Cổ phiếu và trái phiếu SpaceX (SPCX.US) trái ngược hoàn toàn! Kế hoạch mở rộng mạnh mẽ đẩy rủi ro nợ lên cao, chênh lệch tín dụng trái phiếu tăng thêm 9 điểm cơ bản

Thông tin từ ứng dụng Tài chính thông minh, mặc dù hiệu quả kinh doanh quý III của SpaceX (SPCX.US) vượt xa kỳ vọng của phố Wall, thúc đẩy giá cổ phiếu tăng hơn 12% vào thứ Tư, thì trái phiếu của công ty lại bị nhà đầu tư bán tháo. Khi SpaceX tuyên bố sẽ tiếp tục đầu tư mạnh vào năng lực trí tuệ nhân tạo (AI), băng thông vệ tinh và dịch vụ truyền thông di động, thị trường trái phiếu bắt đầu lo ngại rằng công ty có thể sẽ mở rộng quy mô vay trong tương lai, làm tăng thêm gánh nặng tài chính.

Trong ngày thứ Tư, mức bù rủi ro của trái phiếu SpaceX tăng rõ rệt, tiếp nối xu hướng tăng rủi ro tín dụng phản ánh trên thị trường sản phẩm phái sinh tín dụng vào đầu tuần này. Trong phiên giao dịch tại thị trường chứng khoán Mỹ, trái phiếu có lãi suất danh nghĩa 6.6% và đáo hạn năm 2046 của SpaceX có biên độ tín dụng tăng 9 điểm cơ bản lên 264 điểm cơ bản, cho thấy nhà đầu tư yêu cầu bù rủi ro bổ sung khi nắm giữ trái phiếu của công ty tăng lên.

Song song đó, dựa trên dữ liệu từ ICE Data Services, điểm biên độ hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) 5 năm của SpaceX đã tăng 0.8 điểm cơ bản lên khoảng 232.6 điểm cơ bản, đảo ngược xu hướng thu hẹp trước đó.

CDS thường được coi là chỉ số quan trọng đánh giá rủi ro tín dụng doanh nghiệp trên thị trường. Việc biên độ tăng lên thể hiện chi phí mua bảo hiểm rủi ro vỡ nợ tăng cao, phản ánh lo ngại gia tăng của thị trường về khả năng trả nợ và áp lực tài chính trong tương lai của doanh nghiệp.

Đáng chú ý, biên độ CDS của SpaceX trong phần lớn tháng 10 liên tục tăng và nhiều lần xác lập mức cao mới trong tháng, cho thấy các nhà đầu tư trái phiếu ngày càng quan tâm tới kế hoạch chi tiêu vốn của công ty.

Tuy nhiên, trái ngược với sự thận trọng trên thị trường trái phiếu, các nhà đầu tư cổ phiếu SpaceX lại phản ứng tích cực trước báo cáo tài chính mới nhất.

Báo cáo tài chính ngày thứ Ba của SpaceX cho biết, tính đến ngày 30 tháng 9 quý III, công ty đạt lợi nhuận ròng 4.4 tỷ USD, cao hơn nhiều so với kỳ vọng 1.88 tỷ USD của phố Wall. Đồng thời, doanh thu tăng 161% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt xa dự báo của các nhà phân tích. Sự tăng trưởng mạnh mẽ về lợi nhuận và doanh thu đã giúp cổ phiếu SpaceX tăng 12.44% vào thứ Tư. Hiện tại, giá trị thị trường của công ty vượt 2 nghìn tỷ USD, trở thành một trong những mục tiêu đầu tư hạ tầng AI được quan tâm nhất trên thị trường vốn toàn cầu.

Tuy nhiên, dù hiệu quả kinh doanh vượt trội, các tín hiệu chi tiêu vốn từ ban lãnh đạo SpaceX trong cuộc họp báo tài chính lại dẫn đến một diễn biến khác trên thị trường trái phiếu. Giám đốc tài chính Bret Johnsen của SpaceX hôm thứ Ba cho biết công ty đang tích cực đầu tư vào ba lĩnh vực mà họ tin sẽ tạo ra lợi nhuận dài hạn cao nhất, bao gồm mảng năng lực AI của bộ phận Siêu Trí tuệ (Super Intelligence), băng thông vệ tinh Starlink và dịch vụ truyền thông di động.

Johnsen nhấn mạnh, công ty có kế hoạch vừa đẩy mạnh đầu tư vừa duy trì xếp hạng tín nhiệm đầu tư, song cam kết tích cực về quy mô đầu tư trong tương lai vẫn khiến thị trường lo ngại SpaceX có thể gia tăng vay nợ.

Thực tế, SpaceX trước đó đã huy động nhiều nguồn vốn thông qua thị trường trái phiếu. Vào tháng 6 năm nay, công ty từng phát hành hàng loạt trái phiếu để huy động 25 tỷ USD, phục vụ nhu cầu mở rộng hoạt động kinh doanh.

Thêm vào đó, truyền thông vào đầu tháng này đưa tin SpaceX đang đàm phán với các ngân hàng và nhà đầu tư, tìm cách huy động khoảng 40 tỷ USD để mua chip AI của Nvidia (NVDA.US). Điều này cho thấy, với việc SpaceX tiếp tục mở rộng hạ tầng tính toán cho AI, nhu cầu huy động vốn trong tương lai của công ty có thể sẽ tăng lên nữa.

Johnsen cho biết trong cuộc họp báo tài chính ngày thứ Ba rằng công ty hiện đang thảo luận với nhiều đơn vị cung cấp vốn vay để hỗ trợ hoạt động tăng trưởng nhanh. Ông nói, SpaceX vẫn có nhiều kênh huy động vốn vay có thể sử dụng và đang đánh giá cách tận dụng các nguồn vốn đó để phát triển tương lai của công ty.

Đối với các nhà đầu tư trái phiếu, vấn đề không nằm ở việc SpaceX có hiệu quả kinh doanh hiện tại mạnh mẽ hay không, mà ở chỗ nhu cầu chi tiêu vốn lớn trong tương lai của công ty có dẫn đến tăng nhanh quy mô vay nợ và ảnh hưởng tới tình hình tín dụng hay không.

Nỗi lo này không chỉ riêng SpaceX mà còn lan rộng trên toàn thị trường trái phiếu của các doanh nghiệp công nghệ lớn. Khi các công ty công nghệ toàn cầu tiếp tục mở rộng đầu tư vào hạ tầng AI, thị trường dự báo sẽ có làn sóng phát hành trái phiếu doanh nghiệp quy mô lớn mới.

Dữ liệu cho thấy, từ đầu năm đến nay, các doanh nghiệp toàn cầu đã huy động hơn 450 tỷ USD vốn vay để đầu tư vào các lĩnh vực liên quan đến AI, trong khi năm ngoái con số này là khoảng 200 tỷ USD. Điều này cho thấy, vốn vay liên quan đến AI từ đầu năm đến nay đã vượt hơn gấp đôi cả năm ngoái.

Cùng lúc đó, khi nhà đầu tư kỳ vọng các doanh nghiệp công nghệ sẽ tiếp tục gia tăng nhu cầu huy động vốn sau khi công bố báo cáo tài chính quý III, chỉ số rủi ro tín dụng của một số doanh nghiệp công nghệ lớn trong tuần này đã lên mức cao mới.

Trong bối cảnh nguồn cung trái phiếu trên thị trường liên tục tăng, nhà đầu tư bắt đầu đòi hỏi mức bù rủi ro cao hơn để bù đắp cho rủi ro gia tăng do nhu cầu huy động vốn và gánh nặng nợ có thể lớn hơn trong tương lai.

Đối với SpaceX, sự phân hóa giữa thị trường cổ phiếu và trái phiếu phản ánh các nhà đầu tư đang đánh giá chiến lược mở rộng nhanh của công ty từ nhiều góc nhìn khác nhau. Nhà đầu tư cổ phiếu tập trung vào khả năng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận từ mảng năng lực AI, trong khi nhà đầu tư trái phiếu lại quan tâm nhiều hơn đến quy mô chi tiêu vốn, nhu cầu huy động vốn trong tương lai và việc liệu công ty có duy trì được xếp hạng tín nhiệm đầu tư hay không.