Ngành dịch vụ và Đức, Pháp đồng loạt tăng tốc! PMI khu vực đồng euro tháng 9 tăng bất ngờ lên mức cao nhất hơn ba năm, thị trường đặt cược Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ tăng lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 10.

Theo ứng dụng tài chính thông minh, hoạt động kinh doanh ở khu vực đồng Euro bất ngờ tăng tốc trong tháng 9, chỉ số PMI tổng hợp sơ bộ đạt mức cao nhất trong hơn ba năm, ngành dịch vụ phục hồi vượt mong đợi, cả hai nền kinh tế lớn là Đức và Pháp đều tốt hơn dự báo. Khi các đơn hàng mới tăng với tốc độ nhanh nhất trong hơn bốn năm và chi phí đầu vào tăng vọt do giá năng lượng leo thang, kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu tiếp tục tăng lãi suất đã tăng rõ rệt.

Dữ liệu được S&P Global công bố vào thứ Tư cho thấy, chỉ số PMI tổng hợp sơ bộ tháng 9 của khu vực đồng Euro tăng từ 52.0 trong tháng 8 lên 53.1, cao hơn nhiều so với mức 50 là ngưỡng phân biệt tăng trưởng và suy giảm, và cũng cao hơn dự báo của các nhà phân tích là 51.7.

Xét theo từng lĩnh vực, ngành dịch vụ là điểm sáng lớn nhất. PMI dịch vụ tháng 9 của khu vực đồng Euro tăng từ 51.6 trong tháng 8 lên 53.0, đạt mức cao nhất trong gần một năm, trong khi thị trường dự báo sẽ giảm xuống 51.5. PMI sản xuất giữ nguyên ở mức 52.7 so với tháng 8, nhưng chỉ số đo lường sản lượng tăng nhẹ từ 53.3 lên 53.4 và tiếp tục hỗ trợ cho PMI tổng hợp. Các đơn hàng mới nói chung tăng vọt với tốc độ nhanh nhất trong hơn bốn năm, xuất khẩu tiếp tục tăng, trong đó bao gồm cả thương mại nội khối khu vực đồng Euro.

Nhu cầu hồi phục thúc đẩy doanh nghiệp tăng cường tuyển dụng, tuy nhiên, các công ty cũng phải đối mặt với chi phí đầu vào tăng mạnh. Xung đột ở Trung Đông cũng như chiến tranh giữa Mỹ và Iran đẩy giá năng lượng tăng cao, khiến chi phí vận hành của doanh nghiệp tăng rõ rệt và họ cũng có thể chuyển một phần chi phí này sang cho khách hàng.

Chris Williamson, nhà kinh tế trưởng về doanh nghiệp của S&P Global Market Intelligence, cho biết áp lực lạm phát gia tăng trở lại trong tháng 9 không phải là điều bất ngờ, do xung đột ở Trung Đông tiếp tục đẩy giá năng lượng tăng; nhưng trong bối cảnh đó, sự tăng trưởng bền bỉ của kinh tế càng gây ấn tượng mạnh.

Ở cấp độ quốc gia, cả hai nền kinh tế lớn nhất của khu vực đồng Euro đều vượt kỳ vọng. Hoạt động kinh doanh ở Đức tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 10/2025, trong khi Pháp bất ngờ mở rộng và tốc độ tăng trưởng là nhanh nhất trong hơn hai năm. Williamson chỉ ra rằng, ngành sản xuất dẫn đầu bởi Đức đang trải qua giai đoạn tăng trưởng tốt nhất trong hơn bốn năm, chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo và quốc phòng tăng là động lực chính; đồng thời, tăng trưởng ở ngành dịch vụ cũng đang phục hồi, cho thấy câu chuyện tăng trưởng kinh tế đang được cải thiện một cách toàn diện.

Williamson cũng cho biết, đơn đặt hàng trong sản xuất và dịch vụ đều tiếp tục tích lũy động lực trong tháng 9, cho thấy kinh tế có thể duy trì đà tích cực khi bước vào quý IV. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng sự mạnh mẽ của nền kinh tế đang đẩy giá tiêu dùng lên cao.

Mặc dù nền kinh tế khu vực đồng Euro thể hiện sức bền vượt mong đợi trước các ảnh hưởng từ xung đột Trung Đông và chi phí năng lượng tăng vọt, nhưng vẫn chưa rõ sức bền này sẽ kéo dài bao lâu. Hiện tại, lạm phát trong khu vực đồng Euro ở mức cao nhất trong gần ba năm, chi phí vay mượn cũng đang gia tăng. Đầu tháng này, Ngân hàng Trung ương châu Âu đã tăng lãi suất lần thứ hai trong năm, cũng là lần tăng kể từ khi chiến sự Iran bùng nổ, nhằm kiểm soát lạm phát do năng lượng gây ra, đồng thời cảnh báo áp lực giá cả có thể kéo dài. Giới chức tin tưởng vào sức mạnh của kinh tế, đã nâng dự báo tăng trưởng năm nay lên 0.9%.

Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) cũng công bố triển vọng tích cực hơn cho khu vực đồng Euro, hôm thứ Tư đã nâng dự báo tăng trưởng năm 2026 thêm 0.2 điểm phần trăm lên 1%, đồng thời nâng dự báo cho Đức, Ý và Tây Ban Nha. Ngược lại, tổ chức này đã hạ mạnh dự báo cho Pháp, hiện chỉ dự đoán nền kinh tế lớn thứ hai khu vực đồng Euro tăng trưởng 0.4%.

Thị trường hiện định giá Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ tăng lãi suất ba lần nữa từ nay đến cuối tháng 6 năm sau. Williamson cho rằng, trong bối cảnh bất lợi về địa chính trị và giá cả tiếp tục tăng, đà tăng trưởng của nền kinh tế có thể khuyến khích Ngân hàng Trung ương châu Âu tăng lãi suất thêm một lần nữa trước cuối năm, và thậm chí có lý do để hành động sớm, khiến khả năng tăng lãi suất vào tháng 10 là “rất cao”. Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể hành động sớm nhất ngay trong tháng 10.

Chỉ số PMI được thị trường theo dõi sát sao vì nó được công bố vào đầu mỗi tháng, có thể sớm phản ánh xu hướng và các bước ngoặt của nền kinh tế. Là chỉ số đo lường phạm vi biến động sản lượng, chứ không phải là chỉ số về chiều sâu, khảo sát kinh doanh đôi khi khó phản ánh trực tiếp vào tăng trưởng GDP quý, nhưng số liệu mới nhất đã củng cố sự chú ý của thị trường tới sức bền kinh tế cũng như áp lực lạm phát của khu vực đồng Euro.