Tether tiến sát mức định giá 500 tỷ USD: Cuộc chơi vốn và tham vọng kể chuyện đằng sau "ngân hàng trung ương tiền mã hóa"

Tiêu đề gốc: "Thời đại của ngân hàng truyền thống sắp kết thúc? Tether định giá 5000 tỷ USD thách thức OpenAI!"

Nguồn gốc: BitpushNews

Một tin tức huy động vốn từ ông lớn stablecoin Tether đủ khiến cả giới tài chính truyền thống phải nín thở.

Theo tiết lộ từ Bloomberg, "ngân hàng trung ương của thế giới crypto" đang quản lý gần 173 tỷ USD USDT này đang tìm kiếm một vòng huy động vốn tư nhân khổng lồ trị giá 15-20 tỷ USD với mức định giá lên tới 500 tỷ USD.

Con số này có ý nghĩa gì? Nó đồng nghĩa với việc quy mô của Tether sẽ sánh ngang với những kỳ lân công nghệ hàng đầu thế giới như OpenAI, SpaceX, trong khi lợi nhuận ròng hàng quý lên tới 4.9 tỷ USD của họ còn khiến nhiều tổ chức tài chính lâu đời phải lu mờ. Đây không chỉ là một thương vụ huy động vốn, mà là lời tuyên bố giá trị chính thức từ một "cá voi ẩn mình" trỗi dậy từ thế giới crypto, thách thức hệ thống tài chính truyền thống.

Định giá 500 tỷ USD: Một trò chơi con số táo bạo

Tether dám đưa ra mức định giá táo bạo như vậy là nhờ vào những lợi thế cốt lõi không thể lay chuyển:

· Vị thế thống trị tuyệt đối trên thị trường: USDT của Tether với vốn hóa khoảng 172.8 tỷ USD vững vàng ở vị trí số một trên thị trường stablecoin, là đồng tiền thanh toán mặc định của thế giới crypto. Khối lượng giao dịch hàng ngày dễ dàng vượt qua hàng chục tỷ USD, tạo nên "hào nước" thanh khoản sâu nhất.

· Khả năng sinh lời đáng kinh ngạc: Quý 2 năm 2025, Tether báo cáo lợi nhuận ròng 4.9 tỷ USD, tài sản dự trữ đạt 162.5 tỷ USD, vượt qua khoản nợ 157.1 tỷ USD, cho thấy tình hình tài chính vững mạnh. Phần lớn lợi nhuận khổng lồ này đến từ việc nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ có lợi suất cao.

Đằng sau sự hưng phấn: Một cuộc chơi tổng bằng không

Dù Tether tự hào về quy mô và khả năng sinh lời, nhưng cuộc cạnh tranh trên đường đua stablecoin đang khốc liệt hơn bao giờ hết. Báo cáo của các nhà phân tích JPMorgan chỉ ra rằng tổng vốn hóa stablecoin tăng trưởng song hành với vốn hóa thị trường crypto nói chung, đồng nghĩa đây là một "cuộc chơi tổng bằng không" – nhiệm vụ chính của các nhà phát hành là giành giật thị phần, chứ không phải mở rộng chiếc bánh tổng thể.

Cuộc "chạy đua vũ trang" này đang diễn ra trên nhiều mặt trận, các đối thủ đang cố gắng chia sẻ miếng bánh từ vị thế thống trị của Tether và Circle.

Điều chỉnh chiến lược của Tether: Phản công hợp pháp hóa với USAT

Để đối phó với áp lực từ cơ quan quản lý và các đối thủ, Tether đang thực hiện điều chỉnh chiến lược. Họ dự định ra mắt stablecoin mới mang tên USAT, nhằm tuân thủ hoàn toàn Đạo luật GENIUS vừa được thông qua tại Mỹ. Điều này khác với USDT hiện tại, khi chỉ khoảng 80% dự trữ của USDT đáp ứng yêu cầu của đạo luật này.

· Định hướng tuân thủ: Dự trữ của USAT sẽ được lưu ký bởi các tổ chức như Anchorage Digital – đơn vị sở hữu giấy phép ngân hàng, giúp Tether xây dựng niềm tin với các tổ chức, giảm phụ thuộc vào ngân hàng bên thứ ba và tránh rủi ro từng xảy ra với Circle trong khủng hoảng ngân hàng Silicon Valley năm 2023.

· Bổ sung nhân sự chủ chốt: Tether đã bổ nhiệm Bo Hines – Giám đốc điều hành Ủy ban Cố vấn Tài sản số của Trump – làm CEO mảng kinh doanh tại Mỹ. Hines từng là nhân vật chủ chốt trong chính sách crypto của chính quyền Trump, góp phần thúc đẩy thông qua Đạo luật GENIUS, tạo khung pháp lý mới cho stablecoin, điều này liên quan trực tiếp đến kế hoạch ra mắt USAT tuân thủ pháp luật của Tether.

· Liên kết chặt chẽ với các đồng minh của Trump: Đơn vị lưu ký tài sản dự trữ chính của Tether là Cantor Fitzgerald, cựu CEO của họ – Howard Lutnick – hiện là Bộ trưởng Thương mại Mỹ. Sự hậu thuẫn ở cấp cao nhất này mang lại lợi thế niềm tin lớn cho Tether khi mở rộng tại thị trường Mỹ.

· Tối đa hóa lợi nhuận: Thông qua việc trực tiếp quản lý dự trữ của USAT, Tether hướng tới giữ lại nhiều hơn lợi nhuận từ lãi suất, nâng cao biên lợi nhuận và củng cố mô hình kinh doanh.

Những động thái này cho thấy Tether đang chuyển từ chiến lược "né tránh quản lý" sang "chủ động đón nhận" thậm chí "định hình" quy định. Nếu Tether có thể vận hành thành công dưới sự giám sát của Mỹ, không chỉ xóa bỏ rào cản lớn nhất về định giá mà còn nhận được sự tín nhiệm lớn, thu hút dòng vốn tổ chức rộng rãi hơn.

Động thái của các đối thủ khác

Trước nhiều thách thức, đối thủ lớn nhất của Tether là Circle cũng không chịu ngồi yên. Họ đang xây dựng một blockchain chuyên dụng cho stablecoin mang tên Arc, nhằm tối ưu tốc độ, bảo mật và khả năng tương tác, giữ USDC ở trung tâm hệ sinh thái crypto. Circle cũng đã hợp tác với các ông lớn thanh toán như Visa để thử nghiệm sử dụng USDC cho thanh toán thương mại trên các blockchain như Solana.

Các ông lớn fintech cũng nhìn thấy tiềm năng khổng lồ của thị trường stablecoin và lần lượt gia nhập. Các công ty như Robinhood và Revolut được cho là đang phát triển stablecoin riêng, tận dụng lượng người dùng khổng lồ và hạ tầng tài chính sẵn có để thách thức trực tiếp các nhà phát hành stablecoin hiện tại.

Lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) cũng đang phát động một cuộc tấn công vào quyền lực của stablecoin tập trung. Là một trong những giao thức DeFi phổ biến nhất, Hyperliquid đang chuẩn bị ra mắt stablecoin gốc USDH để giảm phụ thuộc vào USDC của Circle. Các nhà phân tích J.P. Morgan chỉ ra rằng sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn của Hyperliquid hiện chiếm 7.5% tổng lượng sử dụng USDC. Một khi USDH ra mắt thành công và xây dựng được thanh khoản, thị phần này có thể chuyển trực tiếp từ USDC, gây ra mối đe dọa lớn cho Circle.

Kết luận: Một canh bạc táo bạo hay ông lớn tài chính mới?

Khi Tether với định giá 500 tỷ USD sánh ngang các ông lớn AI như OpenAI, chúng ta không chỉ chứng kiến sự trỗi dậy của một công ty mà còn là một cuộc cách mạng về mô hình tài chính. Mô hình trung gian mà ngân hàng truyền thống dựa vào đang bị khả năng thanh toán toàn cầu tức thì của stablecoin lật đổ hoàn toàn.

Đây không còn là cuộc cạnh tranh đơn thuần, mà là một đòn giáng hạ tầng. Tether dùng định giá thực tế để tuyên bố với thế giới: tài chính tương lai không thuộc về những tòa nhà ngân hàng bê tông cốt thép, mà thuộc về mạng lưới thanh khoản toàn cầu được xây dựng bằng mã nguồn. Dịch vụ ngân hàng không còn cần chi nhánh, chỉ cần một ví crypto.

Giống như internet đã khiến thông tin lưu chuyển tự do, stablecoin mà Tether đại diện đang khiến giá trị lưu chuyển tự do. Khi hạ tầng tài chính trở nên đơn giản như gửi email, không gian sống còn của ngân hàng truyền thống còn lại bao nhiêu? Có lẽ câu trả lời nằm trong mức định giá gây sốc của Tether.

Cuộc cách mạng tài chính thầm lặng này đã đến, không phải thì tương lai, mà là thì hiện tại.