Nhà phân tích: Giá vàng giảm mạnh tuần trước chủ yếu do biến động giao dịch, không làm đảo ngược nền tảng lâu dài của vàng

Hội Thông Tin ngày 26 tháng 10—— Tuần trước, vàng đã trải qua đợt bán tháo mạnh nhất kể từ đầu tháng 6, giá vàng giao ngay giảm 3,99% trong tuần, mặc dù lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm, nhưng áp lực thanh khoản cùng các lệnh cắt lỗ về mặt kỹ thuật đã chi phối thị trường. Nhiều chuyên gia phân tích cho rằng đợt giảm lần này chủ yếu là sự biến động do giao dịch, chưa làm thay đổi các yếu tố cơ bản về dài hạn của vàng. Thị trường tập trung vào các cuộc họp quyết định chính sách của Fed cùng nhiều ngân hàng trung ương trong tuần này, kỳ vọng về chính sách, diễn biến của USD và tình hình Trung Đông sẽ tiếp tục gây áp lực lên giá vàng, một số tổ chức dự đoán giá vàng có thể phục hồi mạnh sau đợt giảm, tăng trưởng vào cuối năm.

Trước cuối tuần, giá vàng quốc tế đã giảm xuống dưới mức giá trọng yếu, thị trường chịu áp lực rõ rệt, dù lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới 5%, vàng vẫn không thể dừng đà giảm. Nhiều chuyên gia phân tích thị trường từ góc độ kỹ thuật, thanh khoản, chính sách Fed và tình hình địa chính trị để giải thích logic phía sau đợt bán tháo vàng lần này, về xu hướng tương lai, các tổ chức cũng có quan điểm phân hóa.

Lạm phát và thanh khoản đồng thời gây áp lực, giá vàng chịu đợt bán mạnh nhất trong sáu tuần

Lạm phát cao kéo dài gây áp lực lên phe mua vàng, đặc tính dai dẳng của lạm phát khiến Fed phải bắt đầu chu kỳ thắt chặt, thúc đẩy lãi suất và lợi suất thực tế, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không trả lãi như vàng. Vào thứ Năm tuần trước, dòng tiền thị trường đổ vào trái phiếu dài hạn Mỹ để tránh rủi ro, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đi xuống, về lý thuyết nên có lợi cho vàng, nhưng lệnh bán kỹ thuật và áp lực thanh khoản liên ngành đã chi phối thị trường. Vàng giao ngay giảm 3,99% trong tuần trước, là đợt giảm mạnh nhất kể từ đầu tháng 6, bán tháo chủ yếu tập trung vào thứ Năm tuần trước.

Ole Hansen - Giám đốc chiến lược hàng hóa của Saxo Bank cho biết: "Rõ ràng đây là cuộc đấu giữa các nhà giao dịch kỹ thuật ngắn hạn và nhà đầu tư dài hạn, dòng tiền ngắn hạn lợi dụng đà giảm để bán khống, nhưng nhu cầu cơ bản của vốn dài hạn vẫn ổn định." Ông cũng nói, lo ngại về khủng hoảng thanh khoản đã làm gia tăng áp lực bán, giá vàng giảm xuống dưới 4065 USD đã kích hoạt hàng loạt lệnh cắt lỗ, mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo là 3970 USD. Đồng thời, ông đề cập, vị thế đầu cơ có thể đã vào vùng cực đoan, khi kỹ thuật được điều chỉnh, giá vàng có thể phục hồi nhanh.

Quan điểm tổ chức phân hóa, đa số chuyên gia phân tích không cho rằng xu hướng đã biến thành giảm lâu dài

Roukaya Ibrahim - Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa của công ty nghiên cứu BCA nhận định, giá vàng giảm tuần trước khiến thất vọng, nhưng không đồng nghĩa bắt đầu xu hướng giảm sâu mới. Bà cho rằng đợt giảm ngày thứ Năm là do sự kiện đặc biệt, nguyên nhân là thanh khoản liên ngành toàn thị trường bị thắt chặt, không phải yếu tố cơ bản của vàng thay đổi căn bản, sự hoảng loạn quanh khu vực hỗ trợ quan trọng càng đẩy mạnh đà giảm.

Ibrahim bổ sung, giá vàng vẫn giữ được sự bền bỉ trong môi trường vĩ mô bất lợi, đợt giảm này đã đưa vàng vào vùng bán quá mức, độ lệch so với đường trung bình 200 ngày đã trở lại mức cuối tháng 7, thời điểm đó vàng xác định đáy và phục hồi. Tuy nhiên, USD mạnh lên và lạm phát dai dẳng sẽ hạn chế không gian phục hồi, bà dự đoán giá vàng có khả năng duy trì biến động trong vùng, khó tạo xu hướng tăng mạnh hoặc giảm sâu kéo dài.

Neil Welsh - Giám đốc kim loại của Britannia Global Markets cũng cho rằng, đợt giảm lần này chỉ là sự biến đổi cấu trúc giao dịch, chưa làm thay đổi logic đầu tư vàng lâu dài. Ông nhắc, nếu thị trường chứng khoán tiếp tục điều chỉnh và nhà đầu tư buộc phải bán tài sản để bổ sung lý quỹ, vàng có thể bị bán tháo tiếp; tuy nhiên, nhiều quỹ vẫn giữ quan điểm tăng giá, cộng thêm các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng, sẽ hỗ trợ cho giá vàng.

Đường đi chính sách của Fed là biến số trọng tâm, nhiều ngân hàng trung ương bước vào tuần quyết định lãi suất

Rob Haworth - Chiến lược gia đầu tư cao cấp của Bank of America Wealth Management cho biết, chu kỳ thắt chặt của Fed tiếp tục hỗ trợ cho USD, giá vàng vẫn chịu áp lực. Ông nói: "Fed rất quyết tâm chống lạm phát, nhưng sẽ không thực hiện các động thái tăng lãi suất quyết liệt."

Thị trường dự đoán cuộc họp Fed tuần này sẽ không tăng lãi suất, nhưng vẫn giữ lựa chọn tăng vào tháng 12, các nhà kinh tế của ngân hàng dự đoán Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 12 và tháng 3 năm sau, hướng thắt chặt dần dần này dù lợi suất trái phiếu Mỹ có thể không tăng mạnh nữa nhưng sẽ tiếp tục hỗ trợ cho USD, gây cản trở đà tăng của vàng. Ngoài Fed, tuần này Ngân hàng Trung ương Canada, ECB, Ngân hàng Trung ương Nhật cũng tổ chức các cuộc họp chính sách tiền tệ, quyết định chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu được công bố tập trung, rủi ro biến động thị trường tăng lên.

Tình hình Trung Đông ảnh hưởng thanh khoản, cuối năm vẫn còn cơ hội phục hồi

Simon-Peter Massabni - Giám đốc phát triển kinh doanh của XS cho rằng để giảm áp lực giảm giá vàng, khu vực Trung Đông cần hình thành môi trường ổn định bền vững, tránh tạo tác động lặp lại đến thị trường năng lượng. Tình hình căng thẳng tại Trung Đông không chỉ khiến lạm phát Mỹ và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mà còn hút cạn thanh khoản tại Trung Đông và khu vực châu Á, hiện nay tình hình địa chính trị khó cải thiện trong ngắn hạn.

Ole Hansen bổ sung, vị thế bán ròng của các quỹ đầu cơ tiếp tục tích lũy, ngược lại tạo tiền đề cho đà phục hồi nhanh tiếp theo cho vàng, nhưng giá vàng cần vượt 4230 USD mới xác nhận đợt điều chỉnh này đã kết thúc. Sau khi hợp đồng tương lai tháng 11 và tháng 12 đáo hạn, áp lực về vị thế và thanh khoản có thể giảm bớt, được hỗ trợ bởi nhu cầu phân bổ đa dạng, rủi ro tài khóa và địa chính trị, giá vàng còn khả năng phục hồi vào cuối năm.

Kết luận

Panic thanh khoản ngắn hạn và kỳ vọng chính sách thắt chặt của Fed chi phối xu hướng giá vàng, các tổ chức nhìn chung không đánh giá thấp logic dài hạn của vàng. Trong bối cảnh các yếu tố vĩ mô và địa chính trị đan xen, vàng có khả năng tiếp tục dao động trong ngắn hạn chờ đợi tín hiệu từ ngân hàng trung ương và diễn biến tình hình Trung Đông.

Biểu đồ giá vàng giao ngay tuần nguồn: Easy Exchange

Múi giờ GMT+8 ngày 26 tháng 10, 11:36 Vàng giao ngay ở mức 4011,97 USD/ounce