Liệu các nhà giao dịch bán lẻ Hàn Quốc có phải là yếu tố duy nhất giúp các công ty kho bạc Ethereum tồn tại?
Hiệu suất kém liên tục của Ethereum so với Bitcoin đã làm dấy lên cuộc tranh luận về điều gì đang giữ cho tài sản này đứng vững, và ai thực sự đứng sau nhu cầu đối với nó.
Theo nhà ủng hộ Bitcoin Samson Mow, khoảng 6 tỷ USD tiền bán lẻ từ Hàn Quốc hiện đang nâng đỡ các công ty gọi là Ethereum treasuries, những công ty tích lũy ETH như một tài sản trên bảng cân đối kế toán, tương tự chiến lược Bitcoin của MicroStrategy. Mow đã đưa ra tuyên bố này trong một bài đăng ngày 5 tháng 10 trên X, cho rằng các “ETH influencers” đã bay đến Seoul để lôi kéo các nhà giao dịch bán lẻ đang săn lùng “strategy play” tiếp theo.
Theo CoinMarketCap, tính đến ngày 6 tháng 10, ETH đã giảm khoảng 1,9% trong 24 giờ qua và giảm khoảng 5% so với Bitcoin trong tháng vừa qua. Mow cho rằng sự yếu kém này cho thấy sự nhiệt tình ngắn hạn từ nhà đầu tư bán lẻ, thay vì niềm tin của tổ chức, đang duy trì giá trị của Ethereum.
Dữ liệu từ Strategic ETH Reserve cho thấy có 67 tổ chức, bao gồm BitMine và SharpLink, nắm giữ tổng cộng khoảng 5,49 triệu ETH (khoảng 25 tỷ USD), tương đương 4,5% tổng nguồn cung.
Mow cho rằng phần lớn sự tiếp xúc này đến từ các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc, được biết đến tại địa phương là seohak gaemie, và cho rằng họ đã rót khoảng 6 tỷ USD vào các công ty Ethereum treasury. Ông lập luận rằng những người quảng bá đã tiếp thị các công ty này như “MicroStrategy tiếp theo”, thu hút các nhà giao dịch tìm kiếm các phương án tương tự dễ dàng với chiến lược tích lũy Bitcoin của doanh nghiệp:
“Nhiều nhà đầu tư này hoàn toàn không biết gì về biểu đồ ETH/BTC và nghĩ rằng họ đang mua vào chiến lược giao dịch tiếp theo.”
Ông cảnh báo rằng sự nhiệt tình dựa trên “thiếu hiểu biết tài chính” có thể phản tác dụng, đặc biệt khi Ethereum tiếp tục tụt hậu so với Bitcoin về hiệu suất tương đối.
Hiệu suất giá của Ethereum phản ánh mối lo ngại này. Dù có những dòng tiền vào định kỳ và các đợt thúc đẩy câu chuyện mới, ETH vẫn bị giới hạn dưới mức đỉnh lịch sử trước đó là 4.946 USD và tiếp tục yếu hơn so với Bitcoin. Tỷ lệ ETH/BTC đã giảm hơn 5% trong năm qua, củng cố nhận định rằng phần lớn sự hỗ trợ cho vốn hóa thị trường của Ethereum là do câu chuyện truyền thông thay vì tăng trưởng cơ bản hoặc sự chấp nhận của tổ chức.
Nhận định của Mow phù hợp với ý kiến từ đồng sáng lập Mechanism Capital, Andrew Kang, người cũng đã nghi ngờ về logic tài chính đằng sau các Ethereum-based treasuries. Kang chỉ ra các dự án như BitMine của Tom Lee là ví dụ về “mô hình treasury thiếu kỷ luật” mà không có cấu trúc tài chính như các công ty nắm giữ Bitcoin thành công. “Các yếu tố kỹ thuật của Ethereum là tiêu cực,” Kang nói, bổ sung rằng phạm vi dài hạn của ETH có thể vẫn nằm trong khoảng từ 1.000 USD đến 4.800 USD nếu không có thay đổi lớn về cơ bản.
Kang kết luận rằng giá trị của Ethereum “chủ yếu đến từ sự thiếu hiểu biết tài chính”, so sánh động lực đầu cơ của nó với các đợt tăng giá lịch sử của XRP. Ông lập luận rằng mặc dù sự cường điệu từ bán lẻ có thể duy trì vốn hóa thị trường lớn trong một thời gian, nhưng đó không phải là nền tảng bền vững: “Giá trị có thể xuất phát từ sự thiếu hiểu biết tài chính không phải là vô hạn.”
Liệu nhu cầu bán lẻ Hàn Quốc có trở thành trụ cột cấu trúc mới cho Ethereum, hay chỉ là hơi thở cuối cùng của một câu chuyện đang phai nhạt, có thể phụ thuộc vào việc câu chuyện “ETH treasury” này có thể vượt qua biểu đồ trong bao lâu.
Bài viết Are South Korean retail traders the only thing keeping Ethereum treasury companies alive? xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Làn sóng AI có thể đi theo dấu vết bong bóng đường sắt thế kỷ 19, những người xây dựng chưa chắc là người chiến thắng cuối cùng
Nhà phân tích của Goldman Sachs, Bobby Molavi, đã lấy cơn sốt đường sắt Anh thế kỷ 19 làm ví dụ: 500 công ty đã tiêu tốn hơn tổng thu nhập quốc dân trong một năm để xây dựng 8.000 dặm đường sắt, các nhà đầu tư ban đầu hầu như đều thua lỗ, nhưng những người hưởng lợi thực sự là các “hành khách” đến sau. Ông chỉ ra rằng cơn sốt AI hiện tại được thúc đẩy bởi nợ và động lượng, hệ số P/E dự phóng của S&P 500 ở mức 18 lần chỉ là “hơi rẻ hơn một chút”, còn về việc những người kiến tạo có giữ được giá trị hay không, thì lịch sử không đưa ra một câu trả lời khả quan.
Nếu việc niêm yết của Anthropic vào tuần tới diễn ra suôn sẻ và giá cổ phiếu tăng, thì AI "mọi thứ vẫn như cũ", nếu không thì "một số công ty sẽ phá sản"
Giá trị sụt giảm của hai ông lớn đã gây ra phản ứng dây chuyền—nhà đầu tư bắt đầu áp dụng hệ số doanh thu thận trọng hơn đối với các startup AI, trực tiếp dừng các hoạt động gọi vốn với định giá cao của những công ty chưa có doanh thu. Nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm đã khuyến nghị các công ty được đ ầu tư hạ thấp kỳ vọng định giá, nhanh chóng tích trữ tiền mặt. Các chuyên gia thị trường cảnh báo kết quả niêm yết của Anthropic sẽ trở thành chỉ dấu cho xu hướng ngành: thành công sẽ duy trì sự thịnh vượng, thất bại sẽ khiến một số công ty phải rời cuộc chơi.
Chiết khấu chính trị gia tăng sau cuộc bầu cử Brazil, Morgan Stanley vẫn lạc quan về cổ phiếu dầu khí Brazil (PBR.US), tập trung vào giá nhiên liệu và cổ tức
Morgan Stanley vẫn duy trì xếp hạng lạc quan nhất là "tăng tỷ trọng", nhưng đã hạ mục tiêu giá cuối năm 2027 từ 31 USD xuống 25 USD.
Corning (GLW.US) được Jefferies xếp hạng “mua vào” lần đầu! Các nhà máy AI đổ xô mua sợi quang, nguồn cung toàn cầu có thể thiếu hụt tới 30%
Đối với Corning, lợi nhuận gia tăng gần đây chủ yếu đến từ việc mở rộng cụm AI. Khi số lượng liên kết quang giữa các tủ và khuôn viên ngày càng nhiều, khách hàng cần lắp đặt nhiều cáp quang hơn trong không gian ống và tủ hạn chế, thúc đẩy nhu cầu đối với hệ thống cáp quang và kết nối mật độ cao.
Giá tiền điện tử
Thêm
