Tóm tắt BoC: Rủi ro đang thay đổi khi giá dầu và các biện pháp thương mại của Mỹ làm phức tạp triển vọng

Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) giữ nguyên lãi suất qua đêm ở mức 2,25% như dự đoán rộng rãi, nhưng đã đưa ra thông điệp thận trọng hơn khi rủi ro lạm phát gia tăng và quá trình phục hồi trở nên khó đánh giá hơn. Thống đốc Tiff Macklem cho biết có thể cần nhiều đợt tăng lãi suất nếu lạm phát vẫn là vấn đề, đồng thời nhấn mạnh rằng các quyết định sẽ được hướng dẫn bởi triển vọng lạm phát và các rủi ro xung quanh nó.

Tuyên bố của ngân hàng nhấn mạnh một sự kết hợp khó khăn giữa nhu cầu lao động suy yếu, nguồn cung dư thừa tiếp tục tồn tại và sự không chắc chắn gia tăng về tính bền vững của đà phục hồi kinh tế. Thuế quan mới của Mỹ cùng với nguy cơ tiếp tục có các hành động thương mại đang làm triển vọng tăng trưởng trở nên mờ mịt, trong khi xung đột kéo dài ở Trung Đông khiến giá năng lượng duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn.

Macklem thừa nhận rằng lạm phát đang ở mức quá cao, mặc dù ông lưu ý rằng mức tăng này tập trung chủ yếu vào giá xăng và dầu. Câu hỏi then chốt đối với các nhà hoạch định chính sách là giá năng lượng sẽ duy trì ở mức cao trong bao lâu và sẽ tăng tới mức nào. Mức chịu đựng của BoC đối với lạm phát cao là hạn chế, và ngân hàng này vẫn sẵn sàng điều chỉnh chính sách tiền tệ khi các rủi ro thay đổi.

Macklem nhấn mạnh rằng có thể cần nhiều đợt tăng lãi suất nếu lạm phát trở thành vấn đề lan rộng hơn. Tuy nhiên, ông không coi đây là kịch bản trung tâm mà nhấn mạnh các quyết định trong tương lai sẽ phụ thuộc vào dự báo lạm phát và các rủi ro liên quan. Rogers bổ sung rằng chính sách tiền tệ không thể chỉ phản ứng trước một rủi ro đơn lẻ hoặc một số liệu biệt lập.

Đợt bán tháo trên thị trường trái phiếu gần đây cũng được đề cập. Macklem cho biết lợi suất trái phiếu toàn cầu đang lan sang Canada, trong khi Rogers mô tả động thái này là một sự định giá lại rủi ro thay vì là dấu hiệu của việc cạn kiệt thanh khoản, rối loạn hoặc bất ổn tài chính. Sự phân biệt đó cho phép BoC theo dõi điều kiện thị trường mà không nhất thiết coi biến động trên thị trường trái phiếu là một trường hợp khẩn cấp chính sách ngay lập tức.

Tổng kết lại

BoC đã thực hiện một động thái giữ lãi suất nhưng nghiêng về thắt chặt một cách thận trọng. Ngân hàng giữ nguyên mức lãi suất vì sự dư thừa kinh tế và bất ổn thương mại đòi hỏi phải kiên nhẫn, nhưng thông điệp về lạm phát đã trở nên kém thoải mái hơn. Lời cảnh báo của Macklem rằng có thể phải tăng lãi suất nhiều lần cho thấy một chu kỳ thắt chặt mới vẫn còn là một khả năng thực sự nếu giá dầu duy trì ở mức cao hoặc áp lực giá lan rộng vượt khỏi lĩnh vực năng lượng.