Giao dịch chênh lệch giá vẫn có thể sinh lời nhưng thời kỳ “dễ dàng thắng” có thể đã qua! Citi cảnh báo rủi ro biên lợi nhuận thu hẹp

Theo thông tin từ ứng dụng tài chính Zhihui Tong, đội ngũ giao dịch ngoại hối tại Mỹ của Citigroup dự báo rằng, mặc dù chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất có thể khó lặp lại mức lợi nhuận vượt trội như một khoảng thời gian trước đây, nhưng vẫn sẽ tiếp tục mang lại cơ hội kiếm lời cho nhà đầu tư. Fuad Muvdi, Giám đốc giao dịch ngoại hối khu vực Châu Mỹ của Citigroup, cho biết loại giao dịch này – đi vay từ các đồng tiền có lợi suất thấp rồi đầu tư vào các thị trường có lợi suất cao hơn – vẫn sẽ hưởng lợi nhờ mức lãi suất cao của các thị trường mới nổi. Trong khi đó, sau khi các quan chức Fed quyết định không tăng lãi suất vào tuần trước, ông dự báo USD sẽ giảm nhẹ giá trị.

Bộ phận giao dịch trái phiếu, ngoại hối và hàng hóa của Citigroup vừa công bố kết quả quý III tốt nhất trong ít nhất mười năm qua, với doanh thu đạt 4,4 tỷ USD. Trong đó, khối lượng giao dịch ngoại hối mạnh mẽ đã bù đắp tác động từ hoạt động giao dịch lãi suất tương đối yếu.

Hầu hết các giao dịch chênh lệch lãi suất tại khu vực Mỹ Latinh đều mang lại lợi nhuận

Dữ liệu cho thấy, từ đầu năm đến nay, giao dịch mua Peso Colombia, bán USD theo chiến lược chênh lệch lãi suất đạt tỷ suất lợi nhuận khoảng 26%. Các chiến lược tương tự với Peso Argentina và Real Brazil, tỷ suất lợi nhuận lần lượt vượt 14% và khoảng 8,5%. Tuy nhiên, khả năng một số quốc gia tiếp tục nâng lãi suất có thể thu hẹp chênh lệch giữa các đồng tiền lợi suất thấp và cao, từ đó làm suy yếu lợi nhuận của chiến lược chênh lệch lãi suất.

Citigroup tiếp tục lạc quan về triển vọng của Peso Colombia, Real Brazil và Peso Argentina so với USD. Tuy nhiên, chiến lược này khó có thể đạt được mức lợi nhuận mạnh mẽ như những năm gần đây. Ông nói: “Tôi vẫn tin vào chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất. Nhưng nếu hỏi tôi hôm nay có đặt hết mọi rủi ro vào chiến lược này không? Câu trả lời là không, tôi nghĩ không nên làm vậy.”

Fuad Muvdi chỉ ra rằng lạm phát kéo dài tại Mỹ có thể khiến kỳ vọng của thị trường về triển vọng lãi suất Mỹ trở nên “diều hâu” hơn, đây là rủi ro cần chú ý. Ông nhận định: “Chênh lệch lãi suất có thể bắt đầu thu hẹp, kéo theo việc nhiều đồng tiền như vậy điều chỉnh tự nhiên.”

Dù biến động liên quan đến việc Tổng thống Brazil Lula tìm kiếm tái đắc cử vẫn còn tiếp diễn, Fuad Muvdi cho rằng Brazil vẫn là một trong những thị trường còn nhiều dư địa tăng trưởng. Ông nhận định lãi suất nội địa Brazil khoảng 15%, ngay cả khi Real Brazil duy trì ổn định, nhà đầu tư vẫn có thể thu được lợi suất bổ sung khá đáng kể.

Nhắc đến các thị trường khác, ông cho biết các thành viên thị trường đang ngày càng thận trọng hơn và có chọn lọc cao hơn trong quyết định đầu tư. Mexico là một trong những thị trường mà Citigroup nhận thấy nhà đầu tư đã bắt đầu chuyển sang chốt lời một phần. Ông cho biết: “Hiện tại thị trường có quá nhiều nhiễu động, nhà đầu tư cần chú ý liên tục đến những yếu tố đặc thù từng thị trường, thay vì xem đây là một chiến lược mua rồi để đó.”