Goldman Sachs cho biết Nhật Bản có “kho dự trữ chiến tranh” trị giá 1 nghìn tỷ đô la: Sẽ có thêm các đợt can thiệp vào đồng yên?

```htmlNhật Bản vẫn còn đủ dự trữ đô la để can thiệp vào thị trường tiền tệ thêm một lần nữa, theo Goldman Sachs. Ngân hàng này ước tính Tokyo đang nắm giữ gần 1 nghìn tỷ đô la dự trữ. Khoảng 200 tỷ đô la trong số đó là tiền mặt hoặc các khoản tương đương tiền mặt. Khoản dự phòng này quan trọng vì đồng yên đã mất đi phần lớn mức tăng của tháng trước. Tuần này, đồng tiền này đã trượt về mức gần 160 yên trên một đô la, xóa đi khoảng một nửa đà phục hồi sau can thiệp.Tại sao Goldman Sachs cho rằng có thể hành động thêm lần nữaChiến lược gia Karen Fishman của Goldman Sachs đã nói về vấn đề này trên podcast Exchanges của ngân hàng. Bà cho biết Nhật Bản sẽ không cần phần lớn lượng dự trữ để thực hiện tương tự như hoạt động hồi tháng 7. Bà cũng chỉ ra cơ sở repo FIMA của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, giúp các ngân hàng trung ương vay đô la bằng cách dùng trái phiếu Kho bạc làm tài sản thế chấp. Khoản tiếp cận này có thể khiến toàn bộ 1 nghìn tỷ đô la luôn khả dụng và giúp Nhật Bản không cần bán trái phiếu trên thị trường mở. Lời đảm bảo này đã thay đổi tâm lý của các nhà giao dịch trong tuần trước. Khi khách hàng thấy cơ sở này có thể khai thác toàn bộ lượng dự trữ, họ tự tin hơn với đồng yên.Praneet Shah, trưởng bộ phận giao dịch quyền chọn ngoại hối của Goldman Sachs, đã nhấn mạnh điều này trên podcast.Khoảng cách lãi suất phía sau đà mất giá của đồng yênTheo Shah, nguyên nhân thực sự là chênh lệch chi phí vay giữa Nhật Bản và Mỹ. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ tuần này ở mức khoảng 4,69%. Trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản chỉ đạt 2,839%, khiến vốn vẫn chảy về nợ Mỹ. Đồng yên đã mất đi phần lớn đà tăng của tháng trước.Nguồn hình ảnh: Trading ViewThị trường hiện định giá xác suất 65% rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất thêm một phần tư điểm vào tháng 9. Fishman cho biết nếu lần tăng đó bỏ lỡ kỳ vọng, áp lực lên đồng yên sẽ lại gia tăng. Tuy nhiên, lạm phát hoặc số liệu việc làm tại Mỹ thấp hơn cũng có thể giảm áp lực này và khiến nhà đầu tư đặt cược vào một lần can thiệp tiếp theo, theo Shah. Nếu họ không thực hiện tăng lãi suất, đồng yên có thể lại chịu áp lực giảm giá.Karen Fishman, Goldman Sachs ResearchTokyo và Washington cùng phối hợp can thiệp vào tháng 7, đánh dấu lần đầu tiên Mỹ và Nhật Bản cùng phòng vệ đồng yên kể từ năm 1998. Động thái này diễn ra sau khi đồng yên trượt về mức gần 164 yên trên một đô la, mức yếu nhất trong bốn thập kỷ. Tokyo đã triển khai khoảng 85 tỷ đô la trong hai ngày đầu tiên của hoạt động. Goldman Sachs gọi đây là lần can thiệp lớn nhất trong hai ngày của Nhật Bản kể từ sau thảm họa Fukushima năm 2011.Fishman lưu ý rằng sau khi Nhật Bản tự can thiệp vào tháng 4 và tháng 5, đồng yên vẫn quay trở lại mức thấp nhất trong 40 năm chỉ trong vài tháng. Thị trường quyền chọn vẫn định giá phí bảo hiểm cao cho các quyền chọn mua đồng yên ngắn hạn. Điều này cho thấy các nhà đầu tư vẫn thận trọng trước việc đặt cược vào đà phục hồi, theo Shah. Động thái tiếp theo của Tokyo hiện ít phụ thuộc vào quy mô dự trữ hơn, mà phụ thuộc nhiều hơn vào những gì Fed và Ngân hàng Nhật Bản sẽ làm tiếp theo.```