Thị trường chứng khoán Hàn Quốc sụt giảm mạnh, tại sao đồng won lại tăng giá?
Morning FX
Từ đầu năm đến nay, đồng won Hàn Quốc và thị trường chứng khoán Hàn Quốc thể hiện sự tương quan tiêu cực rõ rệt. Nửa đầu năm, thị trường chứng khoán Hàn Quốc dẫn đầu toàn cầu, nhưng đồng won lại đứng cuối trong các thị trường mới nổi châu Á. Tuy nhiên, từ tháng 7, khi thị trường chứng khoán Hàn Quốc sụt giảm mạnh, đồng won đã có màn đảo chiều, tăng từ mốc 1550 lên và vượt ngưỡng 1500.
I. Nguyên nhân khiến đồng won mất giá trong nửa đầu năm nay
Xét về cơ bản, nhiều chỉ số kinh tế của Hàn Quốc đạt mức phục hồi mạnh mẽ: chi tiêu vốn dài hạn cho AI củng cố sức bật xuất khẩu, xuất khẩu tháng 6/2026 tăng 70,9% so với cùng kỳ, thặng dư thương mại tích lũy từ tháng 1-6 đạt 138,3 tỷ USD, mức cao lịch sử. Xuất khẩu chất bán dẫn giúp GDP quý I của Hàn Quốc tăng trưởng 17,1%. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc phát đi tín hiệu tăng lãi suất theo hướng "diều hâu", thị trường dự báo sẽ có đợt tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 7, và tổng cộng hai lần trong năm nay.
Vậy, nguyên nhân thực sự nào khiến đồng won mất giá liên tục?
Thị trường chứng khoán Hàn Quốc tăng --> giá trị nắm giữ cổ phiếu của nhà đầu tư nước ngoài tăng --> vị thế ngoại hối đồng won tăng --> khối ngoại chủ động mua vào hợp đồng tương lai USD/KRW để phòng ngừa rủi ro.
Theo số liệu từ BNP, đầu năm giá trị danh mục cổ phiếu Hàn Quốc do nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ khoảng 920 tỷ USD, hiện ước tính tăng lên 1.600 tỷ USD (chủ yếu nhờ lợi nhuận đánh giá lại giá trị). Với tỷ lệ phòng ngừa rủi ro là 10%, mỗi khi chỉ số KOSPI biến động 1% thì cần thực hiện điều chỉnh phòng ngừa ngoại hối khoảng 1,6 tỷ USD.
Tính từ đầu năm đến nay, khối ngoại đã bán ròng tổng cộng 102,5 tỷ USD cổ phiếu Hàn Quốc. Việc bán ra này không phải do không đánh giá cao cổ phiếu Hàn Quốc, mà là động thái giảm tỷ trọng thụ động do quy định của các quỹ: các quỹ nước ngoài thường giới hạn tỷ lệ sở hữu cổ phiếu nhất định, khi cổ phiếu Samsung và SK Hynix tăng mạnh khiến tỷ lệ chiếm vượt giới hạn, các quỹ bắt buộc phải giảm tỷ trọng nắm giữ một cách thụ động.
Các doanh nghiệp Hàn Quốc giữ lại USD ở nước ngoài tăng mạnh đầu tư trực tiếp tại Mỹ, và tiền gửi ngoại tệ của doanh nghiệp, người dân cũng tăng đáng kể.
II. Nguyên nhân khiến đồng won đảo chiều tăng giá gần đây
Nguyên nhân 1: Thị trường chứng khoán Hàn Quốc giảm kéo theo lực bán đối ứng phòng ngừa ngoại tệ của khối ngoại
Chuỗi logic này ngược lại với nửa đầu năm: thị trường chứng khoán Hàn Quốc giảm --> giá trị cổ phiếu nắm giữ của khối ngoại giảm --> vị thế ngoại tệ giảm --> bán hợp đồng tương lai USD/KRW để giảm vị thế.
Thực tế, đợt sụt giảm mạnh gần đây của KOSPI không phải do khối ngoại bán tháo dẫn dắt, số liệu cho thấy dòng vốn rút ra của khối ngoại đã chậm lại trong tuần vừa qua. Sau đợt niêm yết cổ phiếu lưu ký SK Hynix trên sàn Nasdaq, thị trường tập trung chốt lời vị thế mua đã tích tụ mạnh ở nhóm chip nhớ, cộng thêm diễn biến địa chính trị bất ngờ tại Trung Đông đã tác động mạnh đến khẩu vị rủi ro toàn châu Á, dẫn đến đợt bán tháo cổ phiếu Hàn Quốc này.
Nguyên nhân 2: Quy đổi USD từ việc niêm yết SK Hynix tại Mỹ
Ngày 10/7, SK Hynix đã lên sàn Nasdaq, huy động được 26,5 tỷ USD. Theo công bố của công ty, một phần nguồn vốn này sẽ dùng để đầu tư vào Hàn Quốc, dự kiến nhu cầu quy đổi ngoại tệ của công ty sẽ kéo dài từ tháng 7 đến tháng 8.
III. Kết luận:
1. Đồng won đang dần theo xu hướng như đồng yên Nhật: khi thị trường chứng khoán tăng, tỷ giá nội tệ giảm, khi chứng khoán giảm, tỷ giá nội tệ phục hồi, nguyên nhân chủ yếu do nhu cầu phòng ngừa rủi ro ngoại tệ phát sinh từ biến động giá trị nắm giữ của khối ngoại.
2. Đợt sụt giảm mạnh gần đây của thị trường chứng khoán Hàn Quốc chủ yếu là kết quả của việc điều chỉnh kỳ vọng và “giẫm đạp tâm lý” ở vùng giá cao, còn các yếu tố cơ bản về nhu cầu AI và chip nhớ không thay đổi. Dự kiến sau khi vòng giảm tỷ trọng do sử dụng đòn bẩy hoàn thành, thị trường sẽ phục hồi và tạo áp lực suy yếu lên đồng won trở lại.
3. Ở góc độ trung – dài hạn, các doanh nghiệp bán dẫn của Hàn Quốc gần đây đồng loạt công bố kế hoạch đầu tư lớn trong nước, do đó cần quy đổi nguồn thu USD sang won để chi tiêu, điều này sẽ hỗ trợ đồng won về phía cung-cầu; dự kiến USD/KRW sẽ duy trì trong vùng 1450–1550.
【Dự đoán CPI Mỹ tháng 6】
Mục tiêu dự đoán kỳ này: Chỉ số CPI lõi hàng năm của Mỹ tháng 6 (dự báo thị trường 2,9%, kỳ trước 2,9%). Hãy ghi giá trị bạn dự đoán vào phần bình luận, 5 người có dự đoán gần sát thực tế nhất sẽ nhận được 1 áo thun văn hóa Morning FX, từ hạng 6–10 sẽ nhận được 1 túi vải văn hóa. Hãy nhanh tay bình luận con số bạn nghĩ nhé!
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Báo cáo tài chính Nvidia, IPO nghìn tỷ của Anthropic liên tiếp xuất hiện! Thử thách lớn hơn cho giao dịch AI sẽ diễn ra vào tuần tới
Dư chấn sau khi Huang Renxun từ chức vẫn chưa lắng xuống, tuần tới lĩnh vực AI sẽ đối mặt với "hai kỳ thi lớn": báo cáo tài chính đầu tiên của Nvidia trong "kỷ nguyên hậu Huang", "nếu kết quả kinh doanh không đạt kỳ vọng, mức độ trừng phạt từ thị trường sẽ bị khuếch đại"; còn Anthropic với đợt IPO đình đám đạt định giá nghìn tỷ. Hai ẩn số lớn liên tiếp gõ cửa, sẽ quyết định trực tiếp niềm tin của vốn quốc tế vào AI có được duy trì hay không.
Triển vọng thị trường chứng khoán toàn cầu của Goldman Sachs: Chi tiêu vốn AI sẽ đạt đỉnh vào năm tới, tăng trưởng lợi nhuận "giảm tốc mạnh", các ông lớn lĩnh vực đám mây trở thành "tài sản phòng thủ"
Chiến lược cổ phiếu toàn cầu năm 2027 của Goldman Sachs chỉ ra rằng làn sóng đầu tư AI đang dần đạt đỉnh, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận toàn cầu sẽ chậm lại đáng kể. Tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 dự kiến giảm từ 36% xuống còn 11%, áp lực khấu hao dần hiện rõ. Tuy nhiên, định giá của các ông lớn cloud đã điều chỉnh xuống còn 19,7 lần PE dự phóng, thấp hơn nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu, được coi là tài sản "tương đối phòng thủ". Goldman Sachs dự đoán mục tiêu S&P 500 là 8.700 điểm, khuyến nghị phân bổ vượt trội vào Mỹ và Nhật Bản, phân bổ thấp vào châu Âu.
Nắm giữ cổ phiếu Nvidia trị giá 135 tỷ USD, Jensen Huang có bán ra để thu lợi nhuận không?
Sau khi Huang Renxun rời chức, lượng cổ phần Nvidia ông sở hữu khoảng 812 triệu cổ phiếu, trị giá 135 tỷ USD trở thành "áp lực lớn" đối với giá cổ phiếu. Việc ông có thể bán ra chịu sự ràng buộc kép bởi pháp luật và thị trường: chỉ được bán hợp pháp sau khi thông tin tiêu cực chưa được công khai được tiết lộ, và lượng cổ phiếu này tương đương khối lượng giao dịch toàn thị trường trong sáu ngày, vì vậy việc bán ra quy mô lớn cần kéo dài vài tháng.
Liệu xu hướng thị trường Giáng Sinh truyền thống còn xảy ra với thị trường chứng khoán Mỹ năm nay không?
Sau khi thị trường chứng khoán Mỹ cùng lúc phục hồi cả về mặt kỹ thuật và vị thế, Goldman Sachs, Morgan Stanley và JPMorgan lần lượt phát đi tín hiệu phục hồi cuối năm. Vị thế nắm giữ đã được thanh lý ở mức cực hạn, định giá quay về mức trung bình và yếu tố mùa vụ cùng nhau tạo thành điều kiện short squeeze. Tuy nhiên, lạm phát giá nhập khẩu của ngành sản xuất toàn cầu hàng năm khoảng 24%, đã vượt qua đỉnh điểm của đại dịch, hóa đơn lạm phát sẽ tập trung đáo hạn vào quý đầu tiên năm sau. Goldman Sachs cảnh báo, nếu bữa tiệc cuối năm được thực hiện, đà tăng trong tương lai sẽ bị vay mượn trước.
Giá tiền điện tử
Thêm
