Xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 vượt 60%! Nonfarm của Mỹ bất ngờ mạnh mẽ nhưng "kỳ thi lớn" thực sự vẫn nằm ở dữ liệu lạm phát tuần sau

Theo ứng dụng tài chính Zhihui, số liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 8 bất ngờ tăng mạnh vượt xa kỳ vọng của thị trường, cho thấy thị trường lao động vốn được cho là đang hạ nhiệt rõ rệt vẫn giữ được sức mạnh lớn và càng củng cố thêm lý do để Fed tăng lãi suất vào tháng 9. Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích cho rằng dữ liệu việc làm mạnh mẽ này vẫn chưa đủ để đảm bảo Fed sẽ hành động, chìa khóa quyết định hướng đi của lãi suất tháng 9 sẽ là dữ liệu lạm phát của Mỹ được công bố vào tuần tới.

Dữ liệu do Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố cho thấy số lượng việc làm phi nông nghiệp trong tháng 8 tăng thêm 162.000, vượt xa dự đoán của tất cả các nhà kinh tế trong các khảo sát truyền thông, tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,1%. Đồng thời, dữ liệu việc làm giảm trong tháng 7 được sửa đổi trong báo cáo lần này, cho thấy động lực thực tế của thị trường lao động Mỹ mạnh hơn những đánh giá trước đây.

Sau khi dữ liệu được công bố, thị trường nhanh chóng tăng cược vào khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9. Theo định giá hợp đồng tương lai quỹ liên bang, nhà đầu tư dự kiến xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng này đã tăng từ khoảng 50% lên hơn 60%.

Tuy nhiên, báo cáo việc làm mới nhất không cho thấy thị trường lao động đang gây áp lực lạm phát rõ rệt, do đó trọng tâm của thị trường chuyển nhanh sang dữ liệu giá tiêu dùng sẽ công bố vào tuần tới.

Chiến lược gia Vail Hartman của BMO Capital Markets cho biết, dữ liệu việc làm mới nhất củng cố thêm cho phe “diều hâu” trong Fed, nhưng “vẫn chưa đủ để tạo thành lý do quyết định tăng lãi suất vào ngày 16-9”. Hartman chỉ ra, mặc dù xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 ngụ ý theo thị trường đã tăng, song tầm quan trọng của dữ liệu việc làm trong quyết sách tháng này vẫn thấp hơn lạm phát.

Olu Sonola, Trưởng bộ phận Kinh tế Mỹ của Fitch Ratings, đánh giá báo cáo việc làm lần này là “không nghi ngờ gì là mạnh mẽ” và khẳng định dữ liệu một lần nữa chứng minh thị trường lao động Mỹ giữ vững ổn định. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh, điều thực sự có thể làm thay đổi kỳ vọng chính sách của Fed sẽ là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) được công bố vào tuần tới.

Cục Thống kê Lao động Mỹ sẽ công bố chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 8 vào thứ Năm tới, sau đó là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vào thứ Sáu.

Trong bối cảnh lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%, nội bộ Fed đã xuất hiện những bất đồng rõ rệt về định hướng chính sách tiếp theo. Nếu dữ liệu tuần tới lại cho thấy áp lực giá cả dai dẳng hoặc thậm chí tăng tốc trở lại, có thể sẽ thúc đẩy thêm nhiều thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) ủng hộ tăng lãi suất; ngược lại, nếu lạm phát hạ nhiệt rõ rệt, nhiều khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất.

Yelena Shulyatyeva, Chuyên gia kinh tế Mỹ cấp cao của Hội đồng Hội nghị, nói rằng hiện có “một loạt” quan chức Fed đang chờ đợi dữ liệu tuần tới để xác nhận xem lạm phát có đang thực sự hướng về mục tiêu 2% không. Bà nói: “Mọi thứ đều phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát tuần tới.” Nếu dữ liệu không chứng minh lạm phát cải thiện bền vững, Fed rất có thể sẽ quyết định tăng lãi suất.

Năm nay, Fed đã năm lần giữ nguyên lãi suất trong các cuộc họp trước, song bất đồng nội bộ về chính sách đang ngày càng lớn. Tại cuộc họp tháng 7, đa số quan chức ủng hộ giữ nguyên lập trường, nhưng có ba thành viên chủ trương tăng thêm 25 điểm cơ bản. Sau đó, lại có hai nhà hoạch định chính sách (không có quyền biểu quyết) cho biết họ cũng nghiêng về tăng lãi suất.

Chủ tịch Fed Walsh cũng nhấn mạnh thêm thảo luận về tăng lãi suất tại Hội nghị thường niên các ngân hàng trung ương toàn cầu ở Jackson Hole tuần trước. Walsh cho rằng thị trường lao động Mỹ nhìn chung ổn định, do đó chính sách hiện nay nên tập trung vào lạm phát.

Dù Walsh không nói rõ ủng hộ tăng lãi suất vào tháng 9, ông nhấn mạnh Fed phải chắc chắn rằng lạm phát đang giảm “một cách có ý nghĩa”, nếu không các nhà hoạch định chính sách vẫn “còn nhiều việc phải làm”. Quan điểm này được thị trường xem là phát biểu gần nhất của Walsh gửi tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa.

Tuy nhiên, trong Fed vẫn tồn tại những ý kiến trái chiều rõ rệt.

Thành viên Hội đồng Quản trị Fed Quarles cho biết, hiện ông nghiêng về giữ nguyên lãi suất vào tháng 9, trừ khi dữ liệu lạm phát được công bố vào tuần tới cao hơn nhiều so với dự báo. Chủ tịch Fed New York Williams thì cho rằng dữ liệu lạm phát gần đây “rất khả quan”, đã cho thấy áp lực giá cả đang hạ nhiệt.

Ngược lại, lập trường của Chủ tịch Fed Cleveland, Mester thể hiện rõ khuynh hướng “diều hâu” hơn. Sau khi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp được công bố hôm thứ Sáu, bà lại khẳng định “đã đến lúc hành động”. Mester là một trong ba người phản đối tại cuộc họp tháng 7 ủng hộ tăng lãi suất. Bà cho rằng cả dữ liệu kinh tế mới nhất lẫn phản hồi từ doanh nghiệp trong khu vực Cleveland cho thấy mức độ thắt chặt của chính sách tiền tệ hiện tại đối với nền kinh tế có thể vẫn chưa đủ.

Trong lúc đó, thảo luận chính sách của Fed còn đối mặt với áp lực chính trị gia tăng từ Nhà Trắng.

Tổng thống Mỹ Trump hôm thứ Sáu đăng trên mạng xã hội, tiếp tục yêu cầu công khai Fed giảm lãi suất và trực tiếp gây áp lực lên Fed nhiệm kỳ mới dưới sự lãnh đạo của Walsh. Đáng chú ý là Trump đưa ra yêu cầu hạ lãi suất ngay sau dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 8 vượt xa dự báo, trong khi thị trường tài chính lại phản ứng ngược, tăng cược vào khả năng tăng lãi suất vào tháng 9. Trump cho rằng, hiện tại năng lực tín dụng của Mỹ còn mạnh hơn so với trước đây, nên nên được tận hưởng mức lãi suất thấp hơn và yêu cầu Fed phải “khôn ngoan hơn”.

Walsh được Trump bổ nhiệm thay thế chủ tịch tiền nhiệm Powell trong năm nay. Tuy nhiên, từ khi nhậm chức, Walsh giữ quan điểm cứng rắn về lạm phát và không có dấu hiệu chiều theo yêu cầu giảm lãi suất từ Nhà Trắng.

Theo Mark Spindel, Giám đốc Đầu tư của Potomac River Capital, dữ liệu việc làm lần này rất mạnh mẽ, nhưng vẫn chưa đủ để tự nó thúc đẩy Fed tăng lãi suất. Ông nói: “Bất kể dữ liệu hôm nay có mạnh đến đâu, tôi không nghĩ ai sẽ chỉ vì số liệu này mà quyết định thắt chặt chính sách. Báo cáo lạm phát tuần tới mới mang ý nghĩa quyết định.”