Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 7 dự kiến ổn định: Trong bối cảnh tuyển dụng và sa thải đều thấp, lộ trình chính sách của Fed đối mặt ngã rẽ lớn

VietNamFinance ngày 7 tháng 8 đưa tin—— Dữ liệu việc làm tháng 7 của Mỹ dự kiến sẽ duy trì ổn định tổng thể, nhưng tỷ lệ tham gia lực lượng lao động trong tháng 6 đã giảm mạnh, làm nổi bật mô hình việc làm “tuyển dụng thấp, sa thải thấp”. Fed lo ngại về lạm phát, duy trì khả năng tăng lãi suất, trong khi các tổ chức như Citi, Vanguard dự đoán tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng trở lại trong các quý tới và khả năng khởi động lại việc giảm lãi suất vào quý 4. Người trẻ tìm việc bị ảnh hưởng rõ rệt bởi thị trường lao động yếu, các chỉ số việc làm chi tiết sẽ định hình quyết sách tiếp theo của Fed.

Dự báo thị trường việc làm Mỹ tháng 7 sẽ khó khả quan hơn rõ rệt, số lượng việc làm phi nông nghiệp mới và tỷ lệ thất nghiệp nhiều khả năng giữ ở mức ổn định, thị trường không chỉ nhìn vào con số việc làm được công bố mà còn phân tích sâu các chỉ số chi tiết để khám phá những biến động tiềm ẩn phía sau thị trường lao động. Thị trường việc làm tháng 6 đã thể hiện dấu hiệu suy yếu, số lượng việc làm phi nông nghiệp chỉ tăng 57.000,

. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động, tốc độ tăng lương và tình trạng việc làm các ngành sẽ là dữ liệu then chốt để các quan chức Fed tham khảo khi hoạch định chính sách tiền tệ.

Hiện tại tâm lý nội bộ Fed rất mâu thuẫn, một mặt thừa nhận thị trường việc làm tương đối ổn định, mặt khác vẫn dè chừng lạm phát có thể bùng phát trở lại, không loại trừ khả năng sẽ tăng lãi suất tiếp theo, các biến động nhỏ của thị trường việc làm sẽ là yếu tố có thể làm thay đổi định hướng chính sách tiền tệ trong năm.

Lạm phát vẫn là yếu tố chính sách hàng đầu

Chuyên gia kinh tế trưởng của Navy Federal Credit Union, Heather Long, cho biết: “Fed đặt trọng tâm hoàn toàn vào vấn đề lạm phát, điều này là chính xác, nhưng cũng cần chú ý liệu kinh tế hiện nay có đủ tạo cơ hội cho nhóm người trẻ Mỹ không, giúp họ xây dựng con đường phát triển sự nghiệp.”

Báo cáo việc làm tháng 6 đã chỉ ra tín hiệu đáng cảnh báo, quy mô người tham gia thị trường lao động sụt giảm mạnh, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm xuống còn 61,5%, đánh dấu mức thấp kỷ lục kể từ giai đoạn phục hồi COVID tháng 3 năm 2021, loại trừ giai đoạn COVID số liệu này đã giảm xuống thấp nhất kể từ tháng 6 năm 1976. Tỷ lệ tham gia của nhóm tuổi lao động cốt lõi 25-54 cũng lao dốc, chạm đáy kể từ tháng 12 năm 2023, mức giảm hàng tháng chỉ xếp sau giai đoạn dịch COVID bùng phát tháng 4 năm 2020.

Thị trường rất cần phân tích rõ, liệu lần giảm tỷ lệ tham gia lần này chỉ là nhiễu động mang tính thời vụ hay là sự khởi đầu cho sự suy yếu cơ bản của thị trường việc làm trong môi trường doanh nghiệp tuyển dụng thận trọng.

Mô hình “tuyển dụng thấp, sa thải thấp” tiềm ẩn rủi ro

Thành viên Hội đồng quản trị Fed Lisa Cook cho biết: “Dù tuyển dụng ở mức thấp nhưng quy mô sa thải cũng hạn chế, do đó tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định. Trạng thái cân bằng tuyển dụng thấp - sa thải thấp này lại gây tác động mạnh tới một số nhóm đối tượng, điển hình là người mới gia nhập thị trường lao động, đồng thời làm giảm niềm tin của người lao động vào thị trường việc làm.”

Bà bổ sung, dù bà vẫn thấy tự tin với thị trường lao động nói chung, nếu lạm phát không được cải thiện thì sẽ ủng hộ tăng lãi suất tiếp tục, và ngày càng nhiều quan chức ngân hàng trung ương đánh giá phải thắt chặt chính sách tiền tệ.

Thị trường dự đoán lương giờ bình quân tháng 7 sẽ tăng 0,3% so với tháng trước và tăng 3,5% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ tăng lương này về lý thuyết phù hợp với mục tiêu lạm phát 2% của Fed.

Fed quan tâm nhiều hơn đến tỷ lệ thất nghiệp, thay vì sự biến động hàng tháng của việc làm phi nông nghiệp. Nhưng hiện nay, việc tỷ lệ thất nghiệp không tăng nhiều phần là do nhiều người đã rút khỏi thị trường lao động, khiến tổng số người làm việc ở Mỹ năm 2026 đã giảm 833.000 người.

Chuyên gia kinh tế của Citi, Veronica Clark nhận định: “Mặc dù hiện tại dữ liệu thị trường lao động vẫn có thể miêu tả là ‘ổn định’, nhưng chúng tôi cho rằng vài tháng tới tình hình sẽ thay đổi, tỷ lệ thất nghiệp sẽ vượt 4,5%. Khi đó, trọng tâm của thị trường sẽ lại chuyển sang kỳ vọng giảm lãi suất và trong kịch bản cơ bản, Fed sẽ giảm lãi suất trở lại vào quý 4.”

Theo tính toán trên dữ liệu quỹ hưu trí của Vanguard, số việc làm phi nông nghiệp mới trong tháng 7 chỉ tăng 18.000, cảnh báo đà suy yếu thị trường việc làm có thể kéo dài sang mùa thu. Các tổ chức cho rằng, thời gian tới một phần lực lượng lao động sẽ quay trở lại tìm việc, số người tìm việc tăng nhanh hơn cung việc làm, sẽ tiếp tục đẩy tỷ lệ thất nghiệp lên.

từ những con số bề ngoài ổn định của thị trường việc làm, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm đã phát đi tín hiệu cảnh báo.

Diễn biến thị trường việc làm trong tương lai sẽ trực tiếp quyết định Fed chọn tăng lãi suất chống lạm phát, hay nghiêng về giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế, và thị trường vốn cũng sẽ có những biến động lớn theo đó.