Ngân hàng Trung ương Châu Âu: Giữ thái độ ôn hòa có thể diễn ra sau khi tăng lãi suất vào tháng 9 - Rabobank

Bas van Geffen, Chuyên gia Chiến lược Vĩ mô cao cấp của Rabobank, dự báo Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ tăng lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản lên 2,50% vào tuần tới và sau đó duy trì ở mức đó trong một khoảng thời gian dài. Họ lưu ý rằng thị trường đang dự báo một kịch bản tiêu cực hơn với lãi suất cuối cùng là 3,00%, đồng thời nhấn mạnh rủi ro tăng lên nếu lạm phát lan rộng và tăng trưởng vẫn duy trì bền vững.

Thị trường cho rằng có rủi ro về lãi suất cuối kỳ cao hơn

"ECB gần như chắc chắn sẽ tăng lãi suất vào tuần tới, và trọng tâm của thị trường là con đường của lãi suất chính sách sau tháng Chín. Chúng tôi cho rằng các nhà hoạch định chính sách có khả năng sẽ giữ lãi suất ở mức 2,50% trong một thời gian dài, nhưng rủi ro nghiêng về khả năng tăng thêm. Việc tăng lãi suất bổ sung chỉ xảy ra nếu áp lực giá lan rộng ra ngoài lạm phát năng lượng và nền kinh tế vẫn duy trì bền vững."

"Việc giá năng lượng tăng gần đây càng củng cố lập luận cho một đợt tăng lãi suất nữa khi ECB họp vào tuần tới. ECB sẽ vẫn thận trọng, nhưng chúng tôi kỳ vọng sẽ có giọng điệu kiềm chế hơn cho chặng đường sắp tới so với mức giá hiện tại của thị trường."

"Do đó, Chủ tịch Lagarde sẽ tái khẳng định rằng ECB sẵn sàng hành động nếu cần thiết, nhưng bà ấy sẽ không cam kết trước mạnh mẽ hơn. Chúng tôi tin rằng, thị trường có thể đánh giá nỗ lực giữ mọi khả năng mở của bà như một quan điểm khá ôn hòa. ECB có lẽ cũng không phiền về điều đó, xét đến diễn biến giá thị trường hiện tại."

"Giá hiện tại trên thị trường tiền tệ phù hợp với ECB tiếp tục chính sách thắt chặt 'một cách thận trọng', tuy nhiên trong kịch bản các nhà hoạch định chính sách buộc phải đưa lãi suất chính sách lên mức hạn chế. Đường cong OIS phản ánh xác suất 85% rằng ECB sẽ phải tăng lãi suất thêm một lần nữa trước cuối năm, với rủi ro đuôi 15-20% rằng ECB có thể cần phải đẩy nhanh tốc độ tăng vào tháng Mười. Ngoài ra, các nhà giao dịch hiện đang dự báo lãi suất cuối cùng quanh mức 3%."

"Dù vậy, rủi ro chủ yếu là theo hướng tăng. Vào tháng Sáu, ECB đã chứng minh rằng họ chỉ có thể chấp nhận rủi ro lạm phát ở mức giới hạn. Nếu kỳ vọng lạm phát có nguy cơ tăng nhanh hoặc có dấu hiệu lạm phát bắt đầu lan rộng ra ngoài tác động trực tiếp và gián tiếp từ giá năng lượng tăng, ECB sẽ không ngần ngại tăng lãi suất thêm lần nữa."