Nỗ lực bảo vệ đồng yên của Nhật Bản đang tạo ra một điểm áp lực mới cho thị trường trái phiếu Mỹ khi các nhà giao dịch theo dõi liệu việc can thiệp tiền tệ thêm nữa có yêu cầu bán thêm chứng khoán nước ngoài, bao gồm cả trái phiếu Kho bạc Mỹ hay không.
Dự trữ ngoại hối của Nhật đã giảm 79,6 tỷ USD trong tháng Tám, và sự sụt giảm này đã thu hút sự chú ý đến cách Tokyo tài trợ cho các hoạt động mua yên của mình và liệu một đợt suy yếu tiền tệ khác có thể làm gia tăng áp lực bán lên nợ công của Mỹ hay không.
Nhật Bản vẫn là quốc gia nắm giữ nợ công của Mỹ lớn nhất thế giới, với hơn 1 nghìn tỷ USD đầu tư vào trái phiếu Kho bạc. Chứng khoán nước ngoài cũng chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tài sản dự trữ của Nhật Bản. Điều này khiến cơ chế tài trợ trở thành yếu tố then chốt đối với các nhà giao dịch trái phiếu.
Nhật Bản cần đô la khi mua yên trên thị trường ngoại hối. Việc bán chứng khoán nước ngoài có thể mang lại nguồn tiền này, đồng nghĩa với việc một đợt can thiệp lớn khác có thể trùng với việc giảm thêm lượng trái phiếu nước ngoài do Nhật nắm giữ.
Điều này đặc biệt nghiêm trọng vì lợi suất Mỹ đang ở mức cao. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm giao dịch gần mức 4,8%, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm gần đây đạt khoảng 5,3%, đưa chi phí vay dài hạn lên sát mức cao nhất kể từ năm 2007 và khiến thị trường trở nên nhạy cảm với bất kỳ động thái bán tháo nào thêm từ Nhật Bản.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Do đó, việc can thiệp của Nhật Bản kết nối hai thị trường mà các nhà giao dịch đang chú ý: USD/JPY và trái phiếu Kho bạc Mỹ. Chuỗi sự kiện bắt đầu với đà yếu mới của đồng yên. Nếu USD/JPY di chuyển trở lại vùng 160–165, kỳ vọng về việc can thiệp tiếp theo của Nhật có thể tăng lên. Việc bán thêm chứng khoán nước ngoài có thể gây áp lực lên giá trái phiếu Kho bạc và đẩy lợi suất lên cao hơn.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng sẽ siết chặt các điều kiện tài chính tại Mỹ thông qua việc đẩy chi phí đi vay lên cao, với hiệu ứng lan tỏa lên các tài sản rủi ro. Cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ, có thể chịu áp lực, trong khi lợi suất phi rủi ro cao có thể ảnh hưởng tiêu cực đến Bitcoin và các tài sản không sinh lợi khác.
Bộ Tài chính Mỹ đã tăng gấp đôi các đợt mua lại trái phiếu dài hạn lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi lần khi áp lực tích tụ ở phía cuối thị trường. Đối với các nhà giao dịch, câu hỏi then chốt là liệu sự suy yếu tiếp tục của đồng yên có kích hoạt thêm các đợt can thiệp và gây thêm áp lực lên lợi suất trái phiếu Mỹ hay không.
