Đô la Mỹ: Bị áp lực khi lợi suất bị giới hạn – OCBC

Các chiến lược gia của OCBC, Sim Moh Siong và Christopher Wong, cho biết Dollar đã suy yếu xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5 khi việc mở rộng mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ đã đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ giảm xuống. Họ dự đoán lợi suất bị kìm hãm và Fed tiếp tục duy trì lập trường chờ đợi sẽ giữ USD chịu áp lực trong ngắn hạn, khi thị trường chuyển sự chú ý sang bài phát biểu của Chủ tịch Fed Warsh tại Jackson Hole vào tuần tới.

Dollar mềm khi lợi suất bị kiềm chế

"USD (tức DXY) đã giảm xuống mức yếu nhất kể từ tháng 5, trong khi lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ cũng giảm sau khi Bộ Tài chính Mỹ thông báo sẽ mở rộng quy mô mua lại trái phiếu dài hạn. Bộ Tài chính sẽ tăng quy mô các hoạt động mua lại trái phiếu kỳ hạn dài từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD trong quý tái cấp vốn tiếp theo, từ ngày 9 tháng 9 đến ngày 4 tháng 11."

"Mặc dù vậy, động thái này cho thấy Bộ Tài chính không thoải mái với mức tăng của lợi suất dài hạn và sẽ giúp kiềm chế khả năng tăng thêm của lợi suất trong ngắn hạn. Tuy nhiên, các yếu tố cấu trúc thúc đẩy lợi suất tăng vẫn còn, bao gồm nhu cầu tài trợ liên quan đến AI lớn, thâm hụt ngân sách thường xuyên và lợi suất JGB tăng."

"Nếu lợi suất dài hạn thực sự bị kìm hãm, USD yếu hơn có thể là một phần đánh đổi để duy trì sức hấp dẫn của nợ chính phủ Mỹ đối với các nhà đầu tư nước ngoài. Sự suy yếu trên diện rộng của USD trong đêm qua cũng làm dấy lên lo ngại về sự mất giá tiền tệ, thúc đẩy nhu cầu đối với cả vàng và CHF, vốn chia sẻ nhiều đặc điểm nơi trú ẩn an toàn và không sinh lợi giống vàng."

"Lợi suất giảm do thông báo mua lại đã khiến sự chú ý của thị trường quay trở lại với Fed. Biên bản FOMC tháng 7 cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang thảo luận về khả năng tiếp tục nâng lãi suất nhưng chưa kết luận rằng việc thắt chặt chính sách trong ngắn hạn là cần thiết. Các số liệu kinh tế được công bố kể từ cuộc họp tháng 7 cũng đã làm giảm bớt sự cấp bách cho các động thái thắt chặt chính sách bổ sung."

"Sự kiện quan trọng tiếp theo là bài phát biểu của Chủ tịch Fed Warsh tại hội nghị Jackson Hole của Fed Kansas City vào tuần tới. Trong bối cảnh thiếu định hướng rõ ràng cho tương lai, chúng tôi không kỳ vọng thông điệp quá thiên về diều hâu. Nếu Fed tiếp tục giữ nguyên lập trường, USD có khả năng tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn."