AUD: Hiệp hai của “vua hàng hóa”

Từ đầu năm đến nay, đô la Úc dẫn đầu thị trường ngoại hối. Tính từ đầu năm, đồng AUD tăng tổng cộng 7,5% so với USD, trong đó tăng 3,7% kể từ nửa cuối năm. AUD cũng là một trong số ít các đồng tiền trên thị trường ngoại hối năm nay có thể vượt qua nhân dân tệ.

Tại sao đô la Úc lại mạnh như vậy? Chủ yếu có một số lý do:

Đầu tiên, lý do trực quan nhất là——thị trường hàng hóa cơ bản đang trong chu kỳ tăng giá. Vì chủ nghĩa Monroe của Mỹ, phân hóa địa chính trị, sự cứng nhắc về nguồn cung, giá hàng hóa cơ bản rõ ràng đang trong thị trường bò tót. Từ tháng 7 trở lại đây, chỉ số hàng hóa Nam Hoa tăng trở lại, giá đồng, vàng và khí tự nhiên đều tăng và có dấu hiệu lan tỏa sang nông sản… Với tư cách là nước xuất khẩu nhiều loại tài nguyên, khi giá hàng hóa tăng, Australia (và AUD) tất nhiên được hưởng lợi.

Bên cạnh thuộc tính hàng hóa, đô la Úc còn có một đặc điểm quan trọng——lạm phát rất khó giảm. So sánh trong các nước G7, Australia là nước có lạm phát cứng đầu nhất. Theo số liệu mới nhất, chỉ số CPI cốt lõi của Australia ở mức 3,6%, trong đó CPI nhà ở ở mức 5,0%, cả hai chỉ số này đều thuộc nhóm đầu G7. Nhóm thứ hai là Anh, Mỹ và khu vực đồng euro, nhóm thứ ba là các nước khác…

Lạm phát cao dai dẳng đồng nghĩa với việc Australia khó có thể hạ lãi suất. Điều này rất quan trọng đối với các đồng tiền lãi suất cao (chính sách lãi suất của AUD hiện ở mức 4,35%).

Trong nửa đầu năm nay, đô la Úc từng có kỳ vọng tăng lãi suất rất mạnh, sau đó cũng đã trải qua giai đoạn điều chỉnh và quay đầu giảm. Hiện tại, trong các nước G7, kỳ vọng tăng lãi suất của AUD không phải là quá mạnh mẽ. Như hình bên dưới, lấy “lợi suất trái phiếu quốc gia 2 năm - lãi suất chính sách” để đo lường, hiện kỳ vọng tăng lãi suất của AUD xếp cuối trong G7, chỉ cao hơn franc Thụy Sĩ một chút. Theo quan điểm của tôi, không quá kỳ vọng tăng lãi suất thực ra là điều tốt, có nghĩa là AUD “có thể tiến có thể lui”.

Tại sao lại nói như vậy? Cần biết rằng những quốc gia có kỳ vọng tăng lãi suất quá mạnh có khả năng vỡ mộng lớn hơn… Phố Wall đã bắt đầu bàn về khả năng này——tăng lãi suất ngắn hạn + giảm lãi suất dài hạn. Ví dụ, báo cáo chiến lược lãi suất mới nhất của Goldman Sachs cho thấy, Goldman dự kiến đến năm 2027 Mỹ và khu vực đồng euro sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, điều này khác biệt rõ rệt so với định giá chủ đạo của thị trường.

Đô la Úc có rủi ro không? Là đồng tiền có mức độ ưa rủi ro cao, biến động của AUD vốn từ lâu đã khá lớn. Xét trong nửa cuối năm, đầu tiên là cần chú ý tới rủi ro biến động cổ phiếu toàn cầu. Thời điểm xung quanh bầu cử giữa kỳ của Mỹ (tháng 10-11) có thể là giai đoạn biến động mạnh của chứng khoán Mỹ; nếu Đảng Dân chủ thắng cử, có thể xuất hiện các tác động tới thị trường chứng khoán Mỹ đến từ các yếu tố như thắt chặt tài khóa, kiểm soát AI; thứ hai là cần chú ý đến dữ liệu việc làm. Tỷ lệ thất nghiệp 4,5%-4,8% là vùng an toàn của Ngân hàng Trung ương Australia, nếu vượt 4,8% thì có thể kích hoạt kỳ vọng cắt giảm lãi suất…

Tóm tắt chia sẻ hôm nay:

1, nửa cuối năm đô la Úc vẫn rất mạnh. AUD là một trong số ít các đồng tiền trên thị trường ngoại hối năm nay có thể vượt qua nhân dân tệ. Thứ nhất, hàng hóa cơ bản đang trong thị trường bò tót rõ rệt; thứ hai, lạm phát của Australia rất bám dính.

2, Trong nửa đầu năm nay, đô la Úc từng có kỳ vọng tăng lãi suất rất mạnh, sau đó đã trải qua giai đoạn điều chỉnh và quay đầu giảm. Hiện tại, trong các nước G7, kỳ vọng tăng lãi suất của AUD không phải là quá mạnh. Theo quan điểm của tôi, không quá kỳ vọng tăng lãi suất thực ra là điều tốt, có nghĩa là AUD “có thể tiến có thể lui”;

3, Là đồng tiền có độ ưa rủi ro cao, biến động của AUD vốn từ trước tới nay đã khá lớn. Trong nửa cuối năm, đầu tiên cần chú ý đến rủi ro biến động cổ phiếu toàn cầu (trước và sau bầu cử giữa kỳ Mỹ); thứ hai là chú ý tới dữ liệu việc làm của Australia. Tất nhiên, nhiều khi biến động cũng là cơ hội để tăng vị thế đầu tư.