Giá cổ phiếu SpaceX (SPCX.US) đi ngang chờ bứt phá: Việc điều chỉnh tỷ trọng Nasdaq 100 sắp diễn ra, lực mua trị giá 15,5 tỷ USD đang chờ bung nổ

Ứng dụng Tài chính Zhihu nhận thấy rằng, cổ phiếu của SpaceX (SPCX.US) gần đây vẫn trong trạng thái dao động hẹp, nhưng với việc chỉ số Nasdaq 100 sẽ điều chỉnh trọng số hàng quý vào cuối tháng này, một làn sóng mua vào hoàn toàn mới có thể sắp xuất hiện.

Điểm then chốt là, trong quy tắc tính toán chỉ số chuẩn chủ yếu dựa trên cổ phiếu công nghệ này có một điều khoản ít được biết đến, cùng với việc các cổ đông của doanh nghiệp vệ tinh và khám phá không gian này của Elon Musk đang gặp phải các khoảng thời gian khóa cổ phiếu hết hạn xen kẽ, khiến tổng số lượng cổ phiếu có thể giao dịch bị hạn chế.

Khi Nasdaq xác định trọng số của một công ty trong chỉ số, họ dựa trên một phép tính với vốn hóa thị trường, so sánh giữa tổng số cổ phiếu lưu hành hoặc gấp 3 lần số lượng cổ phiếu tự do float, lấy số thấp hơn. Điều này đồng nghĩa những cổ phiếu có lượng cổ phiếu tự do lưu hành nhỏ (đã trừ đi cổ phần của người nội bộ hoặc cổ phiếu bị hạn chế giao dịch) sẽ không dùng toàn bộ vốn hóa thị trường để tính tỷ trọng.

Do các quy tắc hạn chế giao dịch, lượng cổ phiếu tự do lưu hành của SpaceX tương đối nhỏ, điều này khiến tỷ trọng của công ty trong Nasdaq 100 chỉ là 1,25%, xếp hạng 19, mặc dù vốn hóa thị trường của SpaceX hơn 2 nghìn tỷ USD, xếp thứ sáu trong chỉ số này.

Hàng tỷ cổ phiếu SpaceX sẽ được mở khóa vào năm sau

Tuy nhiên, sau đợt điều chỉnh tỷ trọng tiếp theo của chỉ số này, tỷ trọng này dự báo sẽ tăng lên. Kết quả điều chỉnh sẽ được công bố sau phiên giao dịch thứ Sáu và có hiệu lực từ ngày 21 tháng 9. Nguyên nhân là hiện tại đã có hơn 1 tỷ cổ phiếu được gỡ bỏ hạn chế giao dịch, giúp tỷ lệ cổ phiếu tự do lưu hành trên tổng số cổ phiếu của SpaceX tăng từ dưới 10% khi IPO lên gần 30%.

Theo nhóm chiến lược gia do Min Moon dẫn đầu của Morgan Stanley, sau điều chỉnh tỷ trọng, tỷ lệ của SpaceX có thể đạt 2,25%, buộc các quỹ chỉ số và ETF phải mua ròng thụ động khoảng 15,5 tỷ USD. Dựa theo số liệu của Nasdaq, đến cuối quý II, khoảng 1.700 tỷ USD tài sản theo dõi Nasdaq 100, bao gồm cả quỹ ETF giao dịch mã QQQ (Invesco QQQ Trust Series 1) nổi tiếng.

Khi nhiều cổ phiếu SpaceX được mở khóa trong năm tới, lượng cổ phiếu tự do lưu hành của công ty sẽ tiếp tục tăng, tức là tỷ trọng trong Nasdaq 100 nhiều khả năng sẽ còn tăng thêm.

CEO River Wealth Advisors, ông Ed Ogorman cho biết, “Ở một mức độ nào đó, giá trên thị trường lúc này sẽ bị đẩy bởi lượng mua bắt buộc”, “Tôi cho rằng sẽ còn cần thêm thời gian, trước khi bạn thực sự nhìn thấy thị trường đánh giá thực chất cổ phiếu này ra sao.”

Sau khi gây bão với một IPO kỷ lục vào tháng 6 và làm thị trường biến động dữ dội trong nhiều tuần, giá cổ phiếu SpaceX đã dần ổn định. Trong bốn tuần qua, giá cổ phiếu đi ngang, duy trì trong khoảng 133 USD đến 150 USD, sát mức giá phát hành IPO là 135 USD. Khi thiếu động lực cơ bản trong ngắn hạn, việc điều chỉnh trọng số chỉ số có thể mang lại động lực cần thiết để giá cổ phiếu bứt phá.

Chuyên gia chiến lược trưởng của Interactive Brokers, Steve Sosnick cho rằng, “Hoặc là một số lượng cổ phiếu mới được mở khóa bán cho các lệnh mua dự kiến sẽ xuất hiện, hoặc nhu cầu tăng mạnh từ các quỹ chỉ số sẽ đẩy giá lên,” “Cổ phiếu này chắc chắn sẽ nhận được nhiều nhu cầu hơn từ QQQ cũng như các quỹ tương tự.”

Nasdaq không phải là bên duy nhất tính tỷ trọng như vậy. Đơn vị quản lý chỉ số S&P 500, S&P Dow Jones Indices cũng dùng vốn hóa điều chỉnh theo cổ phiếu tự do lưu hành để xác định trọng số trong một vài chỉ số. Hai năm trước, khi Berkshire Hathaway cắt giảm mạnh cổ phần Apple, lượng cổ phiếu Apple tự do lưu hành tăng lên, các chuyên gia của Piper Sandler ước tính rằng động thái này sẽ thúc đẩy các quỹ thụ động mua vào thêm 40 tỷ USD.

Dù SpaceX cũng được thêm vào chỉ số Russell 1000 vào tháng 6, thì quy tắc của S&P 500 yêu cầu cổ phiếu phải có lịch sử giao dịch tối thiểu một năm trước khi được đưa vào. Do vậy, ít nhất đến giữa năm 2027 mới đủ điều kiện tham gia.

Đợt cổ phiếu đầu tiên của SpaceX hết hạn khóa vào tháng 8 cũng trùng với ngày công bố kết quả kinh doanh đầu tiên, khi đó lý thuyết tăng cung cổ phiếu bất ngờ sẽ đè nặng lên cầu đã khiến thị trường lo ngại về việc bán tháo quy mô lớn. Tuy nhiên, khi hết hạn đợt hai một tuần sau đó, đợt bán tháo này không xảy ra, vì nội bộ vẫn chủ yếu giữ lại cổ phần của mình, giúp củng cố niềm tin nhà đầu tư và nâng đỡ giá cổ phiếu.

Tính đến cuối tháng 10 sẽ còn hơn 1 tỷ cổ phiếu được mở khóa, và sau khi công ty công bố báo cáo tài chính quý III vào giữa tháng 11, sẽ có thêm 1,3 tỷ cổ phiếu đủ điều kiện giao dịch.

Ông Ogorman của River Wealth phát biểu, “Sự kiện lớn nhất – sự kiện thực sự mang tính quyết định – chỉ đến khi hết hạn khóa liên quan đến báo cáo tài chính tháng 11, khi đó sẽ có khối lượng lớn cổ phiếu được tung ra thị trường.”