Từ bỏ mẫu máy "toàn bộ bằng kính", không còn ý tưởng mới? Apple bị hạ xếp hạng bởi Phố Wall

Apple đang đối mặt với một làn sóng bất ổn niềm tin mới từ phố Wall. Mẫu điện thoại flagship vỏ kính hoàn toàn được đồn đại sẽ ra mắt nhân dịp kỷ niệm 20 năm iPhone được cho là đã bị huỷ bỏ, thông tin này khiến Jefferies hạ xếp hạng cổ phiếu Apple xuống mức “kém hơn thị trường” và giảm giá mục tiêu về mức thấp nhất phố Wall.

Nhà phân tích Edison Lee của Jefferies vào thứ Hai (10/8) đã hạ xếp hạng Apple từ “nắm giữ” xuống “kém hơn thị trường”, giá mục tiêu từ 285,56 USD xuống còn 263,66 USD—hàm ý khả năng giảm giá khoảng 16% so với giá hiện tại. Lý do hạ xếp hạng của Lee dựa trên kết quả khảo sát từ chuỗi cung ứng—kết quả cho thấy mẫu iPhone vỏ kính hoàn toàn, dự kiến ra mắt tháng 9/2027, đã bị huỷ bỏ do “tỷ lệ thành phẩm đạt chuẩn sản xuất quá thấp”. Thiết bị này vốn được kỳ vọng sẽ kéo tăng mạnh giá bán trung bình và biên lợi nhuận của iPhone với giá bán trung bình khoảng 2.060 USD.

Lee nhận định quyết định huỷ bỏ này là “một thất bại lớn trong kế hoạch nâng cao lợi nhuận của Apple thông qua các dòng máy cao cấp đắt tiền”. Đồng thời, ông tỏ ra thận trọng với tiến độ chiến lược AI của Apple và áp lực chi phí linh kiện của iPhone 19 Pro Max. Giá cổ phiếu Apple giảm 1,5% trong phiên giao dịch thứ Hai, kém hơn mức giảm 0,3% của chỉ số Nasdaq Composite cùng ngày.

iPhone vỏ kính toàn phần thất bại: Chiến lược giá cao bị cản trở

Theo Jefferies, Apple từng lên kế hoạch ra mắt một phiên bản iPhone có thiết kế vỏ kính trọn vẹn nhằm hiện thực hóa tầm nhìn smartphone “một miếng kính duy nhất” của cựu giám đốc thiết kế Jony Ive. Dự án này lần đầu bị giới truyền thông tiết lộ vào năm 2025, và Apple cũng đã âm thầm nộp bằng sáng chế “vỏ ngoài kính sáu mặt” vào năm 2019, song công ty chưa bao giờ lên tiếng về các tin đồn liên quan.

Tuy nhiên, kết quả khảo sát từ chuỗi cung ứng của Jefferies cho thấy dự án này đã bị loại bỏ vì “tỷ lệ thành phẩm đạt chuẩn không đáp ứng được tiêu chuẩn sản xuất đại trà”—nghĩa là sản phẩm đạt chuẩn quá ít. Edison Lee cho rằng điều này cho thấy việc thúc đẩy tăng giá bán trung bình iPhone thông qua hình thái sản phẩm mới là khó hơn dự đoán.

Mẫu iPhone vỏ kính toàn phần được dự kiến trình làng tháng 9/2027, đúng dịp kỷ niệm 20 năm iPhone, với giá trung bình khoảng 2.060 USD—cao hơn hẳn mức giá khởi điểm 1.199 USD của iPhone 17 Pro Max. Lee chỉ ra rằng, kế hoạch ban đầu của Apple là đưa thiết kế vỏ kính này áp dụng lên các dòng Pro và Pro Max tương lai, nhằm duy trì đà tăng giá bán trung bình và biên lợi nhuận. Việc dòng máy này bị huỷ bỏ đồng nghĩa với con đường tăng giá đã bị chặn lại.

Sau khi mẫu vỏ kính toàn phần "lùi bước", Lee cho rằng động lực duy nhất còn lại để Apple thúc đẩy giá bán trung bình iPhone sẽ là mẫu iPhone màn hình gập được kỳ vọng từ lâu của thị trường. Các nhà đầu tư đặt nhiều kỳ vọng vào sản phẩm này, một số nhà phân tích dự báo sức cầu ban đầu sẽ mạnh mẽ và đây có thể trở thành “động lực tăng trưởng quan trọng” mới của Apple.

Tuy nhiên, Lee lại tỏ ra thận trọng. Ông cho rằng iPhone màn hình gập có khả năng chỉ là một “sản phẩm ngách nhỏ” và dự kiến do giá chip nhớ cao, giá bán của “iPhone 18 Fold” sẽ nằm trong khoảng 2.199 đến 3.099 USD, tuỳ vào cấu hình bộ nhớ lưu trữ. Ngưỡng giá cao này có thể sẽ hạn chế đáng kể tác động thực tế của sản phẩm lên doanh số và doanh thu tổng thể.

Chi phí bộ nhớ tăng cao, tiến triển AI chậm chạp càng thêm khó khăn

Sự sụp đổ của mẫu iPhone vỏ kính toàn phần khiến dư địa linh hoạt ứng phó với việc tăng giá bộ nhớ trong của Apple ngày càng thu hẹp.

Theo báo cáo gần đây của Erik Woodring, nhà phân tích tại Morgan Stanley, giá trung bình chip nhớ DRAM của Apple dự báo sẽ tăng khoảng 370% trong giai đoạn tài chính 2025 đến 2027, khả năng iPhone 18 series bị tăng giá thêm 200 USD ngày một rõ rệt.

Tháng 6 năm nay, Apple đã nâng giá dòng sản phẩm MacBook và iPad; CEO Tim Cook cho rằng các đợt tăng giá như vậy là "không thể tránh khỏi".

Đồng thời, Lee vẫn tỏ ra dè dặt với tốc độ triển khai chiến lược AI của Apple. Dữ liệu từ chuỗi cung ứng chỉ ra Apple đang cân nhắc nâng bộ nhớ của iPhone 19 Pro Max từ 12GB lên 16GB để hỗ trợ các mô hình AI phức tạp hơn chạy trực tiếp trên thiết bị.

Nhưng theo Lee, tốc độ hiện thực hoá Apple Intelligence chậm chạp khiến Apple khó có thể đưa ra lý do thuyết phục để biện minh cho chi phí nâng cấp phần cứng này, từ đó làm hẹp lại không gian tăng giá thành dựa trên “câu chuyện AI”.

Tiếng nói bi quan nhiều hơn, song đa số nhà phân tích vẫn duy trì khuyến nghị mua vào

Việc Jefferies hạ xếp hạng không phải là cá biệt.

Nhà phân tích Brandon Nispel của KeyBanc đã hạ xếp hạng Apple từ “ngang bằng thị trường” xuống “tỷ trọng thấp” hồi tháng 7, lý do là tăng trưởng của Apple có dấu hiệu chững lại sau giai đoạn bứt phá vào 2025; doanh số iPhone yếu có thể kéo theo toàn bộ phân khúc phần cứng và khiến định giá cổ phiếu “ngày càng trở nên phi lý theo thời gian”.

Cổ phiếu Apple trước đó đã trải qua một đợt điều chỉnh rõ rệt do kết quả kinh doanh gây thất vọng—báo cáo quý tài chính thứ ba công bố tháng trước khiến thị trường thất vọng, đợt bán tháo sau đó đã làm vốn hóa Apple “bốc hơi” 359 tỷ USD, trong khi Nvidia vượt qua Apple trở thành công ty niêm yết lớn nhất thế giới.

Dẫu vậy, nhìn chung lòng tin của phố Wall với Apple vẫn chưa lung lay. Theo dữ liệu FactSet, trong số 51 nhà phân tích được khảo sát, có 32 người giữ nguyên khuyến nghị “mua vào” hoặc tương đương, 14 người khuyến nghị “nắm giữ”, chỉ có 5 người—bao gồm Lee và Nispel—đánh giá tiêu cực.

Giá cổ phiếu Apple đã tăng tổng cộng khoảng 34% trong vòng 12 tháng qua, tăng hơn 15% kể từ đầu năm đến nay, nhìn chung vẫn thể hiện tốt hơn thị trường chung.