Vàng: Triển vọng phụ thuộc vào sự thay đổi chế độ lợi suất – MUFG

Derek Halpenny và Abdul-Ahad Lockhart của MUFG nhấn mạnh rằng sức mạnh gần đây của vàng cùng với sự suy yếu của USD và lợi suất Mỹ tăng cao không phải lúc nào cũng xác nhận câu chuyện về sự mất giá của đồng tiền. Họ nhận thấy rằng trong các giai đoạn trước đây, vàng thường điều chỉnh khi chỉ số DXY ổn định, nhưng nếu lợi suất Mỹ giảm mạnh, lịch sử cho thấy vàng sẽ tiếp tục tăng giá và kịch bản USD suy yếu kéo dài trở nên khả thi hơn.

Động lực lợi suất là yếu tố then chốt cho triển vọng vàng

Phân tích của chúng tôi xem xét các giai đoạn trước tương tự với việc USD suy yếu, vàng mạnh lên và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng, nhằm kiểm tra liệu hành vi thị trường sau đó có xác nhận câu chuyện mất giá đồng tiền hay không. Bằng chứng lịch sử cho thấy điều này không đúng.

"Trong các giai đoạn trước, các tín hiệu cực đoan không dẫn đến việc USD suy yếu kéo dài. Thay vào đó, DXY thường ổn định, trong khi vàng thường điều chỉnh trong một đến ba tháng tiếp theo."

"Nếu bối cảnh đó thay đổi và lợi suất bắt đầu giảm mạnh, lịch sử chỉ ra một kịch bản khác."

"Trong các giai đoạn trước đây khi USD suy yếu và vàng mạnh lên đồng thời với lợi suất đi xuống, vàng tiếp tục tăng giá và khả năng USD yếu kéo dài cũng cao hơn."

"Việc chuyển từ lợi suất tăng sang lợi suất giảm là tín hiệu quan trọng cho thấy thị trường đang chuyển từ câu chuyện về thâm hụt tài khóa và phần bù kỳ hạn sang một môi trường USD giảm giá do chính sách nới lỏng."

"Miễn là lợi suất vẫn ở mức cao, kịch bản khả thi hơn là USD ổn định, vàng tích lũy và đồng tiền nhạy cảm với chênh lệch lãi suất có thể thể hiện vượt trội chọn lọc, thay vì tình trạng mất giá kéo dài."