Franc Thụy Sĩ: Rủi ro giảm giá gia tăng so với Yên khi chính sách có sự khác biệt – DBS

Chiến lược gia Philip Wee từ DBS Group Research nhấn mạnh rủi ro giảm giá ngày càng tăng đối với CHF/JPY sau khi tỷ giá chéo này không thể quay lại vùng 198–204 trong giai đoạn tháng 2–tháng 7 và giảm xuống còn 193. Ông lưu ý khả năng có thể giảm về mức 186, với lý do sự khác biệt chính sách tiền tệ khi Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) dự kiến sẽ tăng lãi suất trong khi Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) giữ lãi suất ở mức 0%, làm giảm sức hấp dẫn lợi suất của đồng Franc Thụy Sĩ (CHF).

Sự khác biệt chính sách tác động lên đồng Franc

"Rủi ro giảm giá đối với CHF/JPY ngày càng trở nên rõ ràng hơn."

"Tỷ giá chéo không thể lấy lại vùng 198-204 trong giai đoạn tháng 2–tháng 7 và đã giảm xuống còn 193, mức thấp nhất kể từ tháng 12. Điều này mở ra khả năng tiếp tục giảm về mức 186, quanh mức trung bình động 100 tuần."

"Thứ nhất, sự khác biệt trong chính sách tiền tệ ngày càng nghiêng về JPY thay vì CHF."

"Thị trường gần như hoàn toàn tin tưởng rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 1,25% tại cuộc họp ngày 18 tháng 9. BoJ đã phát tín hiệu rằng nếu lạm phát cơ bản diễn biến đúng như dự báo, điều kiện tài chính vẫn đủ nới lỏng để đẩy nhanh quá trình bình thường hóa chính sách."

"Ngược lại, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ không có động lực nào để tăng lãi suất chính sách 0% trong cuộc họp ngày 24 tháng 9. Tỷ lệ lạm phát CPI tổng thể và lõi của Thụy Sĩ vẫn gần mức thấp nhất của dải ổn định giá chính thức 0-2%. Khác với nhiều đối tác, SNB đang bỏ qua sự gia tăng lạm phát do năng lượng. Duy trì lãi suất thấp làm giảm sức hấp dẫn lợi suất của CHF đồng thời hỗ trợ tín dụng và việc làm trong nước."

"Thứ hai, CHF/JPY đối mặt với rủi ro can thiệp ngoại hối không đối xứng."

"Sự can thiệp ngoại hối chung vào cuối tháng 7 đã cho thấy Washington đồng thuận với Tokyo trong việc khẩn trương ngăn chặn sự mất giá hỗn loạn của JPY. Sự phối hợp này cũng chuyển hướng sự chú ý của nhà đầu tư khỏi vấn đề thâm hụt tài khóa và tính bền vững nợ từ trái phiếu chính phủ Nhật Bản sang trái phiếu kho bạc Mỹ. Ngược lại, SNB đã nhiều lần phát tín hiệu sẵn sàng can thiệp để chống lại việc CHF tăng giá quá mức có thể đe dọa các lĩnh vực sản xuất và dược phẩm phụ thuộc xuất khẩu của Thụy Sĩ."