EUR: ECB đối mặt với rủi ro đình lạm và chia rẽ – BNY

Bob Savage từ BNY cho rằng rủi ro đình lạm tại Eurozone đang gia tăng khi áp lực về năng lượng tăng lên, với chỉ số CPI tổng thể bị đẩy cao do giá nhiên liệu, trong khi lõi CPI vẫn được kiểm soát. Ông dự báo Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ tiếp tục thận trọng và theo dõi những hiệu ứng vòng hai, đồng thời nhận định rằng việc định giá tăng lãi suất mạnh ở kỳ hạn ngắn tại Eurozone và Vương quốc Anh (UK) có thể sẽ sớm được thu hẹp lại trong một quá trình biến động.

Cú sốc năng lượng, CPI và định giá chính sách của ECB

"Cuộc họp đặc biệt của Cơ quan Năng lượng Quốc tế với các bộ trưởng tài chính EU có khả năng sẽ kích hoạt các gói hỗ trợ bổ sung ở cấp quốc gia cho tài xế và ngành công nghiệp. Các tình trạng thiếu hụt không nghiêm trọng như tại các thị trường mới nổi, và hầu hết các kịch bản đều cho thấy sự kiên cường. Tuy nhiên, với một số sản phẩm riêng lẻ, vấn đề cung ứng thay vì giá cả có thể trở nên mang tính quyết định."

"Mặt khác, nếu các hộ gia đình buộc phải giảm nhu cầu, lạm phát lõi có thể sẽ không tăng mạnh, điều này có thể khiến việc tăng lãi suất để kiềm chế hoạt động kinh tế trở nên không cần thiết. Do đó, số liệu CPI trong tuần tới sẽ rất quan trọng để có đánh giá sơ bộ về diễn biến động lực lạm phát."

"Lạm phát lõi trên toàn Eurozone đã duy trì ở mức cao hơn so với chỉ số tổng thể trong hai năm qua. Trong cú sốc năng lượng 2022–2023, lạm phát tổng thể là nhân tố dẫn dắt rõ rệt, nhưng điều này đã kéo giá cả lõi đi lên do chu kỳ lúc đó khác biệt: nhu cầu toàn cầu đang phục hồi và các hộ gia đình có quyền lực thương lượng tiền lương mạnh mẽ, điều có thể sẽ không còn ở thời điểm này."

"Hơn nữa, thị trường sẽ cần thừa nhận rằng ECB có thể gặp khó khăn trong việc đạt được sự thống nhất trong ngắn hạn: Thành viên Hội đồng Quản trị Muller cảnh báo rằng ngân hàng trung ương 'có thể không cần những hiệu ứng vòng hai thể hiện rõ ràng' trước khi hành động – một nhận định táo bạo, theo quan điểm của chúng tôi, khi chưa có đủ thông tin."

"Bên cạnh dữ liệu lạm phát, chúng tôi kỳ vọng dữ liệu tiền lương sẽ đóng vai trò quan trọng trong các quyết định chính sách trong thời gian tới. Do lạm phát đã ổn định trước xung đột, các vòng đàm phán tập thể năm nay không được kỳ vọng sẽ ghi nhận mức tăng đáng kể."

"Chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng việc định giá tăng lãi suất mạnh ở kỳ hạn ngắn tại UK và Eurozone sẽ dần giảm bớt, tuy nhiên quá trình này có khả năng vẫn sẽ nhiều biến động."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên kiểm duyệt.)