Đức: Triển vọng tăng trưởng thận trọng – ABN AMRO

Chuyên gia kinh tế trưởng của Đức tại ABN AMRO, Alexander Krüger, cho biết sản lượng kinh tế của Đức đang tăng và ngân hàng đã nâng dự báo tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) cho năm 2026 lên 1,3% và cho năm 2027 lên 1,1%. Ngân hàng dự báo lạm phát sẽ dần quay trở lại gần mức mục tiêu 2,0% của ECB vào mùa xuân năm 2027, nhưng cảnh báo rằng các rủi ro đối với triển vọng này vẫn nghiêng về phía tăng.

Tăng trưởng ổn định nhưng vẫn đối mặt với khó khăn cơ cấu

"Sản lượng kinh tế đang tăng, nhưng chưa có sự đột phá quyết định nào. Tuy vậy, chúng tôi vẫn nâng dự báo tăng trưởng GDP cho năm 2026. Tỷ lệ lạm phát có khả năng dao động ngay dưới 3,0% trong những tháng tới."

"Trước bối cảnh cuộc chiến tại Iran vẫn tiếp diễn, kinh tế Đức đã thể hiện sự vững vàng qua các số liệu mới nhất. Tăng trưởng GDP ổn định đã được ghi nhận trong ba quý liên tiếp. Tuy nhiên, khoảng cách tăng trưởng lũy kế so với các quốc gia khu vực đồng euro khác kể từ khi đại dịch Covid kết thúc vẫn còn lớn. Điều này khó có thể thay đổi trong tương lai gần, đặc biệt khi chúng tôi nhận thấy cơ cấu tăng trưởng GDP không thực sự khích lệ. Tăng trưởng vẫn phần lớn được thúc đẩy bởi chi tiêu công tài trợ bằng nợ."

"Tuy nhiên, chúng tôi đang bắt đầu lạc quan thận trọng hơn về triển vọng tăng trưởng. Đầu tư công, bao gồm chi tiêu cho quốc phòng, sẽ tiếp tục tăng đáng kể và hỗ trợ cho tăng trưởng. Dù vậy, chúng tôi kỳ vọng tác động lan tỏa đến các thành phần cầu khác sẽ vẫn hạn chế. Đặc biệt, sự suy giảm sức mua do giá năng lượng cao cùng triển vọng thị trường lao động kém chắc chắn sẽ tiếp tục kìm hãm sự phục hồi của tiêu dùng cá nhân."

"Tổng hợp lại, những yếu tố này chỉ ra một quỹ đạo tăng trưởng từ mức trì trệ đến vững chắc. Một phần là do điều chỉnh tăng số liệu thống kê – đã nâng tổng tăng trưởng giai đoạn 2011–2021 thêm 0,8 điểm phần trăm – chúng tôi đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP cho năm 2026 từ 0,7% lên 1,3% và cho năm 2027 từ 0,9% lên 1,1% (điều chỉnh theo ngày làm việc: lên 1% từ 0,7%, năm 2027 không đổi ở mức 1%). Chúng tôi tiếp tục theo dõi các gián đoạn tiềm ẩn từ chính sách thuế quan của Mỹ và phát triển chuỗi cung ứng."

"Chúng tôi dự đoán các doanh nghiệp sẽ chuyển phần lớn chi phí cao hơn này sang người tiêu dùng. Trong bối cảnh đó, tỷ lệ lạm phát năm nay có khả năng ở ngay dưới 3,0%. Chúng tôi cho rằng lạm phát sẽ trở lại gần mục tiêu 2,0% của ECB vào mùa xuân năm 2027. Theo quan điểm của chúng tôi, các rủi ro về triển vọng lạm phát vẫn nghiêng về phía tăng."