CFTC bật đèn xanh! "Hợp đồng perpetual" của thị trường chứng khoán Mỹ chính thức lên sóng tại Mỹ, Cboe và CME lo lắng

Ứng dụng tài chính Zhihui (智通财经APP) lưu ý rằng một loại hợp đồng phái sinh vĩnh viễn được gọi là perpetual derivative contract, gắn liền với cổ phiếu, đã nhận được “đèn xanh” từ Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai của Hoa Kỳ (CFTC) và được phép bắt đầu giao dịch.

Chủ tịch CFTC Michael Selig cho biết trong một tuyên bố vào thứ Ba rằng các hợp đồng tương lai vĩnh viễn này sẽ được coi là hợp đồng tương lai chứng khoán và đồng thời chịu sự giám sát của CFTC cùng với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Một tổ chức trong ngành đã đệ đơn kiện thách thức quyết định này, trong khi công ty Kalshi cùng ngày đã lên sàn một số hợp đồng như vậy.

Hợp đồng vĩnh viễn (gọi tắt là perps) là một loại hợp đồng có đòn bẩy không có ngày đáo hạn, khác với các sản phẩm phái sinh truyền thống. Chúng có thể được giao dịch 24/7, kể cả vào thời điểm thị trường cổ phiếu truyền thống đóng cửa. Cấu trúc thiết kế như vậy giúp chúng trở nên phổ biến ở nước ngoài, mặc dù những người phản đối cảnh báo rằng chúng cũng tạo rủi ro lớn cho các nhà giao dịch thiếu kinh nghiệm.

Selig cho biết quyết định này của CFTC “đánh dấu một bước tiến quan trọng cho phép các nhà tham gia thị trường Hoa Kỳ tận dụng lợi thế của hợp đồng tương lai vĩnh viễn trong khuôn khổ pháp lý áp dụng, những lợi thế khiến chúng trở thành công cụ quản lý rủi ro và phát hiện giá được săn đón.”

Động thái này không được chào đón trong một số lĩnh vực của ngành giao dịch, họ phàn nàn rằng CFTC đã phê duyệt hợp đồng vĩnh viễn mà không qua quy trình phù hợp.

Giám đốc điều hành của Cboe Global Markets (CBOE.US), Craig Donohue, cho biết trong một tuyên bố: “Các hợp đồng phái sinh vĩnh viễn trên từng cổ phiếu riêng lẻ là minh chứng mới nhất cho xu hướng đáng lo ngại, khi các sản phẩm chứng khoán được cung cấp trên nền tảng CFTC mà không nằm trong khuôn khổ quản lý và hệ thống bảo vệ khách hàng phù hợp do Quốc hội thiết lập.”

Liên minh thị trường vốn đại diện cho Cboe, Citadel Securities cùng các sàn giao dịch, công ty giao dịch và tổ chức bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư khác tại Hoa Kỳ đã yêu cầu một tòa án liên bang ở New York ngăn chặn việc giao dịch các hợp đồng vĩnh viễn này. Tổ chức ngành này cho biết CFTC đã không tuân thủ Đạo luật Thủ tục Hành chính khi phê duyệt các sản phẩm mới này.

Sau khi đơn kiện được nộp, CFTC chưa lập tức phản hồi yêu cầu bình luận. Cơ quan quản lý này đã đặt việc đưa hợp đồng vĩnh viễn vào thị trường Hoa Kỳ được quản lý là ưu tiên, bao gồm cả việc phê duyệt các hợp đồng vĩnh viễn tiền mã hóa đầu tiên vào đầu năm nay.

Công ty dự báo thị trường Kalshi đã nộp đơn xin phê duyệt quản lý từ CFTC vào tháng 9 nhằm niêm yết hợp đồng vĩnh viễn trên từng cổ phiếu riêng lẻ. Các hợp đồng này đã được xem xét quản lý cho đến ngày 2 tháng 11.

Công ty vào tối thứ Ba đã bắt đầu cung cấp nhóm hợp đồng vĩnh viễn đầu tiên gắn liền với các cổ phiếu Amgen (AMGN.US), McDonald's (MCD.US), Qualcomm (QCOM.US) và Costco (COST.US).

Người phát ngôn của Kalshi, Jake Sachse, cho biết: “Chúng tôi đưa hợp đồng vĩnh viễn từng cổ phiếu vào Hoa Kỳ vì tin rằng chúng có thể giúp giao dịch giá cổ phiếu trở nên đơn giản, rẻ và hiệu quả hơn. Các nhà giao dịch nước ngoài rất ưa chuộng hợp đồng vĩnh viễn trên từng cổ phiếu, và chúng tôi vui mừng mang lựa chọn này đến với thị trường nội địa Hoa Kỳ.”

Coinbase (COIN.US), Bitnomial và các sàn giao dịch khác cũng đang lên kế hoạch niêm yết các hợp đồng này.

Andy Ross, phụ trách mảng khách hàng tổ chức của Kalshi, đã chỉ trích vụ kiện của Liên minh thị trường vốn.

Ross phát biểu tại Hội chợ Hiệp hội ngành hợp đồng tương lai Chicago: “Những người độc quyền luôn chọn kiện tụng khi gặp phải cạnh tranh.”

Động thái của CFTC phê duyệt các hợp đồng vĩnh viễn loại khác cũng từng vấp phải kiện tụng. Sàn giao dịch phái sinh lớn nhất là CME Group (CME.US) đã kiện cơ quan này đầu năm nay, cho rằng cơ quan quản lý nên coi các sản phẩm này là hoán đổi (swap) chứ không phải hợp đồng tương lai.

Lynn Fitzpatrick, Chủ tịch kiêm Giám đốc tài chính của CME, phát biểu tại hội nghị ngành hợp đồng tương lai rằng các sản phẩm này sẽ "tăng thêm rủi ro cho hệ thống", thậm chí với các công ty như CME không niêm yết sản phẩm này cũng có thể bị lan tỏa rủi ro.

Sau khi CFTC công bố quyết định vào thứ Ba, giá cổ phiếu của Cboe, CME và Intercontinental Exchange (ICE.US) đều giảm.

Quốc hội giám sát

Nếu Đảng Dân chủ giành lại quyền kiểm soát Hạ viện và Thượng viện, hành động của CFTC đối với hợp đồng vĩnh viễn có thể sẽ phải chịu sự giám sát nghiêm ngặt từ Quốc hội.

Trong vài tuần gần đây, các nghị sĩ lưỡng đảng đều bày tỏ lo ngại về loại hợp đồng này. Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Katie Britt thuộc Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã kêu gọi SEC và CFTC phối hợp, đảm bảo các sản phẩm này có đủ sự bảo vệ cho nhà đầu tư trong một bức thư ngày 29/10.

Thượng nghị sĩ Dân chủ cao cấp Elizabeth Warren thuộc Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã chỉ trích gay gắt quyết định của CFTC ngay sau khi công bố. Bà tuyên bố trong một thông cáo rằng hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu Mỹ “có thể tiêm vào thị trường của chúng ta biến động nghiêm trọng.”