Rupee Ấn Độ: Tăng trưởng bất ngờ hỗ trợ quan điểm giữ tỷ giá ổn định so với US Dollar – Commerzbank

Các chiến lược gia của Commerzbank cho rằng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý II năm 2026 đạt 7,8% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn kỳ vọng, càng củng cố lợi thế tăng trưởng tương đối của Ấn Độ và giảm kỳ vọng về việc Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) nới lỏng chính sách tiền tệ. Họ nhận thấy rủi ro tăng đối với dự báo tăng trưởng năm tài chính 2026-27 của RBI, nhưng cảnh báo về rủi ro từ giá dầu, thực phẩm và nhu cầu bên ngoài. Họ vẫn giữ dự đoán biên độ USD/INR ở mức 94–96 trong ngắn hạn, đồng thời lưu ý Đồng rupee Ấn Độ (INR) chỉ tăng nhẹ sau khi dữ liệu được công bố.

Rupee được hỗ trợ nhờ GDP mạnh mẽ

"Nền kinh tế tăng trưởng 7,8% so với cùng kỳ năm trước trong quý II năm 2026, vượt kỳ vọng (ước tính của Bloomberg: 7,3%), đồng thời số liệu quý I được điều chỉnh tăng lên 8,6% so với mức 7,8% ban đầu. Sự phục hồi này diễn ra trên diện rộng, cho thấy nhu cầu trong nước và đầu tư vẫn tiếp tục mạnh mẽ. Điều này nhấn mạnh khả năng chống chịu của nền kinh tế mặc dù có xung đột tại Trung Đông và chi phí năng lượng cao."

"Báo cáo tích cực này đưa tăng trưởng GDP trong nửa đầu năm 2026 lên khoảng 8,2% và trên cơ sở GVA là 8,4%. Quan trọng hơn nữa, mức tăng 7,8% trong giai đoạn tháng 4–tháng 6 — quý đầu tiên của năm tài chính 2026-27 — vượt xa dự báo tăng trưởng cả năm 6,7% của RBI. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng có thể chững lại khi hiệu ứng so sánh thuận lợi phai nhạt và chi phí năng lượng cao hơn ảnh hưởng đến thu nhập thực và biên lợi nhuận doanh nghiệp."

"Tuy vậy, với xuất phát điểm mạnh mẽ hơn kỳ vọng và động lực tiếp diễn trong đầu tư, sản xuất, hiện nay có nguy cơ tăng đối với dự báo tăng trưởng năm tài chính 2026-27 của RBI, và ngân hàng trung ương này có thể sẽ điều chỉnh tăng dự báo tại cuộc họp vào ngày 7 tháng 10."

"Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng biên độ USD/INR ở mức 94-96 trong ngắn hạn. Đồng INR sẽ cần giá dầu giảm bền vững và môi trường rủi ro bên ngoài được cải thiện để có thể lên giá lâu dài."

"Về chính sách tiền tệ, động lực tăng trưởng tích cực tiếp tục giảm bớt nhu cầu nới lỏng thêm từ phía RBI và đem lại cho các nhà hoạch định chính sách nhiều dư địa hơn để tập trung vào rủi ro lạm phát. RBI dự báo lạm phát CPI năm tài chính 2026-27 ở mức 5,0%. Hiện tại, RBI có thể tiếp tục theo dõi và chờ đợi, trong khi nguy cơ giá dầu tăng trở lại và ảnh hưởng lạm phát lan tỏa vẫn là những rủi ro chính."

"Đối với INR, bất ngờ tăng trưởng này có tác động hỗ trợ ở mức vừa phải vì nó củng cố lợi thế tăng trưởng tương đối của Ấn Độ, giảm kỳ vọng nới lỏng tiền tệ và có thể khuyến khích các dòng vốn danh mục đầu tư. Sau khi công bố số liệu, USD/INR đã giảm khoảng 0,2% xuống gần mức 95,20."