Hiệu suất Q3 vượt kỳ vọng + nâng dự báo cả năm! Grab (GRAB.US) sau báo cáo tài chính được Citi đánh giá tích cực: Giá cổ phiếu có thể tăng hơn 92%
Citigroup đã đưa ra xếp hạng "Mua" cho Grab, với giá mục tiêu là 5,50 USD. Mức giá mục tiêu này cao hơn hơn 92% so với giá đóng cửa ngày thứ Hai của cổ phiếu là 2,86 USD.
Theo ứng dụng tài chính Zhihong Finance, ông lớn trong lĩnh vực đặt xe trực tuyến và giao đồ ăn khu vực Đông Nam Á, Grab (GRAB.US), đã công bố kết quả kinh doanh quý 3 năm 2026 sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa vào ngày 2/11 (thứ Hai). Citi trong báo cáo nghiên cứu được phát hành sau đó chỉ ra rằng, kết quả quý 3 của Grab vượt kỳ vọng, doanh thu và EBITDA điều chỉnh đều tốt hơn dự đoán; đồng thời, dự báo kết quả kinh doanh cả năm 2026 mà Grab vừa nâng lên cũng cao hơn kỳ vọng. Citi duy trì đánh giá “Mua” với Grab, giá mục tiêu là 5,50 USD/cổ phiếu. Giá mục tiêu này cao hơn giá đóng cửa phiên thứ Hai là 2,86 USD tới hơn 92%.
Đánh giá kết quả kinh doanh
Báo cáo tài chính cho thấy, doanh thu của Grab trong quý 3 tăng 27% so với cùng kỳ năm ngoái (tính theo tỷ giá cố định là tăng 30%), đạt 1,11 tỷ USD, vượt mức dự báo chung của thị trường là 1,08 tỷ USD và dự báo của Citi là 1,07 tỷ USD. Tổng giá trị giao dịch hàng hóa (GMV) của dịch vụ theo nhu cầu (bao gồm giao hàng và dịch vụ di chuyển) tăng 18% so với cùng kỳ (theo tỷ giá cố định tăng 22%), lên tới 6,84 tỷ USD, vượt nhẹ dự kiến của Citi là 6,80 tỷ USD. Số lượng người dùng giao dịch hàng tháng (MTU) của tập đoàn tăng 20% so với cùng kỳ, đạt 57,2 triệu (cao hơn dự đoán của Citi là 54,9 triệu), GMV bình quân/nguời dùng dịch vụ theo nhu cầu mỗi tháng đạt 135 USD, tăng 2% so với cùng kỳ.
Về lợi nhuận, EBITDA điều chỉnh đạt 237 triệu USD, cao hơn mức dự đoán của Citi là 194 triệu USD và dự đoán chung của thị trường là 193 triệu USD. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng trong kỳ chỉ đạt 18 triệu USD, thấp hơn dự báo chung của thị trường là 129 triệu USD và dự đoán của Citi là 99 triệu USD.
Grab đã nâng mức dự báo doanh thu IFRS cả năm 2026 lên 4,15 — 4,2 tỷ USD, trước đó là 4,1 — 4,15 tỷ USD, tương ứng tăng trưởng 23% — 25% so với năm trước. Dự báo của Citi là 4,15 tỷ USD, còn dự báo chung của thị trường là 4,16 tỷ USD. Dự báo EBITDA điều chỉnh cả năm được nâng từ 720 — 740 triệu USD lên 790 — 800 triệu USD, tương ứng tăng trưởng 58% — 60%. So với thị trường, cả Citi và dự báo chung đều là 737 triệu USD.
Xét theo từng mảng dịch vụ, GMV mảng giao hàng tăng 21% so với cùng kỳ (theo tỷ giá cố định là tăng 24%), đạt 4,5 tỷ USD (vượt dự đoán của Citi là 4,44 tỷ USD). Doanh thu IFRS là 561 triệu USD, chiếm 12,5% GMV; doanh thu quý 3 năm 2025 là 465 triệu USD, cũng chiếm 12,5% GMV. So với dự báo, Citi và thị trường lần lượt là 538 triệu USD và 550 triệu USD. EBITDA điều chỉnh là 123 triệu USD, chiếm 2,7% GMV, cao hơn mức 2,1% của quý 3 năm 2025. Citi và thị trường dự báo lần lượt là 107 triệu USD và 102 triệu USD.
GMV mảng di chuyển tăng 14% so với cùng kỳ (theo tỷ giá cố định tăng 17%), đạt 2,34 tỷ USD (dự báo của Citi là 2,36 tỷ USD). Doanh thu IFRS là 349 triệu USD, chiếm 15% GMV, tăng 10% so với cùng kỳ (theo tỷ giá cố định tăng 12%); quý 3 năm 2025, doanh thu chiếm 15,5% GMV. Citi và thị trường dự báo lần lượt là 355 triệu USD và 353 triệu USD. EBITDA điều chỉnh là 207 triệu USD, chiếm 8,9% GMV, không thay đổi so với quý 3 năm 2025. Citi và thị trường đều dự báo là 203 triệu USD.
Tổng dư nợ cho vay dịch vụ tài chính tăng 200% so với cùng kỳ, đạt 2,71 tỷ USD. Dự báo của Citi là 2,6 tỷ USD, tăng 188%. Doanh thu IFRS là 201 triệu USD, tăng 124% so với cùng kỳ, theo tỷ giá cố định là tăng 132%. Citi và thị trường dự báo lần lượt là 179 triệu USD và 173 triệu USD. EBITDA điều chỉnh là dương 12 triệu USD, trong khi quý 3 năm 2025 là âm 28 triệu USD. Citi và thị trường dự báo lần lượt là âm 3 triệu USD và âm 2 triệu USD. Doanh thu khác là 1 triệu USD, EBITDA điều chỉnh của mảng này là âm 4 triệu USD.
Quan điểm của Citi
Citi cho rằng, kết quả quý 3 của Grab vượt kỳ vọng, số lượng người dùng giao dịch hàng tháng tăng mạnh cùng với khả năng sinh lời cao của EBITDA điều chỉnh, lần lượt cao hơn dự báo của Citi và thị trường là 22% và 23%. Ngoài ra, công ty nâng dự báo kết quả kinh doanh cả năm, đặc biệt là EBITDA, khiến Citi bất ngờ, vì trước đó công ty phải đối mặt với biến động tỷ giá và kinh tế trong nước suy yếu cùng nhiều yếu tố bất lợi khác.
Mảng giao hàng tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ, GMV tăng 21% so với cùng kỳ và biên lợi nhuận EBITDA mở rộng lên 2,7%, vượt xa kỳ vọng. Quy mô cho vay cũng tăng trưởng vượt dự đoán. Tuy nhiên, xét đến chi phí nhiên liệu và các chương trình khuyến khích tài xế, mảng di chuyển nhìn chung phù hợp với kỳ vọng.
Mô hình định giá cộng gộp theo từng phân khúc (SOTP) của Citi đánh giá Grab với giá mục tiêu là 5,50 USD/cổ phiếu. Cụ thể giá trị từng phân khúc như sau:
1) Dịch vụ theo nhu cầu: 3,50 USD/cổ phiếu. Dựa trên EBITDA điều chỉnh dự kiến năm 2027 của dịch vụ giao hàng và di chuyển tổng cộng là 1,46 tỷ USD, với hệ số định giá 10 lần, tổng giá trị là 14,6 tỷ USD, tương ứng 3,50 USD/cổ phiếu. Hệ số 10 lần mà Citi đề ra cao hơn trung bình khu vực châu Á và toàn cầu 30%; các đối thủ có hệ số định giá giảm nhiều hơn mức giảm định giá của giá cổ phiếu Grab.
2) Dịch vụ tài chính: 1,14 USD/cổ phiếu. Dựa trên doanh thu IFRS dự kiến năm 2027 là 954 triệu USD với hệ số định giá 5 lần, tổng giá trị là 4,77 tỷ USD, tương ứng 1,14 USD/cổ phiếu.
3) Tiền mặt: 0,90 USD/cổ phiếu. Dựa trên số dư tiền mặt quý 2 năm 2026 và áp dụng chiết khấu 30%.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Các ngân hàng lớn của phố Wall cùng nhau nâng dự đoán tăng lãi suất, hợp đồng tương lai trái phiếu Mỹ tiếp tục giảm, giá vàng giảm hơn 1% và phá mốc 4000
Sau khi chỉ số CPI tháng 10 của Mỹ vượt dự báo, Goldman Sachs và Nomura đã bổ sung dự đoán về khả năng tăng lãi suất vào tháng 3 năm sau, còn Deutsche Bank bổ sung dự đoán tăng lãi suất vào tháng 1 năm sau. Hiện tại, thị trường đã hoàn toàn phản ánh kỳ vọng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12, với xác suất tăng 50 điểm cơ bản là 13%. Thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ giao ngay đóng cửa vào thứ Tư, hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục giảm, lợi suất tương ứng tăng khoảng 2 đến 4 điểm cơ bản, giá vàng giao ngay chịu áp lực giảm 1,1%.
Không cần lo lắng về việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI hạ nhiệt? Làn sóng nhập khẩu của Mỹ khó giảm trong ngắn hạn, tác động thực sự có thể đến vào năm 2029.
Các dự án trung tâm dữ liệu từ lúc xác định đầu tư đến khi bắt đầu xây dựng trung bình mất 4,8 năm, từ lúc khởi công đến khi đưa vào vận hành cần thêm 2,6 năm nữa. Máy chủ thường chỉ có thể vào lắp đặt sau khi hoàn tất xây dựng cấu trúc và lắp đặt giá đỡ. Đối với các đối tác thương mại như Đài Loan (Trung Quốc), Hàn Quốc và Mexico, vốn phụ thuộc vào nhu cầu chuỗi cung ứng trung tâm dữ liệu của Mỹ, quán tính về chu kỳ xây dựng ít nhất sẽ cung cấp đệm cho xuất khẩu trong một đến hai năm tới.
Cuộc tranh cãi lớn tại FED: Khi nào nhiệm kỳ của "người số ba" Williams nên kết thúc?
Tranh cãi xoay quanh việc liệu Williams nên rời nhiệm sở vào tháng 6 năm 2028 (kết thúc đủ nhiệm kỳ 10 năm), hay vào tháng 6 năm 2027 (đạt độ tuổi nghỉ hưu 65). Phân tích chỉ ra rằng Hội đồng Thống đốc Fed có quyền quyết định cuối cùng; nếu Williams rời nhiệm sở sớm, Chủ tịch Fed Powell sẽ có thể chủ động sắp xếp nhân sự cho vị trí quan trọng nhất này, nhưng việc rút ngắn bắt buộc nhiệm kỳ của Williams rất dễ bị cho là thao túng chính trị. Bản thân Williams dự kiến sẽ tại nhiệm đến tháng 6 năm 2028.
Morgan Stanley cảnh báo: Giá lưu trữ cũ đang đạt đỉnh, cung và cầu có thể chuyển sang trạng thái dư thừa vào năm 2028
Morgan Stanley cho biết, sau cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ, dự kiến khoảng 20% công suất trung tâm dữ liệu mới của Mỹ vào năm 2028 sẽ bị hoãn đến năm 2029, điều này có thể gây ra "gián đoạn" chuỗi cung ứng vào năm 2028 và làm tăng nguy cơ tích trữ hàng tồn kho bộ nhớ cũ. Các bộ nhớ cũ ít bị ràng buộc bởi các hợp đồng giá cố định dài hạn, do đó khi cung và cầu thu hẹp khoảng cách, giá cả sẽ biến động mạnh hơn. Phân tích trên chỉ áp dụng cho bộ nhớ cũ, bao gồm DDR3/4, SLC/MLC NAND và bộ nhớ flash NOR.
Giá tiền điện tử
Thêm
