Euro: Đợt tăng lãi suất thứ hai được dự báo khi triển vọng năng lượng còn nhiều bất ổn – Societe Generale

Kenneth Broux của Societe Generale dự báo ECB sẽ tăng lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản lần thứ hai, nhấn mạnh rằng động lực tiền lương và các dự báo mới nhất của nhân sự sẽ quyết định mức độ thắt chặt có thể đi xa đến đâu. Ngân hàng cũng lưu ý giá dầu và khí tự nhiên tăng cao, cảnh báo rủi ro lạm phát đình trệ nếu cú sốc năng lượng và thực phẩm kéo dài, đồng thời cho rằng mức lạm phát cao hơn hiện tại có thể đòi hỏi mức lãi suất cuối cùng cao hơn so với dự kiến.

Tăng lãi suất theo hướng diều hâu so với rủi ro năng lượng

"Một đợt tăng lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản nữa của ECB hôm nay là điều đã được dự đoán trước, nhưng yếu tố then chốt để đánh giá mức độ mà chính sách thắt chặt mang tính phòng ngừa này có thể đi xa là triển vọng tiền lương."

"Chủ tịch Lagarde sẽ định hình triển vọng như thế nào, các dự báo của nhân sự có được điều chỉnh tăng trước bối cảnh giá năng lượng tăng cao trong mùa hè và niềm lạc quan lớn hơn về triển vọng tăng trưởng không."

"Đây là những gì được nêu vào tháng Sáu: “Cú sốc năng lượng hiện tại dự kiến chỉ có tác động tăng nhẹ lên tăng trưởng tiền lương, với điều kiện cầu yếu hơn và tính chất ít lan rộng hơn của cú sốc so với giai đoạn 2021-24 giúp hạn chế hiệu ứng vòng hai.” Giá dầu đã vượt $100 và khí tự nhiên €75 trong tuần này nhưng có thể không làm phai mờ niềm lạc quan rằng triển vọng tăng trưởng đã được cải thiện, dù không đồng đều ở các khu vực."

"Nhìn vượt qua bức tranh tăng trưởng ngắn hạn tích cực hơn, hệ quả lạm phát đình trệ không thể bị xem nhẹ về lâu dài nếu vòng xoáy giá năng lượng và thực phẩm tăng cao kéo dài và khiến các hộ gia đình phải thắt chặt chi tiêu. Trước đó, ECB dự báo lạm phát tiêu đề sẽ tăng lên 3,4% trong quý III (3,3% vào tháng Tám) và vẫn ở mức cao cho đến đầu năm 2027."

"Một mức nền cao hơn hiện nay có khả năng sẽ xuất hiện và có thể cần một mức lãi suất cuối cùng cao hơn để đưa lạm phát trở lại mục tiêu vào năm 2028. Đường cong lãi suất kỳ hạn hiện đang định giá đỉnh lãi suất tiền gửi chỉ hơn 3% (2y2y), tức là còn thêm hai lần tăng nữa sau hôm nay. Các nhà kinh tế của chúng tôi dự báo tăng thêm 25 điểm cơ bản lên 2,75% vào tháng Mười Hai. Lợi suất trái phiếu Bund 10 năm, liên tục bám sát giá khí tự nhiên kể từ tháng Bảy, ngày càng trở nên quá mức so với kỳ vọng lạm phát. Đối với EUR/USD, lượng lớn quyền chọn đáo hạn sẽ giúp giữ đồng tiền chung quanh mức trung bình động 200 ngày."