Vàng điều chỉnh nhưng không ngăn được các cược tăng giá! Các nhà quản lý quỹ dự đoán sẽ thiết lập kỷ lục mới trong hai năm tới

Mặc dù giá vàng gần đây giảm rõ rệt, các nhà quản lý quỹ vẫn giữ thái độ lạc quan về xu hướng trong một hoặc hai năm tới. Thị trường dự đoán Fed có thể tăng lãi suất một lần nữa, nhưng nhiều nhà đầu tư cho rằng căng thẳng địa chính trị, nợ chính phủ tiếp tục tăng và niềm tin vào đồng đô la suy giảm sẽ tiếp tục hỗ trợ vàng và thúc đẩy giá vàng lập đỉnh mới trong 12 đến 24 tháng tới.

Dữ liệu sơ bộ từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy các ngân hàng trung ương toàn cầu báo cáo lượng mua ròng vàng vào tháng 9 khoảng 63 tấn, mức cao nhất trong một tháng kể từ tháng 11 năm 2024. Dữ liệu liên quan do hội đồng này tổng hợp từ các ngân hàng trung ương và Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF).

Tháng 1 năm nay, giá vàng từng tăng nhanh lên trên 5500 USD/ounce, lập kỷ lục lịch sử. Sau đó giá vàng giảm mạnh, nhưng vẫn ở mức cao lịch sử. Các nhà quản lý quỹ cho rằng trong bối cảnh triển vọng kinh tế, thị trường tài chính và rủi ro địa chính trị đan xen, nhu cầu về tài sản trú ẩn an toàn sẽ tiếp tục.

Nợ chính phủ và uy tín đồng đô la trở thành cơ sở cốt lõi cho logic tăng giá vàng

Tại hội thảo kim loại quý do tờ Thời báo Tài chính Anh (Financial Times) tổ chức vào thứ Tư, quản lý quỹ Charlotte Yonge của Troy Asset Management dự đoán, giá vàng sẽ lập đỉnh mới lịch sử trong 12 đến 18 tháng tới.

Bà cho rằng, tình trạng tài chính chính phủ tiếp tục xấu đi khiến vàng trở thành công cụ phòng ngừa rủi ro lý tưởng. Nợ chính phủ Mỹ không ngừng tăng, trong khi thị trường dự đoán rằng lần suy thoái kinh tế tiếp theo, các ngân hàng trung ương toàn cầu có thể tiếp tục in tiền để kích thích kinh tế.

Yonge chỉ ra: “Vàng không thể được in ra theo cùng cách đó.”

Paul Carne, Giám đốc đầu tư khối ủy thác của Aon Investments khu vực châu Âu, Trung Đông và châu Phi, cũng dự đoán giá vàng sẽ lập đỉnh mới trong hai năm tới. Ông liên kết sức hấp dẫn của vàng với vị thế của đồng đô la là tài sản dự trữ toàn cầu.

Carne nói: “Khi bạn vũ khí hóa đồng đô la... đừng ngạc nhiên khi mọi người bắt đầu ngừng sử dụng nó. Vậy họ sẽ chuyển sang gì?”

Theo ông, vàng có thể trở thành lựa chọn thay thế ngoài đồng đô la. Yonge cũng cho rằng các tổ chức thị trường mới nổi đang tìm kiếm tài sản dự trữ ngoài đồng đô la và vàng có thể hấp dẫn hơn các đồng tiền khác như euro, yen.

Chủ tịch kiêm CEO của Allied Gold, Peter Marrone, lại đưa ra nhận định nghiêm khắc hơn. Ông khuyên nhà đầu tư nên suy nghĩ liệu nền kinh tế toàn cầu có đang đứng trước đêm trước khủng hoảng tài chính hay không và cho biết: “Theo tôi, chúng ta đang đứng trên bờ một sự kiện tài chính sắp xảy ra.”

Marrone cho biết khi môi trường kinh tế vĩ mô trở nên bất ổn hơn, các văn phòng gia đình (family office) đang mua vàng số lượng lớn và chuyển một phần đầu tư từ trái phiếu chính phủ sang vàng để phân tán rủi ro tài sản.

Giám đốc điều hành Endeavour Mining, Ian Cockerill cũng cho rằng môi trường kinh tế vĩ mô, niềm tin vào tiền pháp định giảm và lo ngại của các ngân hàng trung ương về giá trị tiền tệ quốc gia đang hỗ trợ cho vàng.

Ông nói: “Các yếu tố này đang cung cấp sự hỗ trợ rất chắc chắn cho giá vàng.”

Về xu hướng giá vàng ngắn hạn, Cockerill không cho rằng đáy đã xác lập. Ông nói: “4000 USD có phải là đáy? Tôi không biết. Nhưng dù không phải, đối với đợt tăng tiếp theo của giá vàng thì mức này đã rất gần với đáy rồi.”

Nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương vẫn mạnh, nhưng một số quốc gia bắt đầu bán vàng

Suki Cooper, Giám đốc nghiên cứu hàng hóa toàn cầu của Standard Chartered Bank, cho biết nhu cầu về vàng của ngân hàng trung ương vẫn “rất mạnh”. Tuy nhiên, việc mua vàng của ngân hàng trung ương không chỉ một chiều tăng: năm nay cũng có một số quốc gia bán vàng để huy động vốn, trong đó một số giao dịch diễn ra sau sự kiện Mỹ và Israel tấn công Iran.

Dù vậy, các lãnh đạo doanh nghiệp tại hội thảo vẫn dự đoán khi niềm tin vào đồng đô la suy yếu và nhà đầu tư tìm kiếm tài sản thay thế, các ngân hàng trung ương toàn cầu có thể sẽ tăng dự trữ vàng hơn nữa trong tương lai.

Theo các nhà quản lý quỹ, nhu cầu của ngân hàng trung ương cộng với thay đổi cấu trúc tài sản của nhà đầu tư cá nhân đang cùng nhau hỗ trợ xu hướng trung và dài hạn của vàng. Dù giá vàng ngắn hạn còn có thể chịu ảnh hưởng bởi chính sách lãi suất của Fed, nhưng thay đổi về nợ chính phủ, tín dụng tiền tệ và cấu trúc tài sản dự trữ toàn cầu vẫn là cơ sở quan trọng để họ lạc quan về giá vàng tương lai.