Thuế suất 50% phá vỡ logic phục hồi của đồng CAD! USD/CAD tiến sát mốc 1.40, phe bán tụ tập trở lại

Theo ứng dụng tài chính Zhihui, thất bại trong đàm phán thương mại giữa Mỹ và Canada cùng với việc Mỹ áp mức thuế 50% đối với hàng hóa Canada trị giá hàng chục tỷ USD đang đồng thời tác động mạnh đến đồng CAD trong ngắn hạn qua ba yếu tố: “hạ triển vọng tăng trưởng + kỳ vọng tăng lãi suất của Canada giảm nhiệt + tái xây dựng vị thế bán khống”; Nếu Canada áp dụng biện pháp “trả đũa tương đương”, điều này có thể tiếp tục làm suy yếu niềm tin của doanh nghiệp và động lực phục hồi kinh tế.

Rủi ro ngắn hạn của đồng CAD vẫn nghiêng về xu hướng giảm, tỉ giá USD/CAD có thể kiểm tra mốc 1.40, thậm chí trượt xuống điểm 1.41 trong quý 3, nhưng nếu kỳ vọng Mỹ tăng lãi suất cũng giảm nhiệt thì điều này có thể giới hạn mức tăng mạnh vượt 1.40, đồng nghĩa cơ hội giao dịch sẽ thiên về vùng biến động cao được tái định giá, thay vì một xu hướng USD lên giá đơn biên chắc chắn.

Sau khi đàm phán thương mại giữa Canada và Mỹ đổ vỡ, đồng CAD so với USD đang hướng tới một phiên giao dịch tệ nhất trong hơn hai tháng qua. Thống kê mới nhất cho thấy, CAD đã từng giảm tới 0.6%, xuống mức 1.3844 CAD đổi 1 USD, là mức giảm mạnh nhất trong số các đồng tiền của G10, và có thể ghi nhận thành tích kém nhất kể từ ngày 17 tháng 6. Các nhà quan sát thị trường cho biết, áp lực bán tháo có thể tiếp tục gia tăng, do Washington vừa áp đặt mức thuế 50% đối với hàng hóa Canada trị giá hàng chục tỷ USD, đe dọa đà phục hồi kinh tế Mỹ và Canada vốn được kỳ vọng trong những tháng tới.

Như biểu đồ trên cho thấy, việc đàm phán thương mại thất bại đã cản đà tăng giá của đồng CAD—trước đợt bán tháo mới nhất, CAD đã từng tăng tổng cộng 3.5%.

Ông Derek Halpenny, Giám đốc nghiên cứu thị trường toàn cầu khu vực Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi tại MUFG, cho biết Thủ tướng Canada Mark Carney đã cam kết sẽ áp dụng “trả đũa tương đương” với các mức thuế của Mỹ, điều này càng làm tăng rủi ro cho niềm tin của nhà đầu tư. MUFG dự báo đồng CAD sẽ giảm xuống mức 1.41 đổi 1 USD trong quý 3. Halpenny nhấn mạnh: “Càng kéo dài cuộc chiến thương mại leo thang này mà không có giải pháp, rủi ro giảm sẽ càng nặng nề hơn.”

Điều này đánh dấu sự đảo chiều mạnh mẽ của diễn biến đồng CAD, khi trước đó nó đã tăng liên tiếp từ cuối tháng 6. Dữ liệu từ Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai Mỹ cho thấy cơ cấu vị thế hiện tại của CAD biểu thị rằng đà bán tháo gần đây vẫn còn nhiều dư địa để mở rộng. Cuối tháng 7, vị thế bán khống CAD từng leo lên mức cao nhất trong hai năm; trong tháng vừa qua, các quỹ phòng hộ đã liên tục thu hẹp đặt cược bán khống CAD, tạo điều kiện cho họ dễ dàng tái thiết lập các vị thế này.

Ông Elias Haddad, Trưởng phòng chiến lược thị trường toàn cầu của Brown Brothers Harriman, nhận định thị trường hoán đổi hiện đang định giá việc Ngân hàng trung ương Canada tăng tổng cộng khoảng 70 điểm cơ bản từ đầu năm đến tháng 6; nếu các kỳ vọng này suy giảm, đồng CAD sẽ tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn.

Ông Haddad cho biết, căng thẳng thương mại leo thang rất có thể sẽ làm mờ đi kỳ vọng về việc Canada sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong những tháng tới; đồng thời, kỳ vọng tăng lãi suất tại Mỹ cũng tiềm ẩn rủi ro hạ nhiệt, thêm vào đó Bộ Tài chính Mỹ có thể triển khai các biện pháp để hạ lợi suất trái phiếu Chính phủ dài hạn của nước này, các xu hướng này “nên sẽ cùng nhau hạn chế đà tăng vượt mức của tỷ giá USD/CAD trên mốc 1.4000.”

Được biết, dù hai bên đã đàm phán ráo riết trong ba ngày và Mỹ từng tạm trì hoãn áp thuế, ngày 21/8 đàm phán vẫn đổ vỡ, hiện chưa có kế hoạch họp mới. Phía Mỹ cáo buộc Canada từ chối thực hiện các điều khoản đã thống nhất trước đó, đồng thời tiếp tục yêu cầu nhượng bộ thêm trong lĩnh vực thép, nhôm, ô tô và gỗ xẻ; phía Canada thì tố Mỹ bổ sung các điều kiện “phi kinh tế, phi công bằng” như hạn chế Canada ký thỏa thuận thương mại với nước thứ ba, và làm suy yếu sức cạnh tranh của ngành sản xuất nước này ở các vấn đề như đối xử với xe tải trung và nặng.

Mỹ hiện đã viện dẫn Mục 338 của Luật Thuế quan năm 1930, áp thuế 50% đối với gần 20 tỷ USD hàng hóa Canada, bao gồm rượu vang, các sản phẩm từ sữa, xi-măng, đồ nội thất, quần áo và thiết bị khúc côn cầu, chiếm khoảng 5% tổng xuất khẩu của Canada sang Mỹ, đồng thời không áp dụng miễn trừ theo Hiệp định USMCA. Điều này nghĩa là ngoài các mặt hàng gần 20 tỷ USD bị đánh thuế theo mục 338, các sản phẩm khác đáp ứng quy tắc xuất xứ của Canada về nguyên tắc vẫn được hưởng ưu đãi USMCA; tuy nhiên các mặt hàng chịu các mức thuế đặc biệt khác như thép, nhôm, ô tô, gỗ xẻ không nhất thiết được miễn thuế.

Phía Canada đã ngừng đàm phán và thông báo sẽ áp dụng biện pháp “trả đũa tương đương” đối với hàng hóa Mỹ kể từ ngày 8/9, bao gồm các sản phẩm thép, sữa, thiết bị gia dụng, máy móc nông nghiệp, bột giấy, giấy và đồ điện tử, đồng thời chuẩn bị hỗ trợ các ngành bị ảnh hưởng có thể kéo dài nhiều năm. Về mặt định giá tài sản, quy mô 20 tỷ USD chưa đủ gây tổn thất nghiêm trọng cho thương mại toàn khu vực Bắc Mỹ, nhưng sẽ tập trung tạo ra cú sốc tăng trưởng lớn đối với ngành ô tô, lâm nghiệp, rượu và các doanh nghiệp xuất khẩu vừa và nhỏ của Canada, kéo giảm kỳ vọng tăng lãi suất Canada và mở rộng mức bù rủi ro đồng CAD; phía Mỹ thì phải chịu một phần chi phí tăng lên đối với hàng hóa đầu vào ngành sản xuất và tiêu dùng. Rủi ro mang tính hệ thống thực sự là hai bên đã chuyển từ “đổi lấy nhau cắt giảm thuế” sang “ép buộc đối phương nhượng bộ bằng biện pháp trả đũa”, điều này không chỉ làm tăng chi phí chuỗi cung ứng toàn khu vực Bắc Mỹ mà còn khiến việc gia hạn USMCA và các quyết định đầu tư trong tương lai phải đối mặt với mức chiết khấu chính sách cao hơn.