Rupee Ấn Độ: Dao động trong biên độ so với Đô la Mỹ khi dòng vốn vào cân bằng lực kéo thương mại – DBS

Nhà kinh tế học của DBS, Radhika Rao, nhận định rằng dòng tiền hoán đổi FCNR (B) mạnh và dự trữ ngoại hối tăng cao đã không giúp đồng Rupee tăng giá đáng kể, với tỷ giá USD/INR duy trì trong phạm vi hẹp 95,50–96,00. Bà cho rằng nguyên nhân là do dòng tiền hoán đổi trung lập, nhu cầu phòng ngừa rủi ro và sự can thiệp của cơ quan chức năng, đồng thời lưu ý rằng dòng vốn đầu tư danh mục đang cải thiện nhưng áp lực từ thâm hụt thương mại hàng hóa lớn vẫn dai dẳng.

Rupee bị giới hạn trong biên độ hẹp

"Thị trường trong nước được thúc đẩy bởi ba diễn biến chính trong tuần qua: thị trường định giá Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) sẽ cứng rắn hơn sau biên bản cuộc họp MPC, dòng tiền chảy mạnh vào qua cửa sổ hoán đổi, và lợi suất toàn cầu tăng."

"Trước thời hạn kết thúc tiền gửi FCNR (B) cuối tháng sắp tới, các ngân hàng đã huy động tổng cộng 72,8 tỷ USD thông qua các chương trình hoán đổi đặc biệt tính đến ngày 21/08, tăng mạnh khoảng 20 tỷ USD kể từ giữa tháng 8. Gần 90% số tiền này, tức 65,4 tỷ USD, đến từ chương trình tiền gửi. Sự tăng đột biến này có thể khiến tổng quỹ FCNR vượt mốc 70-75 tỷ USD, kéo tổng số lên trên 80-90 tỷ USD."

"Đáng chú ý, tốc độ huy động vốn đã tăng nhanh trong tháng qua, với 16 tỷ USD cuối cùng được bổ sung chỉ trong gần một tuần, so với trước đây mất nửa tháng cho cùng quy mô này. Tác động của các dòng tiền này thường sẽ thể hiện rõ qua dự trữ ngoại hối, tiền tệ, thanh khoản và tăng trưởng tiền gửi."

"Trong tháng 8, cổ phiếu ghi nhận dòng vốn ròng vào trị giá 2,3 tỷ USD, trong khi dòng vốn vào thị trường trái phiếu gần như đi ngang. Trong năm tài chính 27 tính đến nay, sự quan tâm của nhà đầu tư nước ngoài vào cổ phiếu vẫn âm nhưng gần như được bù đắp bởi khoảng 7,3 tỷ USD chảy vào thị trường trái phiếu."

"Dù dòng vốn vào đang tăng mạnh, các điểm áp lực khác vẫn còn, thể hiện qua thâm hụt hàng hóa trung bình hàng tháng duy trì mức cao -30 tỷ USD trong ba tháng qua, lớn hơn nhiều so với thặng dư dịch vụ 17 tỷ USD."

"Tính trung lập của dòng tiền qua cửa sổ hoán đổi, nhu cầu phòng ngừa rủi ro gia tăng và ưu tiên của nhà chức trách trong việc hấp thụ dòng vốn vào để giảm dần rủi ro ở sổ lệnh kỳ hạn, đã hạn chế khả năng tăng mạnh của đồng Rupee."

"Việc không thể bứt phá bất chấp chỉ số USD yếu đã khiến USD/INR bị giam trong biên độ 95,50-96,00, khi rủi ro can thiệp ngăn chặn đà tăng. Đồng thời, dòng vốn đầu tư danh mục đã tăng tốc, trong khi thương mại vẫn là lực cản."