Chiến tranh thương mại và nỗi buồn Bitcoin: cảm giác quen thuộc khi căng thẳng Mỹ–Trung đè nặng lên thị trường crypto

Bitcoin một lần nữa bị cuốn vào cuộc đối đầu địa chính trị căng thẳng. Lần này, tác động lan tỏa đến mọi ngóc ngách của thị trường crypto. Kịch bản này không còn xa lạ: Căng thẳng thương mại Mỹ–Trung quay trở lại đã kích hoạt một đợt điều chỉnh mạnh của Bitcoin, lặp lại mô hình đã thấy vào đầu năm nay. Khi các mức thuế leo thang khiến tài sản rủi ro lao dốc trong nhiều tuần liên tiếp, BTC đã điều chỉnh tới 30%.

Căng thẳng thương mại Mỹ–Trung: cú sốc vĩ mô mới, Bitcoin lại lao dốc

Một ‘Uptober’ khởi đầu theo phong cách truyền thống với đà tăng gần 18% của Bitcoin đã nhanh chóng chuyển sang tiêu cực sau khi Tổng thống Trump công bố mức thuế mới 100% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc và các biện pháp kiểm soát xuất khẩu nghiêm ngặt đối với phần mềm quan trọng.

Phản ứng diễn ra ngay lập tức. Bitcoin giảm hơn 13% từ mức đỉnh trên $126,000, lao dốc xuống vùng thấp $107,000 khi hơn $19 tỷ vị thế đòn bẩy bị thanh lý chỉ trong vài ngày, trong đó hơn $9.4 tỷ chỉ trong 24 giờ.

Tin tức thương mại lan sang thị trường crypto, tạo cảm giác déjà vu trên toàn thị trường. Âm vang của đợt điều chỉnh từ tháng 3 đến tháng 5, khi một căng thẳng địa chính trị tương tự đã kích hoạt mức giảm 30% kéo dài gần ba tháng, là điều không thể bỏ qua.​

Áp lực thanh khoản và hiệu ứng lây lan

Đằng sau diễn biến giá, cơ chế vận hành rất rõ ràng và khốc liệt. Khi biến động tăng vọt, thanh khoản bị phân mảnh trên các sàn giao dịch. Thị trường altcoin bị lệch pha, khuếch đại đà bán tháo. Sự sụp đổ của stablecoin USDE và làn sóng thanh lý dây chuyền đã cho thấy thanh khoản crypto hiện nay gắn chặt với rủi ro vĩ mô toàn cầu và những cú sốc từ các tiêu đề tin tức ở Washington và Bắc Kinh như thế nào.

Ngay cả khi Fed tạo tâm lý ưa rủi ro với những phát biểu ôn hòa, tốc độ và mức độ mạnh mẽ của quá trình giảm đòn bẩy đã phơi bày một điểm yếu cấu trúc. Crypto là tài sản thanh khoản beta cao, và khi rủi ro hệ thống tăng vọt, nó sẽ bị trừng phạt.​

Sức chống chịu cấu trúc dưới làn sóng biến động

Tuy nhiên, dưới lớp biến động đó, ngành công nghiệp này không hề bỏ cuộc. Các danh mục đầu tư tổ chức có thể đã cắt giảm rủi ro, nhưng vị thế của Bitcoin như một hàng rào vĩ mô dường như vẫn được giữ vững. Hơn 172 công ty đại chúng hiện đang nắm giữ Bitcoin trong kho bạc của họ. Và ngay cả khi dòng vốn ETF rút ra tăng lên, các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã đổ hơn $1.1 billions vào thị trường giao ngay trong đợt điều chỉnh này.

Tuy vậy, ecoinometrics lưu ý rằng những lực cản này có thể sẽ còn kéo dài, vì các đợt điều chỉnh tương tự trước đây chỉ kết thúc khi khẩu vị rủi ro quay trở lại, thường là sau gần ba tháng.

Với việc Bitcoin hiện đang vật lộn để giữ vững hỗ trợ trên $107,000 và tháng 10 trở thành một cuộc chiến tiêu hao, mọi ánh mắt vẫn đổ dồn vào căng thẳng thương mại Mỹ–Trung. Nếu kịch bản từ tháng 3 đến tháng 5 lặp lại, biến động do yếu tố vĩ mô có thể kéo dài đến tháng 11 trước khi xu hướng tăng dài hạn của Bitcoin tiếp tục.

Hiện tại, biến động là một đặc điểm chứ không phải lỗi, và nếu lịch sử là kim chỉ nam, sự phục hồi của crypto sẽ không đến từ dự đoán, mà từ sự trở lại dần dần của khẩu vị rủi ro và thanh khoản.

Bài viết Trade wars and Bitcoin blues: déjà vu as U.S.–China tensions weigh on crypto xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.