Trong 62% số ngày giao dịch, cổ phiếu và trái phiếu đều tăng hoặc giảm cùng nhau, hào quang phòng ngừa rủi ro của trái phiếu Mỹ đang phai nhạt.

APP của Golden Ten Data cho biết, Jeff Weniger, Giám đốc Chiến lược Đầu tư tại Corgi Invest, đã đăng trên nền tảng xã hội X rằng trong 100 ngày giao dịch kết thúc vào ngày 10 tháng 11, chỉ số S&P 500 và trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm đã cùng tăng hoặc cùng giảm trong 62 ngày giao dịch. Dữ liệu này cho thấy hiệu quả phòng ngừa rủi ro giữa cổ phiếu Mỹ và trái phiếu dài hạn đã giảm mạnh, trong khi các nhà đầu tư trước đây luôn dựa vào hai loại tài sản này để giảm biến động của danh mục.

Dữ liệu cho thấy, chỉ số biến động cùng chiều giữa S&P 500 và trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm gần đây từng đạt khoảng 70%, sau đó giảm xuống 62%. Chỉ số này theo dõi tỷ lệ hai loại tài sản cùng tăng hoặc cùng giảm trong 100 ngày giao dịch gần nhất.

Lịch sử từ năm 1978 cho thấy mối quan hệ này biến động đáng kể theo thời gian. Chỉ số này đã giảm xuống trên 20% vào khoảng năm 2011 và phần lớn thời gian trong thập niên 2010 duy trì ở mức 30% đến 40%, có thời điểm xuống giữa 20%.

Trong phần lớn thời gian từ 2017 đến 2019, chỉ số này dao động ở mức 35% đến 55%; những thập kỷ trước đó cũng từng xuất hiện những giai đoạn cổ phiếu và trái phiếu biến động cùng chiều thường xuyên.

Weniger cho biết, mô hình hiện tại giống với những năm 1980 và 1990, khi nhà đầu tư từng trải qua thời kỳ cổ phiếu và trái phiếu đều tăng hoặc đều giảm trong thời gian dài. Trong thực tế, khi cổ phiếu và trái phiếu dài hạn cùng giảm giá, chức năng phòng ngừa rủi ro của trái phiếu đối với thua lỗ từ cổ phiếu bị suy yếu, do đó lợi ích đa dạng hóa cũng giảm theo.

Đáng chú ý, chức năng phòng ngừa rủi ro của trái phiếu Mỹ gần đây đã có sự phục hồi tạm thời. Đầu tháng 11, cổ phiếu công nghệ Mỹ bị bán tháo, dòng tiền phòng ngừa rủi ro đã chảy mạnh vào thị trường trái phiếu, khiến lợi suất trái phiếu Mỹ hạ nhiệt. Tuy nhiên, nền tảng của đợt mua phòng ngừa này không vững chắc: nhà đầu tư rất nhạy cảm với lộ trình tăng lãi suất, hiện thị trường dự đoán rằng FED gần như chắc chắn sẽ tăng lãi suất vào tháng 12; sau khi CPI tháng 10 vượt kỳ vọng toàn diện, lợi suất trái phiếu Mỹ lại tăng lên. Các chuyên gia cho rằng, lạm phát vẫn là biến số quyết định hướng đi của lợi suất trái phiếu Mỹ, ngoài ra mở rộng tài khóa của Mỹ cũng sẽ tiếp tục tác động tới thị trường trong trung và dài hạn.