BTC, ETH, XRP, SOL đối mặt với quá trình tạo đáy chậm sau cú sốc thanh lý 16 tỷ đô

Thị trường crypto đã trải qua sự kiện thanh lý lớn nhất từ trước đến nay vào đêm thứ Sáu theo giờ Mỹ, buộc phải đóng các lệnh đặt cược tăng giá có đòn bẩy trị giá 16 tỷ USD trên bitcoin, ether, solana và toàn bộ thị trường altcoin. Nhiều altcoin đã giảm từ 20% đến 40% khi thị trường lao dốc.

Tất nhiên, phe tăng giá có thể đang tự hỏi liệu quá trình phục hồi sẽ diễn ra nhanh chóng hay kéo dài. Việc hiểu rõ quá trình diễn ra sau một cú sập như vậy cho thấy khả năng phục hồi sẽ diễn ra từ từ, thử thách sự kiên nhẫn của các nhà đầu tư lạc quan.

"Khi thị trường chuyển biến như thế này, thường sẽ có một kịch bản khá rõ ràng cho giai đoạn hậu sự kiện," Zaheer Ebtikar, giám đốc đầu tư kiêm nhà sáng lập Split Capital, chia sẻ trên X.

Dưới đây là trình tự điển hình của quá trình này:

Thị trường chảy máu và market maker tạm dừng

Giai đoạn đầu tiên liên quan đến việc thị trường "chảy máu" hoặc giảm sâu hơn khi các lệnh thanh lý tràn ngập sàn giao dịch, đẩy giá xuống thấp hơn. Điều này đã xảy ra qua đêm khi nhiều altcoin, bao gồm XRP, DOGE và các đồng khác, giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng.

Trong bối cảnh này, các market maker - những thực thể chịu trách nhiệm cung cấp thanh khoản và đảm bảo giao dịch diễn ra trật tự - thường tạm thời rút lui để quản lý rủi ro và tập trung vào "bơm lại bằng cách trước tiên loại bỏ các lệnh spot lớn và perp abrs trên tài sản," như Ebtikar lưu ý.

Điều này có nghĩa là họ xử lý sự chênh lệch giá giữa thị trường spot và futures bằng các giao dịch arbitrage với các vị thế đối lập ở hai thị trường. Quá trình này ngăn cản sự phục hồi ngay lập tức.

Dữ liệu thị trường ổn định trở lại

Giai đoạn này đề cập đến thời điểm sau một cú sập thị trường, khi các kênh thông tin mà trader và market maker dựa vào bắt đầu hoạt động ổn định trở lại. Trong lúc thị trường sụp đổ, các sàn giao dịch và hệ thống công nghệ cung cấp cập nhật thời gian thực, dữ liệu order book và thực hiện lệnh thường bị trễ hoặc gián đoạn do biến động mạnh.

Khi nguồn dữ liệu ổn định, các market maker và trader lớn bắt đầu hấp thụ các lệnh bán lớn để khôi phục cân bằng thị trường. Những người tham gia này tận dụng các lệnh thanh lý, vốn được ưu tiên trong order book và tạo điều kiện cho việc săn hàng giá rẻ.

Với quy mô thanh lý cưỡng bức lớn như đã thấy qua đêm, giai đoạn hấp thụ này có thể kéo dài trong vài ngày.

Thị trường ổn định trở lại

Giai đoạn này liên quan đến việc các dealer và market maker đóng các vị thế long mà họ đã mua vào với giá hời khi hấp thụ các lệnh thanh lý, nhằm kiếm lời từ khả năng phục hồi của thị trường.

"Khi dealer đã lấp đầy vị thế long, họ sẽ bắt đầu xả spot và perp khi thị trường trở lại trạng thái cân bằng. Đây là lúc thị trường đạt đỉnh cục bộ và biểu đồ Dalai Lama bắt đầu xuất hiện. Một số tài sản có nguồn cung khan hiếm hơn sẽ trông tốt hơn các tài sản khác," Ebtikar cho biết.

Quá trình này thường diễn ra chậm, đặc biệt vào cuối tuần khi các spot ETF không hoạt động, làm giảm thanh khoản chung của thị trường. Thanh khoản thấp khiến việc xả các vị thế lớn trở nên khó khăn và chậm hơn mà không gây ra biến động giá mạnh, do đó quá trình xả thường chậm lại trong giai đoạn này.

Thị trường tìm thấy đáy

Cuối cùng, thị trường sẽ tìm thấy đáy, ổn định trong một phạm vi giá mới và niềm tin của nhà đầu tư bị tổn thương bởi cú sập bắt đầu được phục hồi.

Tóm lại, các đợt thanh lý lớn diễn ra qua đêm nhiều khả năng sẽ kéo dài quá trình tạo đáy nhiều bước, bao gồm việc market maker mua chiến lược các lệnh thanh lý, thách thức thanh khoản vào cuối tuần và thiết lập lại mức giá mới.

Tuy nhiên, nếu rủi ro vĩ mô — căng thẳng thương mại Mỹ-Trung — không hạ nhiệt, thì không ai có thể đoán trước được khi nào quá trình này sẽ kết thúc.