Giá vàng đã phản ứng trước với đợt tăng lãi suất tháng 9, tin xấu ngắn hạn khó phá vỡ logic dài hạn

VietNam Tài chính ngày 7 tháng 9 đưa tin—— Hiện tại khả năng tăng lãi suất确实 khá lớn, nhưng logic dài hạn của vàng cũng khó bị phủ nhận trong ngắn hạn.

Bị ảnh hưởng bởi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ mạnh hơn kỳ vọng, kỳ vọng tăng lãi suất của Fed vào tháng 9 lại bùng lên, giá vàng quốc tế đầu tháng 9 chịu áp lực giảm, lùi về gần mức 4.400 USD/ounce.

Dù Fed có phát biểu diều hâu và dữ liệu kinh tế mạnh mẽ gây áp lực ngắn hạn với vàng (loại tài sản không sinh lời), mặc dù khả năng tăng lãi suất hiện tại vẫn chưa đến 60%, nhưng phản ứng thị trường nhìn chung đã coi như Fed sẽ tăng lãi suất, song dù có tăng một lần cũng chưa chắc có thể thay đổi logic tăng giá của vàng.

Trước thời điểm Fed bước vào “giai đoạn im lặng” và công bố dữ liệu CPI/PPI quan trọng, thị trường vàng đang ở giai đoạn nhạy cảm với cuộc đấu tranh giữa phe mua và bán diễn ra ác liệt.

Dữ liệu phi nông nghiệp vượt kỳ vọng, khả năng tăng lãi suất tháng 9 tiến gần 60%

Tháng 8, số lượng việc làm phi nông nghiệp tại Mỹ tăng đột biến 162.000 việc làm, vượt xa dự báo thị trường là 53.000 việc làm; tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở 4,1%, tiền lương tăng 3,1% so với cùng kỳ.


Dữ liệu lao động mạnh mẽ trực tiếp khiến công cụ “FedWatch” của CME thể hiện khả năng tăng lãi suất tháng 9 từ 50% lên gần 60%.

Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại Hội nghị Jackson Hole phát tín hiệu diều hâu, thẳng thắn cho biết lạm phát vẫn vượt vượt mục tiêu chính sách 2%, nhiều quan chức cũng đồng thời nhấn mạnh quyết tâm kiềm chế lạm phát.

Mặc dù phía Nhà Trắng (bao gồm cả Tổng thống Trump) kêu gọi mạnh mẽ hạ lãi suất thậm chí đe doạ tăng thuế, nhưng Fed vẫn truyền tải ra ngoài lập trường nếu lạm phát lại tăng sẽ không ngần ngại nâng lãi suất để giữ vững tính độc lập chính sách.


(Theo dõi lãi suất tương lai FedWatch, nguồn: CME)

Khả năng thỏa hiệp chính trị và cái giá phải trả

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng trên thị trường tồn tại quan điểm rằng chính trường Washington có hiện tượng “vũ điệu hai bước Potomac”, các quan chức khi phát biểu công khai thường khác biệt so với hành động thực tế.

Gần đến cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ ngày 3 tháng 11, để tránh chính sách tiền tệ làm xáo trộn cục diện Quốc hội, khả năng Fed tăng lãi suất vào hai cuộc họp ngày 16/9 và 28/10 có thể sẽ giảm.

Bài viết trước từng đề cập dữ liệu kinh tế hiện nay còn chưa đủ, có thể cần nhiều mẫu quan sát hơn để xác định lạm phát đã đến mức cần tăng lãi suất hay chưa, cố chủ tịch Fed Greenspan từng trì hoãn nâng lãi suất và cuối cùng lạm phát cũng giảm, trước đây Fed cũng học theo trường hợp này.

Tốt nhất là chỉ số CPI của Mỹ công bố vào thứ Sáu sẽ giảm, như vậy càng dễ dùng logic trên để giải thích mềm mỏng về phát biểu diều hâu ở Jackson Hole.

Nhưng điều này cũng có mặt trái lớn, một khi thị trường hình thành nhận định “quyết sách của Fed bị yếu tố chính trị chi phối”, dòng tiền tổ chức sẽ đẩy mạnh giao dịch phòng ngừa rủi ro mất giá đồng USD, trái phiếu chính phủ Mỹ cũng có thể lại bị bán tháo, vàng và kim loại quý tuy có khả năng phòng ngừa rủi ro tài khóa - tiền tệ lớn của Mỹ, nhưng đồng thời cũng bị ảnh hưởng bởi lợi suất trái phiếu Mỹ, đây không phải kịch bản mong muốn của Mỹ, vì vậy khả năng tăng lãi suất vẫn khá lớn.

Dù vậy, hiện quy mô nợ liên bang Mỹ đã phá vỡ mốc 40 nghìn tỷ USD, bối cảnh này càng làm dấy lên lo ngại về sự suy yếu tín nhiệm của đồng USD, tổng thể là có lợi cho giá vàng.

Phân tích biến động thị trường: Giá vàng giảm do chốt lời

Nhìn vào diễn biến giao dịch, sau phát biểu diều hâu của Warsh, giá vàng giảm phần lớn do lực chốt lời của các nhà giao dịch động lượng sau đợt tăng mạnh tháng 8.

ETF vàng tháng 8 tăng tối đa khoảng 15%, kết thúc tháng tăng 11%. Đợt điều chỉnh ngắn hạn không đồng nghĩa vàng bước vào xu hướng giảm dài hạn, nhu cầu phân bổ kim loại quý của các tổ chức trong và ngoài nước không ngừng tăng, các ngân hàng trung ương nhiều quốc gia do Trung Quốc dẫn đầu tiếp tục mua vàng để đa dạng hóa nắm giữ trái phiếu Mỹ, phòng ngừa rủi ro thâm hụt ngân sách Mỹ, tạo nền tảng vững chắc cho giá vàng.

Đồng thời, tình hình eo biển Hormuz và giá dầu leo thang khiến lo ngại lạm phát phía cung tăng mạnh, cùng với nhu cầu dự trữ vàng vật chất từ các ngân hàng trung ương, khiến sau mỗi lần giảm mạnh giá vàng vẫn duy trì cao hơn đáy cũ rõ rệt, thể hiện sức chống đỡ tốt.

Tổng hợp quan điểm cốt lõi của các tổ chức lớn

Tổng hợp đánh giá mới nhất của nhiều tổ chức nghiên cứu hàng hóa uy tín cho thấy, đợt điều chỉnh vàng hiện nay thuộc về điều chỉnh tâm lý theo giai đoạn, không phải đảo ngược xu hướng, thị trường ngắn và trung hạn vẫn còn nhiều quan điểm nhưng về dài hạn phần lớn đều đồng thuận.

Chuyên gia phân tích hàng hóa Ashish Rajodiya từ PL Capital cho rằng, số liệu phi nông nghiệp mạnh đẩy kỳ vọng Fed tăng lãi suất và trực tiếp gây áp lực lên giá kim loại quý, nhưng lực mua trên thị trường vẫn vững, nhu cầu đầu tư vật chất và tổ chức vẫn dồi dào, xu hướng tăng chung của vàng chưa bị phá vỡ, đợt giảm này chỉ là điều chỉnh ngắn hạn trong quá trình tăng giá.

Người phụ trách nghiên cứu của Brickwork Ratings Rajeev Sharan bổ sung thêm, trong hai tuần tới giá vàng vẫn sẽ chịu áp lực, cuộc họp Fed ngày 16/9 là điểm ngoặt trọng tâm của thị trường, bất kể có tăng lãi suất hay giữ lập trường diều hâu, cũng đều khiến lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở mức cao, làm giảm sức hấp dẫn phân bổ vàng không sinh lời.

Ngoài ra, quan chức Fed phát biểu còn thận trọng, dữ liệu lạm phát mới quyết định hướng chính sách, cộng thêm sức ép từ chính trường Mỹ buộc Fed phải hạ lãi suất, khả năng thắt chặt mạnh chính sách tiền tệ là hữu hạn, để lại dư địa cho giá vàng ổn định và hồi phục trở lại sau đó.

Tổng kết và phân tích kỹ thuật:

Các ngân hàng đầu tư lớn đều duy trì nhận định lạc quan trung dài hạn, các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng, tín nhiệm đồng USD suy yếu, khủng hoảng nợ toàn cầu..., điều chỉnh ngắn hạn không làm thay đổi xu hướng tăng dài hạn của vàng, tuy nhiên trong ngắn hạn vẫn có rủi ro tăng lãi suất, nhưng dù có tăng, thậm chí đó lại là cơ hội mua vàng giá rẻ vì vấn đề nợ Mỹ là chuyện dài hạn, thay đổi trong ngắn hạn là rất khó.

Nếu thị trường rộng rãi cho rằng chính sách Fed bị can thiệp chính trị, dòng tiền sẽ đổ mạnh vào vàng và các tài sản trú ẩn khác được xem là tránh được sự can thiệp chính sách và giá vàng thậm chí sẽ tăng rất nhanh.

Phân tích kỹ thuật: Giá vàng điều chỉnh về gần đáy của vùng dao động và được hỗ trợ, đồng thời quan sát khu vực quanh 4430, đây là ranh giới phân định mua – bán gần đây, nếu vượt được ngưỡng này, giá vàng có cơ hội đảo chiều tăng.


(Biểu đồ ngày vàng giao ngay, nguồn: EasyFinance)

Khu vực GMT+8 21:27, giá vàng giao ngay hiện là 4.404 USD/ounce.