Yên Nhật: Giới hạn can thiệp định hướng lộ trình của BoJ – BNY

Geoff Yu từ BNY nhấn mạnh dòng tiền mạnh vào Yen Nhật và sự sụt giảm của USD/JPY khi thị trường ngần ngại thách thức các nhà chức trách Nhật Bản và Hoa Kỳ. Ông cho rằng đợt bán mạnh sau can thiệp đã phần lớn kết thúc và mức khoảng 160 đối với USD/JPY hiện đóng vai trò là trần can thiệp thực tế. Yu cũng đề cập đến các cuộc thảo luận về việc nâng lãi suất của BoJ và nghi ngờ rằng chỉ dựa vào can thiệp có thể thúc đẩy giá trị đồng Yen tăng lên bền vững.

Các nhà chức trách ngăn cản việc bán khống Yen mới

"JPY lại được chú ý. USD/JPY tiếp tục giảm, khi thị trường vẫn do dự thử thách quyết tâm bảo vệ đồng yen của các nhà chức trách Nhật Bản và Hoa Kỳ. Ngăn cản đã được thiết lập trong thời điểm hiện tại."

"Dữ liệu của chúng tôi cho thấy dòng tiền JPY vào thứ Ba mạnh nhất kể từ giữa tháng 7, củng cố quan điểm rằng việc bán JPY đã phần lớn hoàn tất sau các đợt bán mạnh sau can thiệp vào tháng 7. Ban đầu, nhà đầu tư đã tận dụng sức mạnh của yen để tái xây dựng các giao dịch carry hoặc phòng ngừa rủi ro đối với tài sản Nhật Bản, và cả phản ứng ôn hòa của FOMC trong tháng 7 và thông báo mua lại trái phiếu kho bạc đều không thực sự thay đổi mô hình đó. Mặc dù nhà đầu tư chưa xây dựng các vị thế mua JPY ở quy mô lớn, mức 160 ngày càng được coi là trần can thiệp thực tế, khiến thị trường ngần ngại bổ sung các vị thế bán mới và làm tăng nguy cơ mua trước khi can thiệp được thực hiện."

"Kết quả có khả năng xảy ra nhất là tính bất đối xứng: can thiệp đơn phương hoặc đa phương cùng với các ràng buộc chính trị có thể kiểm soát USD/JPY quanh mức 160, ngay cả khi bối cảnh vĩ mô nền chưa đủ mạnh để thúc đẩy JPY tăng đáng kể."

"Chúng tôi vẫn nghi ngờ rằng các nhà chức trách Nhật Bản có thể tạo ra giá trị đồng JPY tăng bền vững chỉ bằng can thiệp. Chính sách của chính phủ vẫn thiên về tái kích thích, trong khi bối cảnh hiện tại rất khác so với đầu thời kỳ Abenomics: lạm phát đã ở mức cao đáng kể và cải cách cơ cấu kém nổi bật hơn. Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa yen sẽ tiếp tục suy yếu."

"Giữa bối cảnh USD/JPY giảm mạnh, các báo cáo cho thấy BoJ đang nghiêng về việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 1,25% trong cuộc họp ngày 18 tháng 9, đồng thời để ngỏ khả năng thắt chặt nhanh hơn nếu rủi ro lạm phát gia tăng."