Złoty Ba Lan: lạm phát tăng tốc lại gây áp lực lên PLN – Commerzbank

Tatha Ghose của Commerzbank nhấn mạnh những thách thức ngày càng tăng đối với các nhà hoạch định chính sách của Ba Lan, dẫn ra các kế hoạch tài khóa đang bị kéo căng và lạm phát cơ bản tăng tốc. Chỉ số PPI và tăng trưởng tiền lương đã tăng mạnh kể từ khi nổ ra chiến tranh Iran, khiến ông lập luận rằng Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) nên loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất thêm nữa. Khi NBP có khả năng vẫn kiên định và không cam kết cụ thể, bối cảnh này được xem là tiêu cực đối với đồng Zloty.

Áp lực tài khóa và lạm phát hạn chế hy vọng cắt giảm lãi suất

"Những diễn biến trong nền kinh tế Ba Lan đang trở nên kém thuận lợi hơn cho các nhà hoạch định chính sách tiền tệ. Chúng ta có thể đề cập đến hai lĩnh vực: 1) tình hình tài khóa và 2) động lực lạm phát cơ bản."

"Chuyển sang tin tức về lạm phát: lạm phát PPI đã tăng tốc lên 2,8% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 7, từ mức 1,9% của tháng 6, nhanh hơn kỳ vọng 2,5%. Điều này phù hợp với bối cảnh cú sốc về năng lượng và hàng hóa trên diện rộng: căng thẳng giữa Mỹ và Iran khiến giá dầu và khí đốt tự nhiên tăng cao, và triển vọng cho tháng 8 khá u ám vì giá dầu tiếp tục tăng."

"Như thường lệ, so sánh năm này qua năm khác không đem lại cái nhìn chính xác: theo chỉ số điều chỉnh theo mùa hàng tháng mà chúng tôi ưa chuộng, các yếu tố thúc đẩy lạm phát như PPI và tiền lương đang tăng tốc rõ rệt; PPI đã chuyển từ xu hướng giảm phát sang tăng phát mạnh kể từ khi xảy ra chiến tranh Iran."

"Điều này nên loại trừ khả năng Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) cắt giảm lãi suất thêm nữa trong tương lai gần – gợi ý trước đây của Thống đốc NBP Adam Glapinski rằng giảm lãi suất có thể sớm diễn ra giờ nên coi là thông tin lỗi thời."

"Giả định rằng NBP sẽ tốt nhất chỉ không cam kết gì về các động thái lãi suất trong tương lai, diễn biến này là tiêu cực đối với đồng zloty vì dữ liệu lạm phát tăng tốc nhanh hơn khả năng NBP trở nên diều hâu."