Dự thảo ngân sách của chính phủ mới Anh trở thành tâm điểm của thị trường, đồng bảng Anh mạnh mẽ phục hồi nhưng có thể đối mặt với cơn bão giảm giá

Ứng dụng tài chính Zhihui lưu ý, mặc dù bảng Anh phần lớn đã thoát khỏi tác động của một lần thay đổi chính phủ nữa cũng như các cú sốc địa chính trị, và có màn trình diễn vượt trội hơn nhiều đồng tiền cùng loại trong năm nay, nhưng xu hướng suy yếu gần đây của đồng tiền này có thể sẽ ngày càng trầm trọng hơn trong tương lai.

Từ đầu năm đến nay, bảng Anh tăng khoảng 1,6% so với euro, tăng 2,8% so với franc Thụy Sĩ, tăng 4,9% so với krona Thụy Điển, và tăng 1% so với đô la Canada. Trong cùng kỳ, bảng Anh gần như không đổi so với đô la Mỹ, trong khi giảm 1,3% so với yên Nhật.

Thủ tướng Keir Starmer đã từ chức vào ngày 20 tháng 7, khiến Vương quốc Anh đối diện với việc có lãnh đạo mới thứ 7 trong vòng 10 năm. Thị trường đang theo sát liệu chính phủ mới có tuân thủ các “quy tắc tài khóa” mà cựu Bộ trưởng tài chính Rachel Reeves nhiều lần nhấn mạnh hay không.

Dưới thời người kế nhiệm Starmer được bổ nhiệm nhanh chóng – Andy Burnham cùng thuộc Đảng Công nhân trung tả – chi phí vay của Vương quốc Anh đã tăng lên nhưng điều này đồng bộ với làn sóng bán tháo trái phiếu chính phủ trên toàn cầu.

Matthew Lane, Giám đốc chiến lược thị trường tại công ty dịch vụ tài chính Ebury, cho biết “việc chuyển giao quyền lực êm thấm và trật tự” đã “loại bỏ một rủi ro tiềm ẩn và làm dịu mức phụ phí rủi ro chính trị trên đồng bảng Anh”.

Chi phí vay dài hạn của Anh ở mức cao nhất kể từ năm 1998

Lane chỉ ra trong báo cáo hôm thứ Sáu rằng trong ba tháng vừa qua, bảng Anh luôn là “người chiến thắng bất ngờ” trong nhóm G10, ông cho rằng điều này là do kinh tế Vương quốc Anh có sự vững chắc vượt ngoài mong đợi.

Sau khi tăng trưởng 0,6% trong quý I, GDP của Vương quốc Anh tăng 0,4% trong quý II, trở thành một trong những khu vực có thành tích mạnh nhất trong các nền kinh tế phát triển. Thời tiết nắng ráo và sự hào hứng với FIFA World Cup đã thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng, trong khi bất chấp bối cảnh địa chính trị bất ổn, hoạt động kinh doanh vẫn giữ được khả năng chống chịu đáng ngạc nhiên.

Jane Foley, chiến lược gia ngoại hối cấp cao tại Rabobank cho biết, khi xung đột Iran bùng phát vào tháng 4, do thị trường đánh giá quá cao khả năng Ngân hàng Trung ương Anh sẽ phản ứng chính sách tiền tệ vì lo ngại lạm phát, bảng Anh cũng được hưởng lợi.

Vương quốc Anh đặc biệt dễ bị ảnh hưởng trước việc giá dầu mỏ và khí đốt tăng cao, hai yếu tố này đều tăng mạnh trong năm nay, thúc đẩy tỷ lệ lạm phát tổng thể tiến gần mức 3%.

Triển vọng bảng Anh trong tương lai đáng lo ngại?

Mặc dù áp lực giá cả quay trở lại, nhưng từ đầu năm đến nay Ngân hàng Trung ương Anh vẫn giữ lãi suất chuẩn ở mức 3,75%.

Hiện tại, giá trên thị trường cho thấy khả năng ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 là khá thấp. Ngược lại, kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu tăng lãi suất vào thứ Tư là rất cao, và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất vào cuối tháng này cũng ngày càng mạnh mẽ.

Hành động tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương thường sẽ hỗ trợ đồng tiền quốc gia đó.

Foley từ Rabobank chỉ ra rằng nếu Ngân hàng Trung ương Anh phát ra tín hiệu ôn hòa vào ngày 17 tháng 9, điều này sẽ khiến “bảng Anh càng dễ lộ ra các rủi ro”, trong bối cảnh thị trường đang chuẩn bị cho giai đoạn bồn chồn trước thềm công bố Báo cáo ngân sách năm đầu tiên dưới thời chính phủ Burnham vào ngày 28 tháng 10.

Tân Bộ trưởng Tài chính Anh John Healey phát biểu vào thứ Hai rằng ông sẽ tiếp tục cam kết tuân thủ kỷ luật tài khóa, đồng thời thúc đẩy phát triển kinh tế cân bằng hơn trên toàn quốc – điều này trái ngược hẳn với tình trạng tăng trưởng trước đây tập trung chủ yếu vào thành phố London.

Allan Monks, chuyên gia kinh tế Vương quốc Anh tại JPMorgan, nhận định trước bối cảnh chi phí đi vay tăng cao, phát biểu của Healey cho thấy ông áp dụng thái độ thận trọng trong vấn đề thay đổi thuế và chi tiêu. Monks nhắc thêm trong báo cáo phát đi hôm thứ Hai, ngân sách dự kiến sẽ tiếp tục tập trung trao quyền, tăng cường kiểm soát công trong các dịch vụ công và tăng cường hợp tác với khu vực tư nhân, nhưng hầu như không làm thay đổi triển vọng kinh tế vĩ mô.

Matthew Lane của Ebury lại cho rằng bản ngân sách này tiềm ẩn rủi ro chính trị khá lớn, và có thể thực hiện các biện pháp “phối hợp tăng thuế bổ sung với phát hành thêm nợ để tài trợ cho các tham vọng chi tiêu của Burnham”.

Ông cho rằng các động thái này có thể bao gồm điều chỉnh thuế mua bất động sản và thuế hội đồng địa phương, áp dụng “thuế biệt thự”, cũng như siết chặt các ưu đãi thuế cho quỹ hưu trí và tài khoản đầu tư cá nhân. Ông bổ sung rằng thị trường sẽ rất nhạy cảm với bất kỳ biện pháp nào có thể kìm hãm tăng trưởng kinh tế, gây sức ép lên khu vực tư nhân trong khi vẫn cần vay mượn thêm.