Giao dịch chênh lệch lãi suất franc Thụy Sĩ giảm giúp thúc đẩy xu hướng tăng tránh rủi ro, khả năng bán khống tiềm ẩn có thể củng cố xu hướng thị trường.

Theo thông tin từ Zhihui Finance APP, một làn sóng đặt cược phổ biến vào franc Thụy Sĩ đang dần suy giảm, điều này càng thúc đẩy đà tăng của franc và khiến thị trường bắt đầu suy đoán về mức độ mà Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ sẽ chấp nhận sự tăng giá của đồng nội tệ. Franc Thụy Sĩ là đồng tiền trú ẩn an toàn được các nhà đầu tư lựa chọn khi tình hình châu Âu bất ổn, và đã mạnh lên trong tháng 10 khi Pháp xảy ra các cuộc biểu tình bạo lực và bất ổn chính trị. Đợt tăng giá này đã làm giảm lợi nhuận từ giao dịch chênh lệch lãi suất: các nhà đầu tư tận dụng chi phí vay thấp ở Thụy Sĩ để đầu tư vào các loại tiền tệ có lãi suất cao hơn.

Lợi nhuận tích lũy trong năm từ việc bán franc Thụy Sĩ và mua euro vào tuần trước từng thu hẹp xuống còn 0,1%, trong khi cuối tháng 9 là 3,4%. Dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) cho thấy khi sức hấp dẫn của giao dịch này suy giảm, các công ty quản lý tài sản đã giảm vị thế bán khống franc Thụy Sĩ; tuy nhiên, các quỹ sử dụng đòn bẩy vẫn đang nắm giữ lượng lớn vị thế bán ròng, một khi vị thế này đảo chiều, có thể càng đẩy franc tăng mạnh hơn nữa.

“Nếu tâm lý trú ẩn tiếp tục kéo dài, phần còn lại của các vị thế này chính là nguồn cầu tiềm năng bổ sung cho franc Thụy Sĩ,” ông Gregor Hirt, Giám đốc Đầu tư Đa tài sản Toàn cầu của Allianz Global Investors nhận định.

Cuối tuần trước, tỷ giá franc Thụy Sĩ/EUR đã tăng lên mức 0,91376 franc đổi 1 euro, mức cao nhất kể từ tháng 5, rồi sau đó giảm nhẹ. Ông Shaun Osborne, Trưởng bộ phận Chiến lược ngoại hối của Scotiabank Canada cho biết, bất cứ diễn biến nào phá vỡ ngưỡng 0,90 “đều sẽ khiến các nhà hoạch định chính sách cảm thấy không thoải mái, đặc biệt khi tốc độ tăng giá của franc quá nhanh.” Ông dự đoán tỷ giá sẽ trở lại 0,93 vào cuối năm nay.

Các quan chức Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ hôm thứ Tư trong một cuộc họp với chính phủ đã thông báo cơ quan này sẵn sàng can thiệp vào thị trường ngoại hối khi cần thiết. Các chiến lược gia của JPMorgan dự báo, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ sẽ làm dịu các biến động mạnh, thay vì “hoàn toàn ngăn chặn hoặc đảo ngược đà tăng giá của franc Thụy Sĩ”.

Ngoài nhu cầu đầu cơ, ông Florian Ielpo, Trưởng bộ phận vĩ mô của Lombard Odier Investment Managers cho rằng, nền kinh tế Thụy Sĩ mạnh mẽ và mức nợ chính phủ thấp đồng nghĩa với việc các nhà đầu tư có “nhu cầu mang tính cấu trúc” với franc Thụy Sĩ, đặc biệt khi tình hình chính trị châu Âu trở nên khó lường.

Ông Osborne cũng lưu ý, sau khi lạm phát tháng 10 tại Thụy Sĩ tăng từ 1% lên 1,5% so với tháng trước, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ có thể sẽ linh hoạt hơn với sự tăng giá của franc.

Ông Van Luu, Trưởng bộ phận chiến lược tiền tệ và thu nhập cố định của Russell Investments, cho biết ông ưu tiên bán franc Thụy Sĩ so với yên Nhật thay vì euro. Do yên Nhật cũng được coi là đồng tiền trú ẩn an toàn, nên nguy cơ tỷ giá biến động do bất ổn chính trị sẽ nhỏ hơn. Ông còn cho biết, tỷ giá yên Nhật/USD đang thấp hơn khoảng 50% so với giá trị hợp lý, trong khi franc Thụy Sĩ/USD lại có vẻ được định giá cao hơn khoảng 20%.

Ông Hirt nhận xét, trong bối cảnh rủi ro chính trị tại châu Âu vẫn hiện hữu, các cuộc thảo luận ngân sách tại Pháp vẫn diễn ra, các nhà đầu tư thực chất rất khó trở lại đặt cược vào xu hướng giảm của franc Thụy Sĩ.

“Đặc biệt đối với các tài sản mục tiêu tại châu Âu, việc sử dụng vốn vay bằng franc Thụy Sĩ hiện nay đồng nghĩa với việc bán khống đồng tiền trú ẩn của khu vực để gánh chịu rủi ro khu vực,” ông nói, “trong bối cảnh chênh lệch lãi suất tại Pháp ở mức cao, chúng tôi sẽ duy trì sự thận trọng với vấn đề này.”