt động: Bảo hiểm gây áp lực, 9 tháng đầu năm vẫn tăng 8%

Theo báo cáo tài chính của công ty, lợi nhuận hoạt động quý 3 đạt 12,705 triệu USD, giảm 5,8% so với cùng kỳ năm ngoái là 13,485 triệu USD. Hoạt động bảo hiểm là yếu tố chủ yếu gây sụt giảm: lợi nhuận bảo hiểm quý 3 chỉ đạt 1,352 triệu USD, giảm mạnh khoảng 43% so với cùng kỳ năm trước (2,369 triệu USD), tổng 9 tháng là 4,8 tỷ USD, cũng thấp hơn cùng kỳ năm ngoái là 5,697 triệu USD. Công ty không nêu rõ nguyên nhân sụt giảm trong thông cáo báo chí, nhà đầu tư cần xem báo cáo 10-Q.

Doanh thu đầu tư từ bảo hiểm cũng chịu áp lực. Quý 3 đạt 2,734 triệu USD, thấp hơn cùng kỳ năm ngoái là 3,181 triệu USD; 9 tháng đầu năm giảm từ 9,441 triệu USD xuống 8,472 triệu USD. Công ty cho rằng nguyên nhân là chu kỳ hạ lãi suất của FED khiến lợi suất đầu tư lại tài sản thu nhập cố định giảm. Cuối quý 3, tiền nổi bảo hiểm khoảng 178,5 tỷ USD, tăng khoảng 2,1 tỷ USD so với cuối năm 2025.

Tuy nhiên, xét về chu kỳ dài hơn, Berkshire vẫn giữ được sự bền vững trong hoạt động: 9 tháng đầu năm, lợi nhuận hoạt động đạt 37,034 triệu USD, tăng khoảng 8% so với cùng kỳ năm ngoái là 34,286 triệu USD.

Lợi nhuận ròng: Đầu tư giảm kéo lùi

Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông quý 3 đạt 22,112 triệu USD, thấp hơn 30,796 triệu USD cùng kỳ năm ngoái, giảm khoảng 28%; thu nhập ròng trên mỗi cổ phiếu phổ thông loại A là 15,502 USD.

Sự khác biệt chủ yếu do doanh thu đầu tư. Doanh thu đầu tư quý 3 là 9,407 triệu USD, thấp hơn nhiều so với cùng kỳ năm ngoái là 17,311 triệu USD. Công ty tiếp tục nhắc nhở nhà đầu tư trong báo cáo tài chính, chuẩn mực GAAP yêu cầu đưa lãi/lỗ chưa thực hiện của các khoản đầu tư cổ phiếu vào lợi nhuận kỳ, khiến lợi nhuận ròng biến động mạnh giữa các quý và "thường không có ý nghĩa". Vì vậy, ban lãnh đạo và các nhà phân tích luôn coi lợi nhuận hoạt động là chỉ số cốt lõi phản ánh tình hình kinh doanh thực sự của công ty.

Mua lại cổ phiếu: Đạt mức cao nhất trong năm

Công ty mua lại cổ phiếu khoảng 9,6 tỷ USD trong quý 3, cao nhất trong năm, tổng 9 tháng đạt 14,4 tỷ USD.

Xét về tiến độ, quý 1 mua lại khoảng 234 triệu USD, quý 2 là 4,5 tỷ USD, riêng tháng 7 vượt 3,3 tỷ USD, quý 3 rõ ràng tăng tốc. Financial Times cho biết quy mô này là mức mua lại lớn nhất trong một quý kể từ năm 2021 của công ty.

Hiệu quả mua lại cổ phiếu cũng thể hiện ở vốn chủ sở hữu: cổ phiếu phổ thông loại A tương đương giảm từ khoảng 1,438 triệu cổ phiếu đầu năm xuống còn khoảng 1,419 triệu cổ phiếu cuối quý 3.

Theo chính sách công ty, mua lại diễn ra khi Giám đốc điều hành kiêm Chủ tịch Howard G. Buffett nhận định giá cổ phiếu thấp hơn giá trị nội tại. Báo cáo tài chính cho thấy, lượng tiền mặt và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ của công ty vẫn vượt 300 tỷ USD.

Tiền mặt: 377,4 tỷ USD lập kỷ lục mới

Đến ngày 30/9, quy mô tiền mặt và các tài sản tương đương đạt 377,4 tỷ USD, tiếp tục lập kỷ lục mới so với quý trước.

Con số này vừa thể hiện sự thận trọng của ban lãnh đạo trước mức định giá thị trường hiện tại, vừa chuẩn bị cho khả năng mua lại tiềm năng hoặc biến động thị trường trong tương lai. Lưu ý, quý 2 công ty đã trở thành nhà mua ròng cổ phiếu, quy mô mua ròng gần 20 tỷ USD, kết thúc trạng thái bán ròng từ năm 2022. Nắm giữ gần 380 tỷ USD tiền mặt nhưng tiếp tục mua lại cổ phiếu thay vì thực hiện mua lại quy mô lớn bên ngoài, phần nào phản ánh sự khan hiếm của các mục tiêu đầu tư chất lượng phù hợp với tiêu chí của công ty trong môi trường thị trường hiện nay.

BNSF và Năng lượng: Hai động lực kinh doanh tăng trưởng ngược chiều

Trong bối cảnh mảng bảo hiểm suy yếu, BNSF Railway và Berkshire Energy có kết quả nổi bật. Lợi nhuận hoạt động BNSF quý 3 đạt 1,729 triệu USD, tăng khoảng 19% so với cùng kỳ năm ngoái (1,449 triệu USD); tổng 9 tháng là 4,664 triệu USD, tăng khoảng 13% so với năm trước.

Berkshire Energy lợi nhuận hoạt động quý 3 là 1,612 triệu USD, tăng 8,3% so với cùng kỳ; 9 tháng đầu năm đạt 3,617 triệu USD, tăng khoảng 10% so với năm ngoái. Mảng này từng chịu ảnh hưởng bởi các vụ kiện pháp lý liên quan đến cháy rừng, và lợi nhuận tiếp tục được khôi phục trong quý này. Mảng chế tạo, dịch vụ và bán lẻ lợi nhuận hoạt động quý 3 là 4,042 triệu USD, tăng 11,8% so với cùng kỳ; 9 tháng đầu năm đạt 11,711 triệu USD (năm ngoái là 10,277 triệu USD), tăng khoảng 14%.

Năm đầu của Abel: Sẵn sàng sử dụng tiền mặt hơn

Đây là năm hoàn chỉnh đầu tiên Greg Abel đảm nhiệm vị trí Giám đốc điều hành. Các nhà phân tích theo dõi công ty cho rằng quy mô mua lại cổ phiếu lần này cho thấy Abel sẵn sàng sử dụng tiền mặt hơn so với người tiền nhiệm những năm gần đây.

Vì Berkshire luôn không cung cấp dự báo tương lai, cũng không tổ chức hội nghị công bố kết quả kinh doanh, nhà đầu tư tập trung chờ đợi thư cổ đông năm 2027 vào tháng 2 để có thêm thông tin về phân bổ vốn.

Phản ứng thị trường: Đến thứ Sáu tuần trước (ngày 6 tháng 11) kết thúc phiên, cổ phiếu Berkshire loại A ở mức 856,612 USD, giảm nhẹ 0,01%; loại B ở mức 570,89 USD, giảm 0,25%. Tổng giá trị thị trường của cả hai loại cổ phiếu khoảng 1,22 nghìn tỷ USD, hệ số P/E 18,4 lần, P/B 1,63 lần; loại B giảm khoảng 2,6% so với mức cao nhất 52 tuần là 586,30 USD. Báo cáo tài chính công bố vào thứ Bảy, thị trường sẽ phản ứng sau khi mở cửa vào thứ Hai tuần tới.